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编者语：不知历史，怎可知未来？ 欢迎关注海康威视系列文章： 系列四：海康威视2021年报解读 系列五：海康威视竞争力分析及未来展望 2022年4月15日公司公告了年报，营收增长28%，净利润增长26%，再次重回高增长态势，不过公司的经营现金流却下降了21%，这是为什么？这个问题先留给各位朋友们思考，文章后面会解读。 在这一年时间里，公司再次将现有业务定义为“智能物联AIOT”，因为这是公司对未来趋势的看法，未来10年智能物联将迎来快速发展。2015 年以来，公司建立内部创新跟投制度，先后成立了 8 个创新业务。截止到21年20底，有 5 个创新业务的收入超过 10 亿、净利润为正。其中，萤石网络已经递交 IPO 申请；海康机器人分拆上市的提示性公告也已披露，相关筹备工作正在推进中，公司的内部创新跟投制度也将迎来收获期。
从营收板块来看，公司的创新业务发展非常快，机器人业务增长103%，热成像业务更是爆发性增长6190%，汽车电子增长118%。 从营收构成来看，境内占比73%，境外占比27%。
现在我们来看看公司的资产与负债情况 资产 1、货币资金
2021年公司货币资金347亿占总资产33%（1039亿），公司账上现金还不错。 2、应收账款
2021年公司应收账款262亿占总资产25%（1039亿），占营业收入32%（814亿），公司的应收账款占总资产、营业收入不低，表明公司对下游客户的话语权不强，甚至可以说是偏弱的，因为公司绝大部分业务对接的是政府、企事业单位。下面再来看下公司的应收账款周转天数，过去几年一直保持在120天左右，相当于4个月，这个账期可不短，这就是为什么公司的经营现金流会常年低于1的最主要原因，不过2021年公司的应收账款周转天数下降了不少，这是为什么呢？
仔细研究我想应收账款周转天数下降较多，主要是中小企业事业群业务发展较快有关，因为公司在面对公共服务事业群、企事业事业群的议价能力可没那么强，但对中小企业事业群业务议价能力就稍微强点。
3、存货
2021年公司存货大幅增长，主要是为了应对原材料紧缺，减缓大宗商品波动带来的不利影响，加大存货水平，保障供应连续性。这也是为什么公司的经营活动产生的现金流量净额为什么会较去年同期大幅下降，主要是购买商品、接受劳务支付的现金大幅增长，而购买商品、接受劳务支付的现金就体现在存货上。
4、固定资产
2021年公司固定资产67亿占总资产6.4%（1039亿），固定资产占总资产不多，属于轻资产。 5、在建工程
2021年公司在建工程较去年同期大幅增长，并创出历史新高，在建工程大幅增长主要是成都科技园，还有其他科技园，表明公司对未来公司发展的乐观预期。
这些在建工程主要来自于2017年公司提出的100亿元的投资规划，准备建设西安、武汉、成都、石家庄四个研发中心，扩建杭州研发中心，以及建设重庆、武汉两个制造基地。目前在建工程只有重庆科技园二期项目已经完工，其它科技园仍有序在进行。
负债 1、有息负债：
2021年公司有息负债74亿（短期借款41亿+长期借款33亿）占总资产7%（1039亿），有息负债占总资产比例非常低，公司经营十分稳健；2021年公司利息费用2.3亿，融资利率3.1%（2.3 /74），融资利率非常低表明公司在市场中的信誉度非常高。 2、应付账款
2021年应付账款172亿占总资产17%（1039亿），表明公司对上游客户有较强的话语权，应付账款随着营收的增长而增长，表明公司随着营收的增长对上游客户的话语权逐年增强。（芯片除外） 3、合同负债
2021年合同负债较2020年有所增长，随着营收增长，公司产品得到下游客户的认可度越来越高，对下游客户的话语权逐年增强。 利润表看点： 研发费用：
2021研发费用82.5亿较去年同期大幅增长29%，研发是公司的立身之本，也是公司不断发展的重要原因之一。 总结：2021年公司又开始重启较高增长态势，非常不错的一年，在这一年里，公司账上现金占总资产33%，账上现金比较充足；应收账款虽然大幅增长，但应收账款周转天数却是大幅下降，表明随着营收的增长，公司对下游客户的话语权逐年增强，同样，合同负债也是如此；由于要应对原材料的紧缺，减缓原材料价格波动，公司加大原材料采购，导致存货大幅增长，从而产生了经营现金流较去年同期大幅下降，这是企业应对不同的商业环境采取的措施，是符合商业逻辑的；在建工程不断扩张，主要是研发科技园，而今年公司的研发费用持续保持高增长，可以看出，研发、创新，是公司立身之本，也是增强企业竞争力最有效的方法，因为只有提高产品竞争力，公司才能不断的发展；2021年公司有息负债7%，有息负债占总资产非常低且融资利率仅3.1%，表明公司经营非常稳健且资产质量、市场中的信誉度非常高；2021年应付账款占总资产17%，表明公司对上游客户具有一定的话语权且随着营收的增长而增长，公司对上游客户的的话权话逐年增强。总体来说公司的这份年报还是保持着之前的模样，稳健带着增长的气息，是份非常不错的年报。 未完待续： 欢迎关注系列五：海康威视竞争力分析及未来展望 欢迎加入我的知识星球 作者的心里话：为了写一篇高质量的系列文章，我每天花10小时阅读财报、研报，看了大量的文字、数据，一个星期七天，才能对公司有所了解，每创作一个系列共花70小时，目前已经写了一年三个月，说实在话，有点点累了，这种累体现在阅读效率的降低，注意力不集中，记忆力存储不够，十几二十份年报、研报需要反复阅读，目前一个系列花70个小时已经不太够了，现在已经接近100个小时左右（文章质量太差我不敢写，要么写好一点，要么不写，如果我的系列未来更新变慢了，希望、还请我的读者朋友们能够体谅与理解），我是一个笨的、执着而固执的人，今年的目标坚持一个星期一个系列，提供高质量的文章，不推荐股票，授人以“渔”的方式分享给我的读者朋友们，“回顾历史、展望未来”，不知各位读者朋友们对这样的文章是否喜欢，如果喜欢的话，希望我的读者朋友们能够高抬贵手多点“在看”“转发”，无须打赏（每次我只能自己打赏自己，以安慰、鼓励自己，要不断前进），原创不易，高质量的文章更不易，好文章多多分享，独乐乐不如众乐乐，拜托了！ |
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