这一周忙着参加策略会，参加完整理纪要的时候，感慨很多。大机构能和上市公司领导一对一交流，中小机构能参加公开场次线下一对多交流，不付钱的机构连季报年报解读电话会议都听不了。于是乎，产业链内订单、销量这类敏感的新闻，不同机构获得信息的速度天差地别。又多想了想，在信息差这么巨大的背景下，散户到底怎么样才能战胜机构。自己整理了下，供自己参考，有感兴趣的也可以讨论。
一、炒股的收益来源
1、赚企业增长的钱：茅台、伊利、招商、万华这些企业十几年来分红的增长
2、赚估值波动的钱：对于生意模式评价改变导致估值的变化，举例来说13年和20年泸州老窖估值
3、赚规则的钱：可转债下修、定增的折扣部分、打新股的收益、机构散户债券的差异化对付
二、投资主体分类
1、“绝对收益类”机构：
保险、券商自营资管、部分私募、公募专户，每年考核不能亏钱。导致操作似乎畏手畏脚，看到了确定性高的，研究员强力看好但估值偏贵的机会，会错过许多。往往是底部不敢买，被迫追高。或者买超低估值公司，期待估值修复，导致常年不涨。激励不均导致团队内部磨合的不稳定的话，也会导致对长期收益率损耗。
2、“相对收益类”机构：
公募、部分私募、公募专户，考核只在乎短期相对排名。操作极端，为了自己出名往往喜欢赌行业。对于短期信息把握能力非常强，但大部分长期的业绩稳定性存疑。
3、“超级长钱”：
社保外资及资管行业顶级机构，客户忠诚度高。镰刀两个字形容足矣。研究到投资的转化几无损耗。
4、机构的买方研究员、卖方研究员：
优势是全市场最具有信息优势的人，一线的士兵。劣势是屁股决定脑袋，往往信息优势越多，受到信息源干扰幅度越强，越容易片面看待问题。
5、机构的投资经理：
优势是信息获取的中枢，具有几乎最全的资料库。但劣势是如何和对接人建立信任，如何保持好压力下的心态平衡非常不容易。机构里的绝大多数同事都容易对投资经理起到负面影响。
6、散户
三、我所理解的战胜方法——干机构干不了的事
1、基金合同的限制：举例来说：分级套利、ETFLOF封基套利、垃圾债区别刚兑、打新基金等。
2、内部风险把控的限制：举例来说：70-80块的转债，30块的垃圾债，几个跌停的股票、ST股票。
3、研究能力强的尝试长钱打短钱：举例来说：提前布局质地很不错但短期利好有限的公司。无论是绝对收益还是相对收益的机构，如果没有短期的看点，大多数研究员和基金经理都倾向于等右侧。当然散户需要具有极强的研究能力长期选对公司。
4、非对称收益：机构由于激励机制问题，在概率赔率上的选择存在非理性。往往愿意冒着小概率赔光的风险赚大概率的小钱，却不愿意冒大概率赔小钱的风险赚小概率的大钱。散户也可以利用机会。
四、自我警示
认知到自己的研究能力的局限性。一定一定要利用好自己灵活、长钱、不介意短期亏损的优势。 |
