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企业营业利润中有三大支柱：营业毛利、投资收益、其他收益。
那么你能不能找一个企业，关注一下，这个企业在营业利润里边的三个支柱是怎样的一种表现？
我在几年以前，曾经给一个央企的高级管理人员培训，一开始就是财务报表分析的培训，我跟他们讲，我说：你们能不能给我提供一个企业的案例，就是告诉我你关心谁，有没有想让我看一下某个企业的财务状况是怎么样的？结果他们说：您就给我们看一下，我们集团下边的一个子公司；我问为什么，他说因为这个子公司去年实现了扭亏为盈，而且还从资本市场里边募集了非常多的货币资金，集团的领导对这个企业的业绩大加赞赏，您给我们看一看，这个企业到底发生了什么？我表示可以。
很快他们就从网上把报表下载下来，我打开一看，这个企业本年比上年营业收入增加了10%左右，但是它的营业成本增加了15%左右，但是发现它的毛利不但没增加，反而还降低了。那么问题来了，毛利一定会降低的情况下，怎么还能扭亏为盈呢？结果一看下边，销售费用、管理费用、财务费用都出现了大幅度下降，投资收益实现大幅度增长，而由于当时政府补贴，营业外收入对比上一年大幅度增长，投资收益大度增长，各种费用大幅度下降，毛利大幅下降。通过这样一种降低费用消耗，提高投资收益，提高营业外收入的方式，企业获得了扭亏为盈的，这样一种财务业绩。这个公司具备了财务造假的基本条件，他就像一个通过报表协调，来实现利润的一种情况，应该说这个公司的核心竞争力是有问题的。 结果下边有一个人讲说：张老师你太厉害了，你解答了我们对这个企业的怀疑，没想到它通过造假来把利润做出来。我说：不能说它造假，但是我认为它有造假的嫌疑，因为它真正的业务不行，因为你的合并报表投资资产不多，怎么那么高的投资收益？另外营业外收入这个大内容只是靠政府补贴。所以，通过报表看企业的利润中，要看三个支柱在里边的构成，它起的角色更要特别关注。由于营业利润这个概念，已经是一个大杂烩的概念了，这里边有一些营业利润的内容跟营业收入有关，有一些跟营业收入的内容根本没有关系。为了解决这个问题，我们提出了一个新概念，这个概念叫核心利润：核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用-利息费用按照现在的信息披露，把核心利润的概念进行了调整，任何一个企业在起家的时候，它应该是以某种特定的产品或者劳务，向市场提供获得自己的一种资源的增长。也就是说，你凭什么生存？企业是以盈利为目的的经济组织，那你凭什么去盈利呢？盈利的根本点一个是产品，一个是劳务。首先，一个企业有经营活动或者说以特定产品和劳务为基础，从事它的业务活动的这种企业，它一定具有一个非常重要的要件——营业收入，而这个营业收入是一个一个的产品，或一个一个的劳务提供。其次，与营业收入相对应的就是毛利的问题，为什么企业的毛利和毛利率特别重要？因为它是企业初始盈利能力的一个重要表现，影响核心利润的一个重要问题，不仅仅是我们说毛利和毛利率，更重要的是业务的规模。没有规模只有一个毛利率，或者说一个特定时期的追求价格高，或追求价格的一种独有的优势，这个不该是企业发展所追求的东西。一定的价格毛利率和一定的市场规模下，你获得的利润，才是具有可持续发展的一种盈利状态。关注各大企业你会发现，格力电器的核心利润占据了营业利润的主体，而长安汽车的核心利润几乎在2016年、2017年、2018年三年里边，几乎就没有什么对营业利润的贡献。长安汽车的营业利润：2016年94亿，2017年71.5亿，2018年负的2.01亿。单独说可能看不出来企业的营业利润与核心利润的关系，有一个简单的方式，上图中，有一个其他收益，一个投资收益，这两个项目是可能影响企业营业利润的另外两个支柱，可能有些人说那不是还有一个资产处置收益吗？大家可能听说过，有一个企业卖了两套学区房就扭亏为盈了，以产品经营为主，或劳务提供为主的企业，他如果有学区房把它卖掉的话，这个学区房的销售就不是营业收入的销售，是资产处置的销售。一个正常的企业能天天琢磨卖房卖地吗？所以我们不会认为，这个项目是一个支柱的概念。当然，资产减值损失也不应该是一个经常性的大规模的东西，所以对企业营业利润的支撑点，只要看其他收益和投资收益就清楚了。那么，比较一下营业利润、投资收益和其他收益的关系，就能够大体上考察这个企业核心利润，在营业利润里边的地位。
对于大多数的中小企业而言，基本上应该以核心利润为主。中小企业有可能获得一些政府补贴，但中小企业一般很少有闲钱去搞什么投资，搞什么理财，很多企业没有这个钱的，所以，更多情况下它的核心利润应该是主体的。如果一个企业核心利润没有能力的话，那你就应该考虑到：第一，企业是不是选错了行业？我要强调一个问题，大家都进入到了这个行业里边，已经产能过剩了，你还往里边去，选错没有？选错行业就是战略决策失误。第二，企业是不是用错了人？这个总裁不行，下边的营销人员不行，研发生产不行，那我们说它是用错了人。第三，在特定地区、特定时期，出现了一种市场竞争环境的变化。所以，我们说当一个企业的核心利润，不占据营业利润的主导地位的时候，它可能就面临着非常大的转型问题、危机问题，这是我们需要特别注意的。
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