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作者：明毅君
来源：雪球 3月30日，著名基金经理张坤的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金2021年年度报告发布，说来惭愧，平时都是阅读企业年报，今天还是第一次阅读投资基金的年度报告 不过通篇看了全文，感觉值得一说的主要有两个方面： 一是“管理人报告” 其中关于“管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望”段落中，张坤是这样描述的： 我们始终相信，企业的价值是其生命周期内所有自由现金流的折现。因此，我们在研究公司时，自由现金流始终是我们最关注的财务指标之一。 虽然年度之间会有波动，但拉长到 5-10 年的维度，一个公司能否为股东创造充沛的自由现金流并不难分辨。进一步从底层来说，一个企业生产的产品多大程度被其客户所渴望，是否具有优秀的商业模式、是否具有护城河使其在长周期内维持良好的竞争格局，这些都是使收入能够顺畅转化为净利润然后转化为自由现金流的重要决定因素。 作为管理人，我们始终感受肩上的责任重大。基金的资产属于每位持有人，对于每位持有人，实际上持有的是基金持有的上市公司股权的一部分。我们会始终与持有人站在一起，力争找到一部分优质的上市公司，其能产生充沛的自由现金流，并且产生的自由现金流能随时间增长。这样才能使公司的股权价值随着时间增长，继而在足够长的时间内，最终体现到基金的净值增长中。 明毅君是第一次接触张坤经理的投资理念，其中对于用自由现金流进行企业估值、持有基金等于持有上市公司股权一部分、投资的企业是否具备优秀的商业模式和护城河等等，感觉其投资理念基本也是师承巴菲特老爷子的。 这一点，在目前国内的基金经理圈似乎还不多见，这也是本人持续关注这只基金的重要原因。 二、基金持仓情况 根据年报披露，2021期末张坤的易方达蓝筹精选按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前20持仓是这样的： 
下面是截止上周五，自己的投资组合持仓： 
其中贵州茅台、腾讯控股、洋河股份、分众传媒、海康威视是我非常喜欢，并持续跟踪和持有、或者计划持有的企业。 这里有个想法，优秀的基金经理持仓似乎可以作为个人投资者不断发现优质企业和扩充自己能力圈的备选股票池，当然首先，这家企业的特点还是要符合自己的投资理念和投资体系。 当然，在本人目前持仓企业基本估值合理、部分甚至低估的情况下，坚守自己能够理解的企业，还是我的首选！ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
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