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大家觉得投资最重要的是什么呢？有些人会认为是估值，因为如果每次都能等于估值低位再进场，可能赚不了什么大钱，但基本上不会犯什么大错。 据说，巴菲特早先也是严格遵守基导师本杰明·格雷厄姆教诲只买低估值的企业，直到遇到了芒格，他才改变了原先的做法，愿意给一些优秀的公司高估值。这个其实与当时所处的时代有关，格雷厄姆经历了大萧条，股市的暴跌让他心有余悸。同时，格雷厄姆所在的时代破净股遍地，所以他能从容不迫地选择投资标的。但是，到巴菲特时期，美国经济、股市一片繁荣，已经很难用很低的价格买到很好的公司了，如果严格遵循格雷厄姆的投资法则，甚至有可能选不出来股票了。这个时候，兼顾价值的同时选择成长性更好的公司，才是更好的选择。 虽然大家要看重估值，但是配资头条认为单纯的低估值是没有用的，成长性也是我们要考虑的因素。其实投资前辈，早就想到了这一点，于是发明了PGE指标，将增速与估值统一起来：PEG=PE/（企业年盈利增长率*100）。简言之，PEG值越低，股价遭低估的可能性越大。投资界一般以1为界，PEG低于1的公司，都被视为低估。即，某个公司PE为50倍，但是只要它能以50%以上的增速高速增长，那么它依然可能是被低估的。 不过，具体到估值和增长，哪个更重要呢？有人认为是固执，因为因为低估值是看得到的，高增长是难以持续的，高增长意味着可能有超额利润，但终究会引来同行恶性竞争。从数据上看，A股历史上还没有出现过连续8年以上保持50%增速的公司。而连续7年增速超过50%公司只有3家，其中有一家还是通过造假才能达到门槛的康得新。 所以，明明股市整体估值已经不低了，大家还在讨论增长可以带来的股价上涨明显已经不合时宜，那些100倍的酱油、100倍的食用油，它们能有100%的增长吗？这也解释了为什么一些个股无论业绩表现如何，股价依然跌了，即便是业绩超预期，股价表现还是不好，因为你不能证明它的超预期是可以延续的。而归根结底，终究还是估值高了。 |
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