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《2022年世界投资报告》由联合国贸易和发展组织（UNCTAD）于2022年6月发布，是关于全球外国直接投资（FDI）流动趋势和政策的年度报告。本报告精要主要依据报告原文及由南开大学跨国公司研究中心和南开大学国际经济研究所翻译的报告内容摘要整理而成。报告精要如下。 - 2021年，由于更加宽松的融资环境与重大基础设施计划的刺激，全球外国直接投资（FDI）较2020年的极低水平增长了64%，流量为1.58万亿美元，其中全球FDI增长的近四分之三来自发达国家（图1）。2021年FDI的增长主要源于国际项目融资交易和跨境并购，绿地项目增长有限（表1），其中国际项目融资交易迅猛增长的主要引擎是可再生资源项目。
图1 全球及各经济体2008—2021年FDI流入（十亿美元，%） 表1 2020-2021年绿地项目、跨境并购和国际项目融资交易 2021年，所有地区的外国直接投资流量均强劲恢复。流向发达经济体的FDI较2020年的极低值增加了134%，达到7460亿美元，占据了全球增长的大部分；流向发展中经济体的FDI增速低于发达经济体，但仍增长了30%，达到8370亿美元。这一增长的主要原因是亚洲强劲的增长、拉丁美洲和加勒比地区的部分复苏以及非洲的增长。 2021年，发展中国家在可持续发展目标（SDG）相关部门的国际投资大幅增加了70%，其中大部分用于可再生资源。对气候变化的投资大部分用于可再生资源与能效项目，其中60%以上投资于发达国家，且85%的项目完全由私人投资；而发展中国家几乎一半的项目需要公共部门以某种形式参与。国际项目融资对于可持续发展目标和气候变化方面的投资日益重要。 2022年，国际营商和跨境投资的全球环境发生了巨大变化，乌克兰战争与新冠肺炎疫情的持续影响将造成世界上许多国家或地区面临粮食、燃料与金融的三重危机；同时，投资者的观望与风险规避可能在2022 年给全球外国直接投资带来重大下行压力。2022年的早期指标显示了令人担忧的前景，2022年全球投资很难保持2021年的增长势头。UNCTAD预测，到2022年底，全球外国直接投资很可能会呈现下降的趋势，最好的情况也仅是与前一年持平。
二、投资政策发展 图2 2003-2021国家投资政策变化（政策数量） - 2022年第一季度，世界各地的投资政策数量急剧扩大，其中70%的措施（52 项）是在乌克兰战争背景下采取的制裁措施。在2022年第一季度采取的23项与制裁无关的投资政策措施中，60%是由发展中国家采取的。
2021年，新一代大型区域性经济协议的签署以及大量上一代双边投资协定的终止加速了国际投资协定（IIA）制度的改革。国际投资制度改革的趋势更加重视投资便利化、气候变化、反腐败、尽职调查和人权。 大型区域性经济协议（比如RCEP）中对FDI有影响的章节内容包括：服务贸易自由化、供应链和原产地规则、规范竞争、规范电子商务和数字经济、加强知识产权保护、开放政府采购市场、促进中小企业发展、对国有企业进行监督等。 2021年，至少有68个新的基于协定的投资者-国家争端解决（ISDS）案件被启动，截止2021年底，ISDS 案件已达1190件。大多数新案件（约65%）是针对发展中国家提出的，秘鲁是最频繁的被诉国；发达国家索赔人提起的案件最多，约占75%。 2010年之前，全球企业所得税税率一直呈稳步下降趋势。2021年，不到三分之一的国家采用了30%或以上的企业所得税税率。最大的下降发生在发达地区，1980年至2021年期间，这些地区的平均企业所得税税率下降了一半以上（图3）。
图3 1980-2021不同发展程度地区的法定所得税税率平均值（%） 经济合作与发展组织（OECD）和G20国家通过关于税基侵蚀和利润转移（BEPS）项目力促Pillar II的推广。Pillar II提议对跨国公司的利润征收最低15%的所得税，旨在减少跨国公司的利润转移、改善税收制度的公平性、增加税收，减少各国之间具有破坏性的税收竞争，并限制各国竞相吸引外国直接投资而导致的企业所得税税率竞相降至最低。 经合组织于2022年3月发布Pillar II的示范规则，以及关于如何应用全球抗税基侵蚀（GloBE）示范规则的技术评论和具体示例。本报告估计，由于Pillar II的存在，跨国公司在全球面临的FDI层级的有效税率ETR增加了2.4个百分点。 Pillar II改革对投资促进政策的战略有重要影响。吸引生产性资产的国际投资，特别是全球价值链密集型制造部门的投资，将变得更加困难。随着吸引投资的竞争从税收杠杆转向其他投资决定因素，从财政激励转向金融激励，许多国家会发现自己仍然处于不利地位，因为它们无法承担与基础设施提供或补贴有关的大量前期财政承诺。投资便利化将得到更多关注，某些杠杆将变得更加重要，例如放宽缴税的行政程序和减少税收的不确定性，以及提高监管的透明度和总体上的精简。 展望未来，任何国家都不能忽视Pillar II的推广。Pillar II许多重要细节的规定仍需时日，发展中国家加强合作和技术能力参与到这一过程是非常重要的。
2021年，可持续发展金融市场在可持续发展产品的数量和价值上持续增长。这些资本市场投资主要包括可持续发展基金和可持续发展债券。截至 2021 年底，可持续发展基金数量达到5932只，比2020年增长了61%。可持续发展基金的增长大多集中在发达市场：欧洲的可持续发展基金占此类资产全部份额的81%，从而主导世界市场；美国是第二大市场，但其仅占美国基金市场总资产的1%；中国是全球第三大可持续发展基金市场；巴西和南非等其他主要新兴经济体的资产管理公司近年来同样推出了可持续发展基金，但是其市场规模依旧很小。目前对于此类基金尚缺乏一致性标准和完善数据来评估其可持续发展资格和影响。 2021年，全球可持续发展债券发行量超过1万亿美元，业界估计这一数值在2022年将超过1.5万亿美元。可持续发展债券的发行量一直在增长，特别是在新兴市场，其中中国占新兴市场总发行量的60%。通过绿色债券获得的资金主要投资于能源、建筑、交通和自来水行业，其中，可再生能源行业是获得绿色投资最多的行业，占总市场份额的35%，建筑业和交通运输分别占到30%和18%。 公共养老基金和主权财富基金等具有长期投资视野的机构投资者，正在采取行动以应对与可持续发展相关的风险，特别是气候变化风险。它们尽力为其可持续发展投资制定清晰的愿景并纳入到内部政策和指导方针中，以促进 ESG或可持续发展目标在其投资策略中的整合。然而，在全球最大的100家公共养老基金和主权财富基金中，超过半数的基金并未披露或报告可持续发展问题，距离可持续发展在机构投资者中成为主流，尚待时日。 证券交易所继续在促进可持续金融尤其是ESG披露方面以及帮助上市公司应对气候变化等方面扮演重要角色。截至2021年底，具有ESG披露书面指南的交易所已达63家；30个证券市场对ESG披露有强制要求。 随着可持续主题金融产品的兴起，各国政府正在加紧制定相应的金融监管框架。截至2021年底，35个主要发达和发展中经济体共有316项可持续金融专项政策和法规生效。近一半的政策致力于可持续性信息的披露，第二大政策领域是有关资产管理、可持续银行和可持续保险的特定行业法规，约占所有措施的20%。关于分类（taxonomies）、产品标准和碳定价方面的政策和监管仍在制定中。 2021年，促进可持续金融监管合作与标准化的国际努力初见成效。国际证券委员会组织（IOSCO）和国际财务报告准则（IFRS）基金会正致力于将ESG报告标准化。
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