|
基本上每天能拿到很多一手纪要，每天会在雪球上发3篇，一起分享。要了解更多纪要的朋友，可以关注下：调研纪。 华友钴业学习笔记 【公司近况】 镍：规划产能58万吨。在产在建分别为：（1）华越6万吨湿法冶炼，6月底前达产。（2）华科火法高冰镍4.5万吨于6月底点火，预计高冰镍生产全流程将于下半年投产。（3）华飞12万吨湿法冶炼项目，今年年底建成，明年上半年投产，明年年底达产。（4）华山项目12万吨NHP湿法项目，华友与嘉能可与青山方共同出资，华友出资68%，预计建设周期3年，地点位于印尼小K岛维达贝工业园区，与华科华飞同一园区。（5）同时与大众、青山达成合作意向，以及淡水河谷签署战略合作协议，规划12万吨、不超过12万吨的湿法冶炼，目前协议仍在洽谈中。 锂：（1）4.20完成前景锂矿收购，目前推进阿卡迪亚的建设工作，规划23万吨透锂长石精矿以及29.7万吨锂辉石精矿，建设周期1年。建设完成后产能折合5万吨LCE。（2）广西锂盐精炼厂5万吨LCE，与阿卡迪亚相匹配。锂盐精矿项目中年产2.77万吨电池级碳酸锂与2.53万吨的电池级单水氢氧化锂，建设周期预计2年。 铜钴：保持原有生产能力不变。 硫酸镍产能：目前已投产 在建产能为13-14万吨。（1）其中衢州8-9万吨，其中3万吨为配套募资项目和5万吨硫酸镍项目正处于调试中。（2）广西一体化项目在建5万吨的硫酸镍产能。 前驱体：已有在建前驱体产能（自有 合资）32.5万吨。（1）定增募投项目衢州华友新能源5.5万吨前驱体已于1月投产。（2）可转债募投项目衢州华友新能源5万吨计划于8月投产。（3）广西一体化可转债募投项目规划10万吨前驱体，预计23年上半年完成。（4）合资项目中，于LG浦项的华青华浦推进认证，产能逐步释放。以上项目预计在明年上半年前建成，后续进入认证爬坡阶段。 正极材料：现有在建15万吨。（1）成都巴莫10万吨，广西巴莫一体化5万吨建设中，预计明年上半年建成。（2）合资项目与LG浦项建立的浦华进入量产阶段，待扩建后将有7万吨的合资产能。（3）今年与LG计划在韩国新建6.6万吨合资项目，公司以参股形式参与，参股49%，该项目24年建成，27年后实现6.6万吨的达产。 下游：公司与Posco，容百，当升、孚能等签订多比长期战略合作协议。 【经营情况】 前驱体出货：二季度环比提升。定增募投5.5万吨项目于6月单月出货量超过1万吨，目标到年底实现单月2万吨出货。 正极出货：下游客户逐步起量，产能不够，建设团队压力较大，出货顺畅，正极环比20%左右增长，全年7-8万吨指引不变。 钴套保：钴为小金属没有套保渠道。我们在价格高的时候做加工业务，赚加工费，这部分可以规避价格波动风险；另外在采购的时候将结算价格做调整。 【金属价格影响】 金属价格下跌影响：二季度铜钴价格下跌。（1）钴库存面临减值压力，钴从刚果金到国内出产品存在3-6个月的时滞，因此形成一定的库存，其中部分高价采购的原材料面临减值压力。（2）铜方面直接在刚果金实现销售，不存在减值压力。（3）镍运输周期短，且成本低，减值压力小。 下半年金属展望：短期看，铜钴价格后续下跌幅度有限。长期看，镍钴价格会继续回落，新能源车长期发展需要金属低价做支撑，价格下跌对三元材料的发展有利。 三季度环比影响：金属价格如果在三季度稳住，三季度则不会有减值压力。 【产能投放节奏】 镍：华越项目超预期投产，每月产量5000吨以上。（1）全年看华越贡献5万吨。（2）华科6月底点火，下半年进行转炉到高冰镍的过程，三季度会逐步释放产能，全年预期贡献2万吨。（3）23年华越华科将10.5万吨满产运营。（4）华飞项目，明年上半年进入投料试产，明年预计贡献一半产能的产量。 前驱体：22年11-12万吨全年目标保持不变。23年预计翻倍至22-24万吨。25年目标100万吨坚定不移。 【资本开支规划】 后续投资：1万吨湿法镍投资1.5-2亿美金。目前落地58万吨，剩下还有40万吨左右。碳酸锂项目接下来预计需要7亿美金等。未来100万吨前驱体，50万吨正极规划依然需要大量资金。 融资渠道：资本市场是基石，提升重资产；银行，项目贷款，华越项目银团提供8亿美金，为项目建设提供重要支撑；引进战略投资人与股东，引入大众等，他们不但会解决渠道，还能解决资金问题；引进社会资金培育，广西时代锂电，华友作为参股方培育。 20220712 |
|
|
