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前段时间的文章里我曾说过，上半年的核心主线是两条： 国外，俄乌战争导致通胀再起，上游资源股的涨价和下游消费股的成本高涨; 国内，疫情封控导致消费低迷，地产、大众消费、非新冠医疗板块，收入大幅下滑，而制造业受影响较少，并在出口助力下业绩亮眼。 但下半年，行情很可能反转。 国外，俄乌战争的常态化使得边际风险减少，一些供应链问题逐渐得到改善，比如最近俄乌土三方达成协议,让滞留乌克兰的粮食可以经黑海出口。 美国加息逐渐上升为新的主线，加息导致经济衰退、消费减少、通胀风险解除、上游的资源股开始下跌。 截至7月中旬，原油、铜、铝的价格自3月高点已分别下跌超过20%、30%、40%。 因此，下半年押注通胀下行的消费板块，将是胜出的一大逻辑，而出口制造业将出现较大的风险。 国内，政府吸取了上海的教训，通过常态化防控机制来避免再犯同样的错误。 另外，首款国产新冠药获批，防疫又多了一个重要的武器，未来相信社会对病毒的恐惧将逐渐变轻，这对消费板块同样是一个大利好。 那么， 哪些消费板块值得看好呢? 我认为，主要是以下几条逻辑线 第一，从需求端看，由于当下社会失业率还比较高，大众消费复苏缓慢，因此服务于有钱人的细分板块最值得关注。 比如白酒、免税店、化妆品、医美、消费医疗等板块，像眼科、牙科、生长激素等行业，逻辑跟医美类似，有望率先迎来复苏机会。 第二，从供给端看，通胀回落将给成本敏感的大众消费品带来业绩改善的机会。 这些板块包括：食品饮料、家电、家具、文具、纸制品、纺织服装、汽车零部件。 新能源和汽车等赛道股，当然也受益于内需复苏和通胀下行这个大逻辑。 但是，这些板块始终要面临三个风险点，不得不提防： 第一，估值太贵。经过5、6月的上涨，赛道股的估值和交易拥挤度已经重新回到了历史最高位。 第二，产能过剩。由于过去两年上的产能将陆续投产，光伏和新能源车的上、中、下游将分别在三季度、四季度、明年一季度，逐渐进入到产能过剩阶段。 第三，出口萎缩。这是最大的风险,当下已经进入交易逻辑。 那么，在众多的出口制造业中，哪些最受影响呢? 综合来看，风险最大的就是消费电子、光伏、新能源车，三大行业。 不过光伏相对好一些的是，国内景气度高，能对冲部分风险。 而新能源车板块这两年出口大幅增长，尤其是特斯拉中国工厂建成投产后，其出口数量占比最高达到30%。另外，我国的动力电池板块在全球具有竞争优势，出口下行的风险，不得不防。 [强哥论市]品评近期市场及热点行业，发掘中长期投资机会。我是强哥，想跟强哥学更多干货的，就点赞支持下吧~ |
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