|
作者：罗伯特·哈格斯特朗 译者：杨天南 第三章购买企业的十二个坚定准则 根据巴菲特的说法，买下整个企业的股份和买一个企业的部分股票，实际上没有根本性的不同。二者之间，他倾向于直接拥有一个企业，因为这可以让他能对于企业的最重要事务具有决定权，这个重要事务就是资本配置。仅仅购买企业的部分股票有个很大的不利，因为作为二级市场的小股东，你无法控制企业。 但这个缺点被两个突出的优点抵消了，巴菲特解释说：第一，选择不控制的企业的舞台——股市——大的多得多。第二，股市可以提供更多发现便宜货的机会。无论在哪种案例中，巴菲特遵循同样的策略是不变的。他寻找那些能看懂的企业，有着长期的光明前景，有着诚实且能干的管理者，以及，最为重要的是具有吸引力的价格。 “当投资时，”他说，“我们以企业分析师的眼光，而不是市场分析师的眼光，也不是宏观经济分析师的眼光，更不是股票分析师的眼光。”这意味着，巴菲特首先是以一个企业家来着眼，他审视企业的历史、测试各种管理方面的数量和质量、财务状况、和它的购买价格。 如果时光倒流，回顾那些巴菲特曾经的案例，寻找其间的共性，可能会发现一系列基本的原则，或准则，这些指导了他的决策。如果我们将这些准则抽取出来，仔细观察，会发现它们可以分为四个大类： 一，企业准则 —— 三个基本的企业特点。 二，管理准则 —— 三个重要的高管质素。 三，财务准则—— 四个至关紧要的企业必须维持的财务决策 四，市场准则 —— 两个相关的成本指导。 并非所有的巴菲特投资案例都体现这12个准则，但总而言之，这些准则构成了他股票投资方法的核心。 这12个准则同样作为巴菲特管理伯克希尔公司的原则，他希望每天走进公司时，会看到自己的公司也具有同样的标准。
|
|
|
