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第十一步：看“毛利率” 主要了解公司的竞争力及风险。毛利率主要看两点：数值和波幅。毛利率小于40%或波动幅度大于20%的公司说明其核心竞争力不高。如公司过去5年的毛利率一直大于40%并且整体呈现上升趋势，说明其产品竞争力较强。毛利率每年的波动幅度不超过5%的话，说明其基本没有财务造假的风险。 销售毛利率变动率＝（本期销售毛利率－基期毛利率）/基期毛利率*100%（基期指上一期）。 第十二步：看“期间费用率” 主要了解公司的成本管控能力。期间费用包括：销售费用、管理费用、研发费用和财务费用。优秀公司的期间费用率与毛利率的比率一般小于40%，期间费用率与毛利率的比率大于60%的公司对成本的管控能力较弱；如果过去5年期间费用率与毛利率的比率都小于40%且有逐年下降的趋势，说明其成本管控能力很强。 第十三步：看“销售费率” 主要了解公司产品的销售难易度。销售费用率主要看两点：数值和变动趋势。销售费用率小于15%的公司，其产品比较容易销售，销售风险相对较小。销售费用率大于30%的公司，说明其销售难度大，销售风险也大。如果其过去5年的销售费用率都小于15%，说明其产品比较容易销售，销售风险较小；如果逐年下降，说明其产品竞争力进一步变强了。 第十四步：看“主营利润” 主要了解公司主业的盈利能力及利润质量。主营利润主要看两点：主营利润率和主营利润与营业利润的比率。主营利润率小于15%的公司主业盈利能力差；主营利润与营业利润的比率小于80%的公司利润质量较差；如该公司过去5年的主营利润率都大于15%，并且一直在稳步提升之中，说明其主业盈利能力非常强；如该公司过去5年的主营利润与营业利润的比率都大于90%，说明其主营利润质量很高了。 主营业务利润率＝（主营业务收入－主营业务成本－主营业务税金及附加－期间费用）/主营业务收入*100% 主营业务利润＝主营业务收入－主营业务成本－主营业务税金及附加－期间费用 第十五步：看“净利润” 主要了解公司的经营成果及含金量。如过去5年的平均净利润现金比率小于100%的公司，说明其净利润含金量不高；如果过去5年的平均净利润现金比率大于120%及以上，说明其净利润含金量非常高。 第十六步：看“归母净利润” 主要了解公司的整体盈利能力及持续性。净资产收益率（即ROE）＝归母净利润/归母所有者权益。最优秀公司的ROE一般会持续大于20%，优秀公司的ROE也会持续大于15%。一般来说，ROE小于15%、归母净利润增长率小于10%的公司竞争力一般（建议这些上市公司的股票不要投资）。如果该公司过去5年的ROE远大于20%，说明其整体盈利能力非常强；如果该公司过去5年的归母净利润增长率都大于10%，说明其盈利的持续性也比较强。 第十七步：看“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金” 主要了解公司的增长潜力。购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率大于100%的公司风险比较大；购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率持续小于3%的公司回报较低；如过去5年购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率一直处于3%~40%之间，说明其未来有较大的增长潜力并且风险较小。 第十八步：看“分配股利、利润或偿付利息支付的现金” 主要了解公司的分红情况。分配股利、利润或偿付利息支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率最好在20%~70%之间；比率小于20%说明该公司不够厚道，比率大于70%难以持续；如做长期投资，选择分配股利、利润或偿付利息支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率在30~60%之间且分红可持续性强的上市公司；长期不分红的公司是“铁公鸡”，这些上市公司股票不作为长期投资对象。一般来说，科技型的公司分红比较少，因为其在科研方面投入的资金会比较多，这样的公司可选择做差价。 |
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