#基金经理看后市#在管理创金合信工业周期...

#基金经理看后市#在管理创金合信工业周期过程中，我对于择时的选择越来越少。更早些时候，创金合信资源主题基金刚成立的1、2年内，因为这一主题长期看缺乏大的机会，更多是一些阶段性的博弈机会，所以我那时喜欢做一些博弈，用仓位做一些调整。
但创金合信工业周期这只产品不一样，产品主要投资于中游制造业，比如机械、建材、化工、电力设备、新能源、环保等这些行业，中游行业差异化较大，可以从中选出具备很强α的公司。所以，管理创金合信工业周期，我的投资方法有了一些变化，我没有特别刻意去控制回撤（产品是股票型基金，有最低80%的仓位要求），也不太择时，主要靠持仓的结构变化均衡配置，以达到适度分散的目的。
我认为，博弈主要想赚别人的钱，认为自己比别人更聪明，但长期看赚不到什么钱。因为博弈的时候，往往不敢重仓，赚了点小钱就会跑，所以赚不到大钱。真正的投资还是需要赚长钱、赚大钱，赚公司内生成长的钱，和优秀公司共同成长。
我一直说，创金合信工业周期（包括新成立的创金合信竞争优势）主要配置周期成长股。我对自己的能力圈有清晰的认知，我敢于集中持股，因为我对这个行业、公司研究得更深，角度也比大多数人新，只有你比市场上大多数投资者更了解这个行业，才能赚到认知的钱。
我通常持股时间比较长，一般以下三种情况出现时会进行调仓换股：一是基本面发生很大变化，这是最重要的标准；二是估值涨得太高，超过合理区间非常多，或者进入泡沫化阶段。关于估值是否高企的判断，传统行业和新兴行业判断标准不同。传统行业，通常参考历史的估值区间，如果超过历史估值区间非常多，那就说明估值太高了。新兴行业，比如说新能源车行业，可能需要采用目标市值法来衡量估值，先预测2025年全球电动车销量，龙头公司所占的市场份额及利润，再给予一定的估值。三是找到了性价比更好的标的。
总之，我的投资风格还是以长期投资为主，选择好赛道，好公司，集中持股。投资时，好赛道、好公司放在第一位，好价格排在第二位。对于好公司，我对它的估值容忍度更高一些，因为确实很多时候好公司不会太便宜。@创金合信基金