《彼得林奇的成功投资》：教你如何寻找10倍股

五角枫 2022-11-20 发布于内蒙古

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美国《时代》周刊称他为“第一理财家”！

股神巴菲特说，如果我要送给我孙子生日礼物，我就买彼得林奇的书给他们！！

美国共同基金之父罗伊·纽伯格说，我认为巴菲特与彼得林奇是现代社会最伟大的两位投资者！！！连同索罗斯一起，他想用“天才”这个词形容他们。但是，如果让我选择谁是最完美无缺的，整体来看，我只会选彼得·林奇。他的人品可称第一; 他就像希腊神话中的大力神，在华尔街是个'神’级人物。还有一点让我钦佩的是，他知道什么时候退出，回归家庭。

为什么大家会对彼得林奇的评价如此之高？那本连巴菲特都想买的书《彼得林奇的成功投资》为什么被所有业余投资者视为一本必读的投资投资经典？这一切要从彼得林奇的投资生涯说起。

彼得·林奇，被美国基金评级公司评为“历史上最传奇的基金经理”，在掌管麦哲伦基金的13年间，麦哲伦基金管理的资产由2200万元成长至140亿元，年均复利增长率达29%。这样的投资回报率，在股市的历史里，几乎无人能出其右。彼得林奇对于投资基金的贡献，就像乔丹之于篮球，邓肯之于现代舞蹈，他把整个基金管理提升到一个新的境界，把选股变成了一门艺术。

只要用心对股票做一点点研究，普通投资者也能成为股票投资专家，并且在选股方面的成绩能像华尔街的专家一样出色。

彼得林奇有不少有趣的观念，他认为“你日常生活的环境正是你寻找10倍股（tenbaggers）的最佳地方”，选股一定要有发现美的眼睛；“股票投资是一门艺术，而不是一门科学“，每个投资者在上小学四年级时学会的数学知识对于股票投资来说就已经足够了；以及“对病人来说最好的药品是那种能够一次治愈药到病除的良药，而对投资者来说最好的药品则是那种病人需要不断地购买服用的常用药”。

本书由三部分组成，分别是投资前的准备工作、如何寻找10倍股以及长期投资的观念，书中对如何选择发展前景良好的公司的股票进行了详细阐述。包括如下内容：如何找到最佳的赚钱机会，在去公司参观时应该查看什么、避开什么，如何才能更加有效地发挥经纪人的作用，如何使用年报进行分析，如何利用那些能带来最好收益的其他信息资源，以及如何对待那些经常在股票的技术分析中用到的各种数据（如市盈率、帐面价值，现金流等等）。

一、投资前的准备工作

彼得林奇认为，在开始投资任何股票之前，投资者都应该首先问自己以下三个个人问题：（1）我有一套房子吗？（2）我未来需要用钱吗？（3）我具备股票投资成功所必需的个人素质吗？

其中，个人素质是最重要的方面。因为，人类内在的本性让投资者的情绪成了股市的晴雨表。这些一点也不谨慎小心的投资者不断地在三种情绪之间变化：担心害怕、洋洋自得、灰心丧气。股票投资成功所必需的个人素质应该包括，耐心、自立、常识、对于痛苦的忍耐力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦逊、灵活、愿意独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌中不受影响保持冷静的能力。

虽然彼得林奇不相信可以预测股市，他只相信购买卓越公司的股票，特别是那些被低估而且没有得到市场正确认识的卓越公司的股票是唯一投资成功之道，但他还是总结了一套关于市场预测的“鸡尾酒会”理论，即

当某一股票市场一度看跌，而同时又无预期其会看涨时，纵使股市略有上升，人们也不愿谈论股票问题，我们称这一时期为第一阶段。在这一阶段，如果有人慢慢地走过来，问我从事何种职业，而我回答说“我从事共同基金的管理工作”，来人会客气地点一下头，然后扭头离去。假如他没有走，他会迅速地转移话题，讲凯尔特人队的比赛，即将到来的大选，或者干脆说天气。过一会儿，他会转到牙科医生那儿，说说牙床充血什么的。当有10个人都情愿与牙医聊聊牙齿保健，而不愿与管理共同基金的人谈股票时，股市就可能涨。
在第二阶段，在我向搭讪者说明我的职业后，他可能会和我交谈长一点，聊一点股票风险等。人们仍不大愿谈股票，此间股市已从第一阶段上涨了15％，但无人给予重视。
到了第三阶段，股市已上涨了30％，这时多数的鸡尾酒会参加者都会不理睬牙医，整个晚会都围着我转。不断有喜形于色的人拉我到一边，向我询问该买什么股票，就连那位牙医也向我提出了同类问题，参加酒会的人都在某种股票上投入了钱，他们都兴致勃勃地议论股市上已经出现的情况。
在第四阶段，人们围在我身边，这次是他们建议我应当买什么股票，向我推荐三四种股票。随后几天，我在报纸上发现他们推荐的股票都已经涨过了。当邻居也建议我买什么股票时，正是股市已达到峰颠、下跌就要来临的准确信号。”
“鸡尾酒会”理论并不是“放之四海而皆准”的理论，林奇也提醒人们对这种理论的态度应当是各取所需，切忌盲目迷信。

如果，我们在听到有人预测市场走势的时候，该怎么办呢？彼得林奇说，最重要的技巧不是静静聆听，而是打起呼噜睡大觉。投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉，而是要约束自己不去理会内心的感觉。

二、寻找10倍股

在寻找10倍股的路上，彼得林奇通过自己的投资经历指出一定要购买自己所了解的股票，可以在你家附近开始，在那里找不到，就到大型购物中心去找，特别是到工作的地方去找。同时，按照公司股票划分的六种不同类型，建议我们根据每一种类型的股票再期望得到什么样的回报，并进一步归纳了选择完美公司的规则和股票分析的要点表。

六种公司类型

六种公司类型包括缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、隐蔽资产型以及困境反转型，其中快速增长型股票是最值得关注的超级股票。

缓慢增长型的特点是定期慷慨地支付股息，彼得林奇不会关注这类股票。既然盈利增长才能使公司股价上涨，那么把时间浪费在缓慢增长型的公司上又有什么意义呢？
投资于稳定增长型股票能否获得一笔可观的收益，取决于你买入的时机是否正确和买入价格是否合理。彼得林奇总是在自己的投资组合中保留一些稳定增长型公司的股票，因为在经济衰退或者经济低迷时期这类股票总能为我的投资组合提供很好的保护作用。
快速增长型公司是彼得林奇最喜欢的股票类型之一，尤其是不属于快速增长型行业的快速增长型公司。只要能够持续保持较快的增长速度，快速增长型公司的股票就会一直是股市中的大赢家。
周期型公司股票是最容易让那些不够谨慎的投资者轻率投资于误认为十分安全的股票类型，时机选择是投资周期型公司股票的关键，你必须能够发现公司业务衰退或者繁荣的早起迹象。
困境反转型公司的类型包括出资挽救我们否则后果自负、谁会想到、问题没有我们预料的那么严重、破产母公司中含有经营良好的子公司、进行重整使股东价值最大化等。
投资隐蔽资产型公司的机会随处可见，当然，要抓住这种机会需要对拥有隐蔽资产公司有着实际的了解，而一旦清楚了解了公司隐蔽资产的真实价值，所需要做的只是耐心等待。

13条选股规则

“任何傻瓜都能经营这项业务”是完美公司的一个特点，而我所梦寐以求的正是完美公司的股票。

公司名字听起来枯燥乏味，甚至听起来很可笑则更好；
公司业务枯燥乏味；
公司业务令人厌恶；
公司从母公司分拆出来；
机构没有持股，分析师不追踪；
公司被谣言包围：据传与有毒垃圾或黑手党有关；
公司业务让人感到有些压抑；
公司处于一个零增长行业中；
公司有一个利基；（利基是指那些被市场中的统治者/有绝对优势的企业忽略的某些细分市场，指企业选定一个很小的产品或服务领域，集中力量进入并成为领先者，从当地市场到全国再到全球，同时建立各种壁垒，逐渐形成持久的竞争优势。彼得林奇总在寻找这种拥有利基的公司，一个完美的公司必须拥有一个利基。）
人们要不断购买公司的产品；
公司是高技术产品的用户；
公司内部人士在买入自家公司的股票（没有什么样的秘密消息能比一家公司内部人士正在买入自家公司的股票更能表明一只股票的投资成功可能性了）；
公司在回购股票。

收益，收益还是收益

是什么因素使一家公司具有投资价值？为什么这家公司未来的价值会比现在的价值更高？彼得林奇认为，最终还是归结为两点：收益和资产，尤其是收益。

在任何一张股票价格走势线和收益线并列的股票走势图上你都可以看出收益的重要性到底有多大。只要公司的收益不断增长，就不会有什么能够阻止股价不断上涨。判断股票价格是不是被高估的快捷方法就是比较股票价格走势线与收益线是否相符。

对于市盈率，彼得林奇有一句金玉良言：千万不要买入市盈率特别高的股票。只要坚决不够卖市盈率特别高的股票，就会让你避免巨大的痛苦与巨大的投资亏损。

一家增长型公司的生命周期可以划分为三个发展阶段：第一阶段是创业期、第二阶段是快速扩张期、第三阶段是成熟期。对于投资者来说，第一阶段风险最大，因为此时公司能否成功还是未知数；第二阶段则最安全，并且也是赚钱最多的时期，因为此时公司只需简单地复制成功的经验就能持续快速增长；第三阶段最容易出现问题，因为公司的增长已经接近上限，公司必须找到新的方法才能使收益进一步增长。

快速增长型股票分析要点一览表

如果你推测某种产品能为公司赚大钱，那么你应该调查研究一下这种产品的销售收入在公司整个业务收入中是否占有很大的比重。
最近几年公司的收益增长率。
公司已经在一个以上的城市或者乡镇顺利复制了原来成功的经营模式，证明公司未来的扩张同样能够取得成功。
公司业务是否还有很大的增长空间。
股票交易价格的市盈率是否等于或接近于公司收益增长率。
公司扩张速度是在加快还是在放慢。
只有很少几个机构投资者持有这只股票，并且只有少数几个证券分析师听说过这只股票。

三、长期投资的观念

如果你期望每年应该获得30%的投资收益率，那么当股票表现达不到你预期的高收益率时，你很可能会因为希望落空而感到严重受挫，这时焦躁不安的心情会使你恰恰在最不应该放弃的时刻错误地放弃自己本来正确的投资策略，或者更槽糕的是，在追逐这种镜中花水中月般的高收益率时，你可能会冒不必要的风险。

不论是在投资收益很好还是很坏的时候，你都应该始终坚持一种正确的投资策略，只有这样才能使长期投资回报最大化。彼得林奇详细说明了构造一个投资组合的过程中如何使业绩最大化而风险最小化，以及何时买入和何时卖出的问题。

投资组合

彼得林奇觉得对于一个小的投资组合来说持有3～10只股票比较合适，这样适当分散投资也许会给你带来以下好处。

如果你寻找的是10倍股，那么你持有的股票越多，在这些股票中出现一只10倍股的可能性就越大。
持有的股票越多，你在不同的股票之间调整资金配置的弹性就越大，这是我的投资策略的一个重要组成部分。

彼得林奇认为，一个更好的投资策略是根据股票价格相对于公司基本面的变化情况来决定买入和卖出以调整投资组合中不同股票的资金分配。通过把资金在几只收益中等的稳定增长型股票之间进行买入和卖出的转换操作，总体上能够得到与长期持有一只大牛股相当的投资收益率。

买入和卖出的最佳时机

我们都曾接受过同样的智慧格言的教诲：“见好就收”和“一鸟在手胜过两鸟在林”。但当你发现了合适的股票并且以合理的价格买入，所有的证据都表明这只股票将会越涨越高，一切都向着有利于你的方向发展，如果此时你却将它抛出真是太愚蠢了，这简直是一种耻辱。如果你抓住一只大牛股，你就应该一只持有直到获得最大的回报。因为，在一只股票上涨之后继续坚决持有，往往要比股价下跌之后坚决持有困难得多。

四、最后的一点建议

彼得林奇列举了12种关于股价的最愚蠢且最危险的说法，值得认真思考，希望大家把这些错误的认识从脑海中彻底根除。

股价已经下跌这么多了，不可能再跌了；
你总能知道什么时候一只股票跌到底了（想要抄底买入一只下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。通常来说一个更稳妥的办法是，等刀落到地上后，扎进地里，晃来晃去一阵后停止不动了，这时再抓起这把刀子也不迟。）
股价已经这么高了，怎么可能再涨呢；
股价只有3美元，我能亏多少呢（当股价下跌时，一只表现糟糕的低价股和一只表现糟糕的高价股同样非常危险。）
最终股价会涨回来的；
黎明前总是最黑暗的（人们有一种心理倾向会这样认为：既然事情已经变得这么糟糕了，那么将来不可能变得更糟糕了。）
等待股价反弹到10美元时我才会卖出（根据我个人的经验，从来没有一只严重套牢的股票会如你所愿地反弹到你设定的卖出心理价位。）
我有什么可担心的，保守型股票不会波动太大；
等的时间太长了，不可能上涨了（每当我看到一只吸引我的股票的股价走势图像一块石头的心电图一样时，我都会把它当作一种强烈的暗示：下一波大涨快要到来了。）
看看我损失了多少钱，我竟然没买这只大牛股（你知道的股票越多，你发现你错过的大牛股也就越多，很快你就会责备自己损失了数十亿甚至数万亿美元。这种心理上的亏损会导致人们为了追逐最高的回报而盲目购买他们本来不应该购买的股票，发生真正的亏损。）
我错过了这只大牛股，我得抓住下一只这样的大牛股；
股价上涨，所以我选的股票一定是对的；股价下跌，所以我选的股票一定是错的（当你购买一只股票后，短期内股价上涨或者下跌只能说明有人愿意支付更多或更少的价钱去购买同一只股票而已，并不代表你的选股正确与否。）