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马克-泰尔 第一法则：不亏损，保住本钱。这里面有一个纪律就非常重要，不做不符合标准的投资。克服人性里面的欲望和贪婪。 作为一个成功的投资者，绝不会爱上他的投资对象。 从无意识无能力到有意识无能力再到有意识有能力，最终到无意识有能力的过程是缓慢而且是不可跨越台阶的，无意识能力需要很长很长的积累。芒格经过很长很长的积累，才得到那些上百种的思维模型。 风险是有背景的。当你对风险的所有细节和最坏结果都有了解之后，他就不是风险了。所以巴菲特说有风险是因为你不知道你在做什么。风险是相对。对巴菲特来讲是风险的，可能对索罗斯来讲是他钟爱的。 市场先生总是错的，因为他每时每刻都在否定自己，作为投资者，任务就是判断市场先生错误的方向的概率。 每位投资大师都有自己的投资系统：巴菲特以低于价值的价格买入，而索罗斯是从市场先生的情绪波动中获利。当然，他们的投资系统都是在他们的能力圈之内的。 分散化投资是卖方机构为了赢取手续费，低能的投资者为了避免大的错误，而不断鼓吹的错误的投资方法。如果你对一个投资标的有充分的研究、有十足的把握，为什么不ALL IN呢？ 如果无事可做，没有投资标的可以买，那就什么都不做。 书末，作者还推荐了一系列的书籍可以参考。 投资大师23个制胜投资习惯： 1. 相信最高优先级的事情永远是保住资本，这是他的投资策略的基石。 2. 作为习惯一的结果，他是风险厌恶者。 3. 他有他自己的投资哲学，这种哲学是他的个性、能力、知识、品位和目标的表达。因此，任何两个极为成功的投资者都不可能有一样的投资哲学。 4. 已经开发并检验了他自己的个性化选择、购买和抛售投资系统。 5. 认为分散化是荒唐可笑的。 6. 憎恨缴纳税款和其他交易成本，巧妙地安排他的行动以合法实现税额最小化。 7.只投资于他懂的领域。 8. 从来不做不符合他标准的投资。可以很轻松地对任何事情说“不”。 9. 不断寻找符合他的标准的新投资机会，积极进行独立调查研究。只愿意听取那些他有充分的理由去尊重的投资者或分析家的意见。 10. 当找不到符合他的标准的投资机会时，他会耐心等待，直到发现机会。 11. 在做出决策后即刻行动。 12. 持有赢钱的投资，直到事先确定的退出条件成立。 13. 坚定地遵守他自己的系统。 4. 知道自己也会犯错。在发现错误的时候即刻纠正它们，因此很少遭受大损失。 15. 把错误看成学习的机会。 16. 随着经验的积累，他的回报也越来越多……现在他似乎能用更少的时间赚更多的钱。因为他已经“交了学费”。 17. 几乎从不对任何人说他在做些什么。对其他人如何评价他的投资决策没兴趣也不关心。 18. 已经成功地将他的大多数任务委派给了其他人。 19. 花的钱远少于他赚的钱。 20. 工作是为了刺激和自我实现，不是为钱。 21. 迷恋投资的过程（并从中得到满足）；可以轻松摆脱任何个别投资对象。 22. 24 小时不离投资。 23. 把他的钱投到了他赖以谋生的地方。例如，沃伦·巴菲特的净资产有99%是伯克希尔·哈撒韦的股份，乔治·索罗斯也把他的大部分资产投入了量子基金。他们的个人利益与那些将钱托付给他们的人是完全一致的。 失败的投资者： 1. 唯一的投资目标就是“赚大钱”。结果，他常常连本钱都保不住。 2. 认为只有冒大险才能赚大钱。 3. 没有投资哲学，或相信别人的投资哲学。 4. 没有系统，或者不加检验和个性化调整地采纳了其他人的系统。（如果这个系统对他不管用，他会采纳另一个……还是一个对他不管用的系统。） 5. 没信心持有任何一个投资对象的大头寸。 6. 忽视或不重视税收和其他交易成本对长期投资效益的影响。 7. 没有认识到对自身行为的深刻理解是成功的一个根本性先决条件。很少认识到盈利机会存在于（而且很有可能大量存在于）他自己的专长领域中。 8. 没有标准，或采纳了别人的标准。无法对自己的贪欲说“不”。 9. 总是寻找那种能让他一夜暴富的“绝对”好机会，于是经常跟着“本月热点消息”走。总是听从其他某个所谓“专家”的建议。很少在买入之前深入研究一个投资对象。他的“调查”就是从经纪人和顾问那里或昨天的报纸上得到最新的“热点”消息。 10. 认为他任何时候都必须在市场中有所行动。 11. 迟疑不决。 12. 很少有事先确定的退出法则。常常因担心小利润会转变成损失而匆匆脱手，因此经常错失大利润。 13. 总是“怀疑”他的系统—如果他有系统的话。改变“标准”和“立场”以证明自己的行为是合理的。 14. 不忍放弃赔钱的投资，寄希望于“不赔不赚”，结果经常遭受巨大的损失。 15. 从不在某一种方法上坚持足够长的时间，因此也从不知道如何改进一种方法。总在寻找“速效药”。 16. 不知道“交学费”是必要的。很少在实践中学习……容易重复同样的错误，直到输个精光。 17. 总在谈论他当前的投资，根据其他人的观点而不是现实变化来“检验”他的决策。 18. 选择投资顾问和管理者的方法同他做投资决策的方法一样。 19. 有可能花的钱超过他赚的钱（大多数人是这样）。 20. 以赚钱为目标：认为投资是致富的捷径。 21. 爱上了他的投资对象。 22. 没有为实现他的投资目标而竭尽全力（即使他知道他的目标是什么）。 23. 投资对他的净财产贡献甚微—实际上，他的投资行为常常威胁到他的财富。他的投资（以及弥补损失的）资金来自于其他地方：企业利润、薪水、退休金、公司分红，等等。 |
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