两个公告： 1、本周六（4月6日）的三元茶会暂停，4月13日恢复。原因：清明祭祖。 2、三元核心策略2019年进阶课程学习任务为深度分析三元精选的20家优秀企业。经过一个月的研究，第一家优秀企业--格力电器深度解析完毕。本周三至本周五，公众号将刊发三元核心策略部分进阶学员的学习总结。学习总结仅用于记录他们前行路上的不断成长，不做优劣评比，未做任何改动。 因为，投资是长跑，不是短跑，在这场比赛中，耐力比爆发力更重要。 所以，慢慢的成长，慢慢的积淀，方向对了，过程对了，结果自然会呈现。 所以，继续坚持，坚持学习，坚持总结，坚持成长。 两个感悟： 1、关于三元指数创新高。 昨天，三元指数再创历史新高。
三元指数的背景详见三元指数的启示--九九归一：渡劫飞升（五）。 就三元指数的新高，想简单说几句。 首先，三元指数创新高是必然。越赚钱的企业越值钱，这是客观规律，也是优秀企业股价长期看涨的原因（如对此有疑问，可以看看九九归一：渡劫飞升（二））。三元指数的成分股均为优秀的企业，均具备极强的盈利能力，所以创新高只是时间问题，。 正因为优秀企业会走出长牛的走势，所以不要以技术去判断优秀企业的股价走势。技术上看，这些企业一直处于顶部，但你看到的顶，都只是下一段上涨的底。 其次，今年一月开始的上涨，始于估值修复。其后，市场情绪的积极推动了估值的抬升。面对着短期喜人的涨幅，有的人欢欣鼓舞，也有的人惶惶不安。这时，需要的是理智分析，企业到底值多少钱，涨了一波之后股价有没有泡沫，有多大泡沫，如果持有可能出现多大的回撤，想明白这些，我们就不再为上涨而疯狂，也不再为调整而恐惧。至于判断的方式，请参考九九归一：渡劫飞升（二）文末关于贵州茅台再创新高的泡沫分析。 2、聊聊最近频频出现的“股息”。 近几天频频被“股息率”刷屏。 首先需要明确，股息和红利是两个概念。股息的利率通常是固定的（尤其是对优先股而言），而红利的金额是不确定的。通常来说，股息专指优先股的收益，红利专指普通股的收益。媒体频频报道的“股息率”应为“分红率”。 但“分红率”是个不怎么靠谱的概念。股息率=每股分红/分红实施日股价。分红金额是上市公司确定的，但分红实施日的股价却是不确定的，股价涨，分红率就显得低；股价跌，分红率就显得高。所以，拿股息率或分红率来说明企业是否良心，不靠谱。 判断企业分红水平的指标，应该是“股利支付率”。股利支付率=每股股利/每股净收益。简单来说，就是赚的钱里拿多少比例来分。股利支付率越高，代表企业分红越大方。当然，这与企业的发展阶段有关。 对短线投资者而言，分红毫无意义，还会被扣掉20%。关注分红的短线投资人实际是在期待除权后的填权，因为除权时，企业估值会下跌，股价会下降。但需要注意的是，企业估值下跌是相对的。如果除权时估值处于高位，除权后不一定能填权，反而还可能继续下跌。期待填权的逻辑支撑应该是，知道企业该值多少钱。如果除权的时候企业价值被低估，这时候才会是买入的机会，因为除权让一个被低估的企业变得更便宜了。 对长线投资者而言，分红的意义就很重大了。以贵州茅台为例，A在2001年买入了10000股贵州茅台，买价35元，投资额35万元。我们来看看他在贵州茅台身上获得的分红情况。（以除权日计算，下表中分红回报率=当年分红金额/初始投入金额）
可以看到，A共计投入35万元，从贵州茅台上分红获利303万元（未考虑分红再投资，未计算股价增长），分红回报率866%，年化复合回报13.43%，远超普通投资工具。自第12年起，年分红回报率未曾低于50%，近两年更是150-200%的年分红回报。 这些统计数据告诉我们，分红的重要影响因素是你的买入价格和持有时间（具体可见分红的真相），跟所谓的“分红率”没有半毛钱关系。 从媒体的报道中，我看到的是专业的缺失，至于其背后是否有其他目的，不妄加评论。对普通投资者而言，最重要的是独立思考（我们反复强调）、小心求证，切不可人云亦云。要记得，在股市里，绝大多数人是亏钱的！ |
