看到一些改善

温馨提示：本文内容仅供读者参考，不作为任何投资建议；股市有风险，投资需谨慎。

近期房地产政策出现较大变动，超过市场预期，事件带来的核心影响，可能不是说房价会涨多少、或者说地产投资会有新机会，而是对于社会需求有着长期影响。

站在当前节点，对于总需求可以继续保持谨慎，但可能不用再悲观，尤其是对机械行业而言。

一方面，近期很多宏观指标和数据陆续出炉，比如7月PPI环比改善，再如库存环比增速放缓，而这两个都是机械行业的核心指标。

另一方面，根据微观数据跟踪，同样能够发现改善趋势。

从去年1月份至今，如果看国内20家自动化龙头企业的单月订单数据，就是明显的“W”形态，第一个底是去年5月份，第二个底是今年1月份，这两次都是负增长。

今年来看，虽然单月订单数据增速一直保持在10%-20%，看起来“岁月静好”，但内部结构性因素很强。

“新能源”含量较高的样本，比如汇川、合川、怡合达这些企业，订单增速可能有30%-40%；“宽基需求”含量较高的样本，即做机床、模具、注塑机等通用产品的企业，今年Q2还是每月增速下滑的。

转折点是在今年7-8月份，部分“宽基需求”赛道出现了增速转头向上。

因此，无论是宏观还是微观角度，都能看到整个机械行业需求在发生着变化。

接下来就具体分析，哪些领域在发生着积极改善。

首先是产品维度。

像叉车、机床、刀具、减速机、注塑机等产品，7-8月份需求增速明显高于第二季度，而这背后其实更多是下游领域需求的变化。

她们的下游是哪些行业呢？使用最多的三个领域，汽车、消费电子和家电。这些行业正好是2008-2018年这十年中，支撑国内制造业做大做强的主导行业，近期都在慢慢趋于底部。

比如汽车行业，从今年2月份开始就在经历比较透彻的去库存，而且是通过降价方式去库。往下半年看，在高基数背景下销量数据就维持得比较不错。

同时，这些领域还是这轮需求刺激的重点方向，比如耳熟能详的新能源车鼓励政策。

其次是政策维度。

这轮放松政策最直接影响的是地产链，往后还能期待下地方债相关政策，这两块因素叠加后，最利好的就是工程机械领域。

这轮工程机械从2021年4月至今，大概调整了27-28个月，看似已经2年多，可是相比于以前每轮周期的下降时间，其实不算太长。

根据内部产业调研来看，如果没有非常明确的政策力度，明年估计还是会比较差。当然降幅应该会收窄，毕竟今年挖机需求降幅高达40%-50%。

不过在进入今年三季度后，在微观层面能捕捉到一些变化，就是开工率慢慢提升。

记得在7月初到8月初时候，整个工程开工率只有62%-63%，到9月初已经提升到67%-68%，这个环比增长趋势可能会是一丝蛛丝马迹，值得再进一步跟踪。

谈到工程机械，今年股价表现相对比较强势，最主要原因就是出口。站在现在这个时点，市场就会很关心出口的持续性问题，因为能看到单月挖机增速在慢慢往下走。

我们是这样看这个问题的：一方面，整个工程机械出口，其实非挖产品增速是要比挖机强不少；另一方面，今年“一带一路”国家需求比其他地区要弱，主要是前几年增速过快，有点透支，反而是欧美、中东和俄罗斯地区需求比较强劲。

企业层面也能佐证。比如三一重工，每个月出口金额增速依然是超过20%，虽然比上半年35%要低，但这主要是去年下半年做了200多亿出口，基数太高，本身景气度没问题。

因此，海外挖机增速下滑是比较正常现象，对整体出口需求不用太过悲观。

海外担忧解决后，再回头看看国内需求，同样分两个维度探讨：

一是政策力度和强度，这轮力度肯定不会太低，但从政策发布、到地产起量、再到启动投资，一般反映到需求基本面大概要半年时间，并不是立竿见影的；

二是需求量增速，今明两年需求量增速应该不会太高，可能就在10万台量级，至少高增长不用太过期待。

如果将国内外情况结合，出口增速依然能够维持，国内在政策牵引下底部趋势明确，工程机械板块还是值得关注的，至于还要熬多久，还是继续保持政策和需求端的跟踪。

第三是上游维度。

除了政策影响之外，机械行业内还有些领域近期表现不错，也稍微聊几句。

近十年维度，上游周期设备像煤炭、油气、船舶、矿山等都没有做大型资本开支，但这些领域的下游需求还算不错，因此价格都维持得比较好。

往后看，如果下游盈利逐渐改善，那这些上游设备就很有可能再次迎来资本开支。

比如今年典型案例就是三一国际和耐普矿机，她们主要是做矿山设备的，原有产能已经维持多年，今年下游大宗价格表现不错，赚了不少钱，后面就要考虑重新扩产。

再比如船舶是全球供需定价，今年4月份后订单开始加速，尤其是散货船订单快速提升，业内龙头的新签订单都表现很好。

当然，这些领域都已经得到市场认可，就不多赘述了。

最后落实到投资层面。

其实在分析各个维度时候，已经提到了不少龙头企业，这里就再做个简单梳理。

产品维度主要是通用自动化设备，龙头公司有杭叉集团、国茂股份、汇川技术、浙江鼎力等。

政策维度主要是工程机械设备，龙头公司有三一重工、徐工机械、恒立液压等。

上游维度主要是偏周期设备，龙头公司有三一国际、中国船舶、中国动力、亚星锚链等。

好了，今天文章就先到这里了。机械行业是非常庞大的赛道，下游涉及到各行各业，趁着这次地产政策变化，和兄弟姐妹们聊了些相关领域，希望能有所帮助。

如果有想再进一步探讨的，我们留言区里再多聊几句。