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在世界各国，央行都是金融市场最重要的参与者之一，它的行为会影响利率、信贷规模和货币供应，并进而对金融市场，乃至对总产出和通货膨胀产生直接的影响，而在世界上最重要的中央银行就是美联储。 一、美联储体系结构  美联储体系结构是由联邦储备银行、联邦储备委员会、联邦公开市场委员会、联邦咨询委员会以及大约2000家成员商业银行组成，具体关系如下图：   12家联邦储蓄银行中最大的3家是纽约、芝加哥和旧金山，它们控制了联邦储备体系50%以上的资产。我们日常听到的美联储宣布是否加息，实际上是由联邦公开市场委员会宣布的，联邦公开市场委员会通常每年举行8次会议（大约6周一次），制定有关公开市场操作的决策，以及确定作为政策利率的联邦基金利率（银行同业间隔夜贷款的利率）。一般在公布利率时，美联储会公布加息“点阵图”。  “点阵图”显示的是对联邦基金利率的预估，即美联储所控制的短期利率。联邦公开市场委员会的每位成员各自为其所认为未来三年和更长时间内的利率适当区间中值设定一个点。多达19个货币政策制定者可以设定一个点，其中包括7位联邦储备委员会委员和12个联邦银行行长。 二、货币如何供给  了解货币供给前，首先要了解什么是“基础货币”或者是“高能货币”？基础货币又称为高能货币，其是指央行的货币负债总额（流通中的现金和准备金之和）与财政部的货币负债（流通中的财政货币）。由于财政部的货币负债在基础货币中占比不到10%，所以对于基础货币的影响主要来源于央行。 央行通过影响基础货币的供给进而影响整个货币供给。央行影响基础货币的方法有公开市场操作、法定准备金率、贴现贷款和准备金利率。  公开市场操作就是央行在公开市场买卖政府证券，当这里的买卖的双方是央行和银行，一般投资者是无法参与。常见的公开市场操作就是回购和逆回购。 法定准备金率是央行规定所有银行取得存款后必须在央行中的存款比率，好比某一银行取得了100万的存款，如果央行规定法定准备金率为10%，那么该银行必须拿出10万存入央行，因此该法定准备金是无法在市场中流通的。如果该银行在10万的基础上在多拿出5万进行自愿持有并作为准备金，那么这5万就是超额准备金，对应的比率就是超额准备金率。 贴现贷款就是央行通过向银行和金融机构发放的贷款，为银行体系提供准备金，被借入的贷款就是贴现贷款，对应的利率就是贴现率。 准备金利率就是央行为准备金提供的利率。 央行通过这四种方式控制银行中的货币量。当央行降低准备金率、增加逆回购或进行贴现贷款，那么银行中的可支配货币增多，进而可以向市场中提供更多的贷款，也就是所谓的央行向市场“注入流动性”。假如银行向市场放贷100万，那么市场中拿到钱后，进行相应的流通后总会有人或企业将给部分钱再次存入银行，那么银行就可以再次吸纳100万的存款，将这100万的存在提取10%的法定准备金后，剩余的90万再次流入市场，按照相应的途径，银行再次吸纳90万的存款，提取9万的法定准备金后，剩余的81万再次流入市场，依次类推，银行向市场增加了100万的贷款实际上在市场可以形成1000万的流动货币，这个比率就是货币乘数，货币乘数在不考虑超额准备金率的前提前就是法定准备金率的倒数。 银行除了从央行那里取得货币之外还可以从其他银行那里取得贷款，相应的贷款利率就是银行间拆借利率。而银行间拆借利率在中国就是常说的shibor，在美国就是联邦基金利率。 银行通过货币供应可以影响利率，那么利率的传导机制是如何？感兴趣的朋友，可以继续关注。 |
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