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猪肉板块的龙头是牧原、龙二是温氏股份、龙三是新希望。新希望的主业其实是饲料。 牧原和温氏上市都不到十年，只能反映两轮猪周期的特点。上市更早的是新希望（1998年）、正邦（2007年）、天邦（200年）。两邦的主营都是养猪，占比70%以上。它们上市已达14年，更能准确反映猪周期的波动特点。 我拿市值较大的正邦科技来做研究样本。 从财报来看，可有效研究的第一轮猪周期是2015~2016年。连续两年，营收增幅并不大，但净利润都获得200%以上的大幅增长，说明是受益于猪肉涨价。同期天邦股份、温氏股份、牧原股份也是非常明显。新希望当时还没养猪，所以财报上没有明显变化。 正邦科技真正扭亏为盈是在2015年三季度。在此之前，连续亏损7个季度，首次出现亏损是在2013年二季度。 2013年7月23日，正邦科技股价触底。 天邦股份2013年一季度即出现亏损，股价提前触底，在6月25日即已见底。 此后筑底两个多月开始反弹。2013年市场行情较好，猪肉股跟随大盘进入上升趋势涨了一年。由于猪肉仍然低迷期，业绩没有改善，2014年第四季度回调盘整。2015年继续跟随大盘上涨。有趣 的是，2015三季度的股灾中，正邦科技虽然也跟随大幅回调，但仅在底部整理了一个月，又猛烈反弹。2015年底到2016年一季度，再度跟随大盘回调，由于猪周期上升之势已显，接下来继续翻倍大涨，2016年8月19日才见顶，区间涨幅名列全市场第30位。从财报看，也是在2016年三季度猪肉价格见顶。 再看第二个猪周期。 2017年每个季度都是负增长，但正邦科技仍能盈利。直到2018年二季度，首次出现亏损。2018年下半年又开始盈利；2019年一季度大亏，2019年二季度续亏，2019年三季度，又开始出现盈利，一直持续到2021年一季度，都是盈利状态。2020年三季度盈利是本轮顶峰。2021年二季度首次出现亏损。相对于2018年二季度。 再看股价。 2017年正邦跟踪大盘回调，到5月触底，整理1个多月后，又开启一波中期趋势行情，最大涨幅达68%，全市场排第75位。要知道这个阶段业绩一直是负增长，明显处于周期下行阶段。2018年二季度首次亏损，股价也在7月5日触底，最低跌到2.63元 同期的牧原股份，2017年5月24日至2018年1月13日区间涨幅达233%，全市场排第6位。除了大盘行情催化，也跟2017年牧原每个季度的净利润都能保持增长有关，虽然三、四季度增速放缓。而同期的其它养猪公司，都只能维持盈利，无法保持增长。 天邦股份2018年7月6日股价触底，此后即是震荡上行。 温氏股份2018年3月26日股价触底，8月20日构成一个双重底，此后震荡上行。 由此可见，市场的周期跟猪周期的顶底轮回在形态上完全一样，但时间点却有较大差异，通常会提前在股价上表现出来。 根据历史复盘总结来看 1、养猪的上市公司，在出现财报普遍亏损的季度内，股价大概率会见底。后面即使还会持续亏损，悲观预期已经兑现，股价未必还会继续下跌，反而可能会震荡上行。当然，具体是震荡向上，还是震荡横盘，也取决于大盘的走势。毕竟要涨，也需要有大量的资金流入。极端情况下，也不排除继续震荡向下一段时间。但无论如何，只要最悲观的情况在预期之内，股价跌透了，投资价值反而会越来越大。 2、养猪的公司财报普遍扭亏为盈，猪周期恢复上行，此时股价已经上涨很多了。而在盈利增幅最高的季报，往往也是股价见顶的时期，已经没有投资价值了。 3、在整个行业普遍不景气，出现净利润持续负增长的时候，如果还能实现小幅增长的公司，股价会非常坚挺，回调幅度相对最小。 4、在猪周期预期可能会上行的2~3个季度之前，新一轮猪肉板块的上涨就会启动。这时候看财报毫无意义，因为财报至少会滞后一个季度。要想把握猪周期的投资机会，一定要有前瞻性思维。 5、在行情启动初期，小盘猪肉股涨幅最大，攻势最猛。或许主要是游资炒作推动。但优质的龙头公司，才走得最远。因此，如果投资猪肉板块，最好是选一大一小。龙头为正、小盘为奇，守正出奇，有望获得超额收益。 根据历史复盘两轮猪周期的特点，可以判断当下就是投资猪肉板块的最好时机。二季度除牧原外，所有的猪肉公司都出现首季亏损，这是最坏的时期，也是最好的时机。 猪肉后面的走势，大概率是震荡行情。有三种可能的走势： 1、如果下半年猪肉保持坚挺甚至小幅上涨，大盘又没有系统性风险，猪肉板块必定会迎来一波中期级别的行情。牧原的空间可能达到50%，其它小盘猪肉股甚至会翻倍。 2、如果下半年猪肉保持在一个价格区间窄幅波动，猪肉板块也无法大涨，会进行震荡盘整，构筑这一轮的底部平台。 3、如果下半年猪肉继续下跌，大盘出现系统性风险发，那么猪肉板块也可能继续下探，但空间也不会大。 毕竟，相对其它板块来说，未来三年，猪肉周期恢复上行的确定性，还是非常高的！ 接下来，我会运用零成本攒股策略，建仓牧原股份，密切监控猪肉周期变化，务必把握新一轮猪周期的投资机会！这是大概率可以有3倍的财富增长机会，不容错过。 |
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