光伏产业链的上游是硅料和硅片，中游是硅片和光伏组件，下游就是光伏电站。此外，还需要用到光伏玻璃，光伏胶膜和光伏逆变器这三种主要的辅助材料。
从最新报道来看，光伏产业链最上游硅料价格还在上涨，而硅料价格的上涨，将进一步传导至下游硅片、电池片、组件，进而影响下游装机需求，对全产业链需求造成压制。 一、硅料环节今年整个产业链上最紧缺的是硅料，因为过去两年，硅料价格一直比较低迷，硅料厂商基本都没有怎么扩产。而硅料扩产一般需要1-2年，龙头硅料公司基本都是去年开始扩产，预计后年才能有大量新产能投放出来。因此，硅料环节今明年景气度还是非常高的，通威股份今明两年的盈利能力都是不错的。但是，硅料的环节的竞争格局不太好，通威（四川永祥）、大全、新特几家公司的体量比较接近。几家公司都猛烈扩产后，整个硅料环节的产能到2023年以后可能会过剩。
硅片环节隆基股份比较强势，一家占据了39%的市场份额，中环股份排名第二，占据了18%的市场份额。
但是硅片环节可能明年开始就会面临产能过剩的局面，硅片价格明年有大幅下降的风险，这个对隆基股份的盈利有巨大的影响。隆基股份为了降低硅片降低对自己盈利能力的冲击，开始大举向组件环节扩张。本来，隆基股份把硅片卖给组件厂，组件厂再把光伏组件卖给电站，一旦硅片价格降低，隆基的利润机会受损，组件商的利润就会增加。现在隆基直接把硅片做成光伏组件，之后卖给电站，在这种情况下，硅片价格降低对隆基的利润影响会小一些。
今年因为硅料价格涨得太多，隆基又不愿意降低硅片的价格，组件厂商基本处于盈亏平衡的状态，因此组件厂就只能压低胶膜和光伏玻璃的价格，这两个环节今年表现最惨，胶膜的龙头是福斯特，光伏玻璃的龙头是信义光能和福莱特，两家公司表现都不好。电池片环节面临一个技术路线变化的风险，以前是电池片厂商的计划路线都是PERC，未来可能会专向HJT技术路线。HJT技术路线的优势就是转化效率更高(能多发电)，同时工序更少，未来成本下降空间更大等优势，所以未来其有望成为主流方向。隆基股份之前一直坚持PERC技术路线不动摇，最近这半年开始快速专向HJT技术路线了。技术路线的转变会造成过去旧产线的淘汰，这个就类似智能手机和功能手机。技术路线变化对隆基股份这种龙头公司其实是一个比较大的冲击，历史上光伏也发生过几次技术路线的变化，淘汰了一批企业。不过技术路线变化对生产光伏设备的公司是利好，大家纷纷采用新的技术路线建设新的生产线，对光伏设备的需求肯定是大增的，比较利好的公司就是迈为股份。剩下的就是光伏逆变器，这个环节也比较不错，没有技术路线变化的风险，需求也比价稳定，阳光电源是龙头公司，未来还会向储能领域扩张。上游硅料供给极度紧缺，导致硅料价格持续上涨；另一方面，硅料涨价传导至下游硅片、电池片、组件，导致终端装机需求放缓，从而导致全产业链景气度降低，所以光伏板块年后表现相对低迷。光伏行业的投资逻辑比新能源汽车差很多。硅料通威短期业绩确定性高，长期业绩不确定，硅片隆基股份短期和中期业绩都有下滑风险，光伏玻璃和光伏胶膜两个环节已经步入下行周期，光伏设备的迈为股份相对比较受益，光伏逆变器的阳关电源，调整之后看有没有投资机会。声明：本公众号文章仅供读者参考或研究使用，不构成投资建议，请独立思考，谨慎投资。
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