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钱晶：今年以来，指数估值持续下行，截至2023/7/6，中证新能源汽车产业指数PE-TTM为20.55，历史分位数处于2019/12/31（新能车ETF成立）以来1.70%。当前位置指数估值较低，安全边际较高，可以考虑逢低布局。 中国基金报：近期新能源表现较好，是反转还是反弹？当前是否具备投资价值？能取代AI成为下半年的投资主线么？ 陆彬：结合基本面和估值比较各个行业，当前新能源板块的性价比相对较高，从基本面来看具备估值修复的潜力。行业发展都有周期，新能源行业过去三年也发生过，现在是新能源行业投资价值非常凸显的时刻，但是每次价值凸显的时刻也往往是比较悲观的和情绪比较弱的时刻。 从市场表现看，新能源产业链部分龙头公司已经反弹多日，带动市场情绪有所好转，但市场目前对行业的竞争格局和中长期利润率水平还有分歧，因此短期来看整个行业在交易层面可能还有一些反复，但中长期的配置价值已经相对凸显。 AI可能是目前更具备共识的投资机会，也可能是一次较大的类似于爆款工具带来生产效率提升的产业的机会，这个机会预计持续时间会较长，未来各个方向的投资机会都是层出不穷的。但股价经过上半年的充分演绎之后，短期内可能会经历一段去伪存真的过程。 崔宸龙：新能源行业的基本面一直较好，虽然市场担忧包括市占率天花板、部分环节供需引起的价格战等等，实际上龙头企业的盈利增长一直保持着较好的水平。但上述的担忧却引起了股价的大幅下跌，目前的上涨仅仅是对于之前下跌的部分修复，既不是反弹也不是反转。当前的位置我们认为行业具有比较好的投资价值。至于和AI相比下半年能否成为主线还很难判断，因为市场一年以内的维度的表现是较为随机的，更多的表现为市场的波动。 田元泉：新能源和AI处于不同的阶段。AI是一个非常具有想象空间的产业方向，去年底以来海外技术进步非常快，往往这个阶段的行业在二级市场上具有较强爆发性。 而新能源的主要子行业处于稳定成长期，中国的新能源产业已经取得全球竞争优势，龙头公司格局相对稳定，技术创新以渐进式创新为主，因此新能源行业的投资机会需要产业景气周期的配合，对基本面和业绩兑现要求较高。 我们认为新能源当前处于过去5年估值的低位，一些供给格局相对较好的中下游环节和新技术方向上取得领先的公司已经具备较高投资价值，行业Beta下降后，真正的优质公司超额收益机会会持续走出来。 钱晶：整体来看，目前我们先看反弹行情，反转行情需要等待新能源车基本面的进一步好转。今年新能源车和AI人工智能主题板块有一定的跷跷板效应，主要原因是市场存量资金博弈下，资金从新能源车板块流出，流入到AI人工智能主题板块，从交易指标来看，AI人工智能主题板块拥挤度达历史峰值，而新能车板块交易的拥挤度则始终在低位。 至于下半年的投资主线，目前还很难讲新能车是否会替代AI人工智能成为下半年投资主线，板块的表现还是取决于板块自身景气度。 |
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