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基于第一节的理论框架，我们选股，要从好公司、低估值、政策扶持、资金流入四个方面进行筛选。交易的本质就是选择，做好交易的本质就是优选！ 一、好公司的标准 怎样的公司算是好公司，每个人心目中的标准会不太一样。 我的标准是： （1）公司能赚钱。可以长期为股东带来较高回报率的公司。净资产收益率长期高于15%。 （2）产品有竞争优势。市场份额很大或者在扩大，是产品有竞争优势的体现。产品有竞争优势，公司才有了赚钱的基础！ 比如巴菲特1965年增持并控制了伯克希尔纺织厂，但一直不能赚钱，直到1985年才退出纺织业务，耗了20年。后来，巴菲特总结道：美国以外的纺织品由于成本低、技术进步，逐渐导致美国的纺织产品失去了竞争优势，因此自然赚不了钱，无论怎么投入怎么努力都赚不了钱。 那么，什么样的产品有竞争优势呢？有的是因为技术壁垒，如贵州茅台；有的是因为政策壁垒，如中国烟草。 （3）行业有发展前景。 所谓行业有发展前景，是指市场有长远发展空间，营业收入和营业利润有望长期增长。有广阔的市场，才能指望行业能成长到巨大的GDP，公司成长到巨大的市值！ 光行业大还不够，还需要行业是总体供不应求的，社会对于这个行业的需求超过了这个行业的供应，那么社会才会分配给这个行业超额利润。例如坐飞机的需求在快速增长，但是当航运公司数量少的时候，能获得超额利润，当航运公司数量多起来之后，利润情况就差很多了，就不是一个好行业了。需求勃兴、供应较少的行业，是朝阳行业；需求稳定下来或者进入衰退阶段、供应或产能过剩的行业，是夕阳行业。在朝阳行业，比较容易成功。在夕阳行业，再优秀也很难有发展。 投资想成功，主要靠公司。公司想成功，主要靠行业。靠自己是成不了大事的，必须借力借势！因此，必须选择强势行业的强势公司！  那么落实到投资上，初期先从以下指标进行选股： （1）公司能赚钱。这个看净资产收益率，过去5年每年都高于10%，过去5年平均值高于15%，2008年金融危机时也依然为正。 （2）产品卖得好。这个看营业收入和营业利润的增速。 （3）行业增长快。这个看GDP中各行业的增加值。 二、符合标准的公司 1、衡量公司赚钱能力的方法：看净资产收益率 A股上市公司： 净资产收益率过去5年每年都高于10%的占比17%， 净资产收益率过去5年平均值高于15%的占比25%， 净资产收益率在2008年金融危机时也依然为正的占比60%， 同时具备这三个条件的占比3.65%。 因此，我们重点研究这3.65%都有哪些公司？   其实买好公司更大的好处在于避雷，可以大大规避踩雷的风险。 想进一步提升收益率，我们还可以分析其产品的竞争优势、行业的发展前景，做进一步的优选。   （1）股价表现最好的20只股票，净资产收益率的表现很多也并不好。其中有3家公司的净资产收益率排在90名开外，但股价涨幅排在了第1名、第2名、第6名。 （2）股价表现最差的20只股票，净资产收益率的表现很多也并不差。其中有3家公司的净资产收益率排在前20名，但股价涨幅排在了第119名、第124名、第131名。表现大幅弱于大盘。 可见：股价涨幅和ROE的相关性还是不够强，需要更多的指标来做筛选。 注：上述数据取自2019年，仅为说明分析方法。 |
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