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最近晨星公布了2023年度(中国)基金奖提名名单，其中主动权益型基金总共有7只入选。
晨星在国内虽然不活跃，但却是国际权威的基金评级机构。 能入选这个名单，含金量是很高的，要知道现在全市场主动权益型基金有6300多只(已剔除同份额)，可谓是千里挑一。 晨星年度基金奖的评选方法包括定量筛选和定性评价。 定性评价考察基金经理以及管理团队的稳定性、投资组合与投资策略的一致性以及合规情况等。 定量评价考察以下方面：基金的当年度以及中长期的总回报率、风险、风险调整后收益、基金经理任职稳定性等。 定量评价主要使用的一些筛选规则和指标有：当期年度总回报率排名居于同类基金的前1/4、一年/两年/三年期的风险调整后收益（MRAR）、波动幅度（标准差）、下行风险。 上述7只基金最近3年的业绩表现见下表：
注：表中基金规模均为合并数据 表中的业绩评价指标有7个，可分为三类： (1)度量基金追求收益的能力：年化收益率 (2)度量基金控制风险能力：最大回撤、平均回撤、标准差(年化) (3)衡量基金收益风险综合表现：收益回撤比、收益/平均回撤、夏普比率 这7个指标，正是我在定量评价基金历史业绩表现使用的7个核心指标，它们从不同角度定量反映了基金业绩特征。 注：上述指标指数宝里都有，以'易方达蓝筹精选(005827.OF)'为例，查看方法：在公众号【复来智投】中，点击菜单<指数宝>，进入后，搜索基金代码'005827'，进入基金详情页，'业绩-收益风险表现'
从年化收益率看，晨星选的这7只基金的近3年年化收益率均在20%左右，不低，但也不是特别高。 太低了当然不行，15%可以认为是风险投资追求的基本回报要求，太高了很难有持续性，而且十有八九是赌风口赌来的。 从最大回撤指标看，基本不超过25%，25%是最大回撤的一个合理临界值， 回撤20%之后，涨25%可以回本，回撤25%之后，涨33%可以回本，回撤30%之后，涨43%才能回本，回撤40%之后，涨67%才能回本，回撤50%之后，涨100%才能回本。 随着回撤幅度的放大，回本难度逐渐呈指数级增长。 我这么说，应该能理解为什么建议最大回撤一般不要超过20~25%，但是考虑到A股市场本身的波动比较大，放宽到25%是比较合理的。 从收益回撤比看，这7只基金基本都比较接近1，或者超过1，1确实也是收益回撤比的一个关键临界值，在年化收益率不低的前提下(比如大于10%)，收益回撤比能做到1以上都是不错的。 平均回撤不算一个主流指标，我个人比较喜欢用，最大回撤刻画的是投资过程中的极端风险，而平均回撤刻画的是投资过程中的平均风险。 '收益/平均回撤'自然也不是一个主流指标了，如果非要从这7个指标里挑一个来选基金，我会挑这个，不过也有个前提，年化收益率不能太低。 按照这个指标，这7只基金里表现最好的是：广发睿毅领先混合、交银国企改革灵活配置混合。 虽说历史业绩不代表未来，但是假如有两个学生A和B，A上次考试考了60分，B上次考了90分，现在让我们选出下一场考试更有可能考出好成绩的学生，我想大家应该都会选B。 投资主动基金，核心在于挑选出那些真正具有主动管理能力的基金经理。 历史业绩不好的基金，基金经理的主动管理能力基本不行，这些基金是我们首先要排除掉的。退一步讲，即使其中有行的，错过了也没关系。 历史业绩好的基金，主动管理管理有可能行，不是一定，因为好的历史业绩也有可能来自于运气，或者其他和主动管理能力无关的因素，比如打新，关键是要去做进一步分解。 最后还有一点要说明，追逐热门基金，很多时候都不是一个会带来好结果的选择，原因主要有两个，第一是热门基金的好业绩如果是来自于运气，那么后面大概率就是均值回归了。 第二是，很多基金规模大了就做不出超额收益了，所以我特意在上表了标出了这些基金在3年前的规模，不难看出，这几只基金在3年前的规模都不大，普遍在10亿以下，而现在的规模普遍已经在50亿级别了。 这其实也给我们提了个醒，去挖掘潜力基金时，可以多关注一下那些规模还在10亿级别的基金，当然前提是，基金经理本身已经展现出了优秀的管理能力、好的基金业绩。 |
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