段永平最完整投资思路梳理（3/4）（能看完这211个问答算你牛，建议收藏！）

关于大道的语录，往往看似很普通的一句话，比如“买股票就是买公司的一部分”，散户乙说学前儿童都认识，但真正理解的却极少。正如大道所说，看似简单的一句话，我可是话了十几年才悟明白的，而且还在悟，你在怎么聪明，也许也要悟个三、五年？虽然我学习大道也有十几年了，但总觉得意犹未尽啊。大道各种版本的投资问答录书籍有三、四套，博客集也有两、三套，大道的采访集、关于经营的问答也各有一、两本，自己从去年开始及时整理大道雪球的发言录，包括每一个表情符号和整理发布大道的采访集，虽然如“用心的小雅'所说，作为小编感同身受，搞得眼睛干涩、双眼发蒙，但也乐在其中，觉得收获满满（那是因为原来头脑空空？），千淘万漉始得金？我傻傻的相信,大道说的，没有人能随随便便成功！。

对于这个模拟采访，大道本人也认为整理的很用心。以下是段永平本人的对原文的修正记录：

1、大道无形我有型关注的人2020-06-30 11:24

好吧，我觉得这么整理不容易，确实花了时间。里面有很多小的或大的偏差，我有空来一条条修正一下。

2、大道无形我有型关注的人2020-06-30 11:30

修改第一条：“1961年出生在江西南昌的段永平，16岁考入浙江大学无线电系”61年三月出生，78年9/10月入学浙大（记得应该是10月，但突然觉得有点奇怪，为什么不是九月呢？）。16岁的说法哪里出来的不知道，二八年华虽然好，但一般是说女生吧？

3、大道无形我有型关注的人2020-06-30 11:41

“他接手后，大刀阔斧的改革，制造出了当时令无数年轻人疯狂的小霸王游戏机。3年后，日华的产值高达10亿元。”我接手是89年，三年后的营业额大概不太记得了，但大概只有几千万，应该不到一个亿。

4、大道无形我有型关注的人2020-06-30 11:34

修改第二条：“1982年，段永平大学毕业，被分到国有企业北京电子管厂，月工资46元。这个铁饭碗端了才3年，段永平就觉得厌倦了。”大学休学一年，毕业是1983年，工作是10月份去的。其实原来分配到无锡湖光仪器厂，但因为一个上海的同学不想去北方，所以跟我商量可不可以换，于是我就换了。第一条里面的10 月可能是因为这个10月有点混了。

5、大道无形我有型关注的人2020-08-14 13:26

但毕业时很忙，段永平没来得及交学位论文，有人建议可以情人写，他拒绝了，最高学历停在了学士学位。[好失望]

2020-09-22 15:12

网友笑评：传主亲自批改传记世所罕见。

下面是这篇文章的正文，感谢'用心的小雅'的辛苦整理与创作,感谢大道的乐于分享！Enjoy!

来源：投资人记事

作者：段永平

编著：用心的小雅

编辑：方一笑

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93 小雅：巴菲特表态卖出航空股之后，你公开说有些难以理解。

段永平：我（当时）对老巴清空航空公司是有点意外的，因为他刚刚说过他不会卖航空公司！这时候卖就等于把粉丝套进去了，有点难以理解。

感觉他在说不卖的时候其实已经决定要卖了，而且还是先把达美和西南卖到10%以下，为后面进一步减持方便而准备，也算活久见了。

我对老巴为什么卖航空公司没有兴趣，我只是对他这种卖法感到不舒服而已。刚刚对媒体说完不卖接着马上就卖了，而且是用了点技巧去卖的。

而且他（当时）也没解释为什么说不卖又卖了的原因。他只是解释了为什么卖的原因，而且有些原因在他买之前就一直存在的，这也是费解的地方。

当然，这个世界有很多难以理解的事情，多一件也不是个事情。我们自己也确实买了一些达美，起因也是因为老巴买了后吸引了我的注意力。

94 小雅：你后来理解巴菲特为什么卖了吗？

段永平：我觉得老巴可能对病毒非常悲观，毕竟没人面对过这种情况。

我以前从来没见过老巴干或说过任何逻辑不通的事情，这次感觉有那么一点点，而且这次还感觉到老巴有一点点恐慌，真是不容易。

逻辑上，一开始确实想不明白他为什么是用这个办法卖的。我目前能够想到的唯一符合逻辑，大概就是，在他说不卖时，他是认为疫情没什么了不起，因为美国整个政府似乎也是这么认为的。结果事情变化太快，有点吓着了。

（美股）熔断是3/9，12，16，18号，他接受采访是3/10号（13号播出），加州最早开始Shelter in place(政府要求人们呆在家里）。9号时，他可能没意识到那么严重。

我觉得，大概率他老人家在那个礼拜里改变了主意，做出了卖掉航空公司的决定。

从几次熔断他都完全没有加仓也可以看出这点，老巴手里可是拿着大把现金啊。

我完全能理解他厌恶风险，所以走为上的想法，因为航空公司确实有风险，我也是抱着小赌怡情的态度买了一点点，而且我是基于我自己对疫情的理解，认为航空公司应该可以很快恢复一定的客流，不至于破产。

老巴多次证明最后他都是对的，但老巴确实也犯过错误，未来几年会很有趣哈。无论如何，我依然很尊重他老人家！

95 小雅：你起初还说不会卖出，但最终选择卖出，当时是没看懂，还是看错了？

段永平：我持有达美的成本在22左右，本来想，亏赚无所谓了，拿到年底再说。

我起初依然认为，如果疫情是个会不太长时间能过去的问题的话，活下来的航空公司是有很大机会的。我管的所有投资中，大概有1-2%投在达美上了，我依然觉得这些钱不会打水漂，一年内就应该能见到结果了。

但我难得因为投资睡不好觉，拿着航空公司确实不踏实，总有想不透的东西。尊重老巴得想法，所以，我也找机会撤了。

不是看不懂，是看到了没必要的风险。我的观点没变，觉得达美和西南是最有机会活下来的航空公司，但没人知道最后疫情会导致人们的消费习惯变化的趋势。

我对找到办法对付疫情是乐观的，但无法知道什么时候以及最后会用什么方式来结束或共存。持有航空公司难受的地方是，不知道时间到底站在哪一边。

持有苹果的感觉完全不一样，股价怎么掉都不会介意。还好我的大部位是苹果而不是航空公司。好吧，小赌怡情，愿赌服输！

96 小雅：巴菲特说，他卖出航空公司，是因为认错了，他的评估出现了错误。买入的时候，按照他的计算，买的很值。后来事情的发展证明，自己判断错了，航空公司的生意发生了巨大的变化。

段永平：是的，我就是看完这段后也决定跟卖了。我同意老巴的观点，这个生意变了。不过，老巴动作快，我这次慢半拍，现在才卖了一半，估计还要一个多月才能卖完。

97 小雅：既然已经发现错了，为什么不一次卖掉？巴菲特说，如果不想持有100%，就连1%都不该持有。

段永平：刚开始决定卖的时候，似乎很多人都在卖，所以我决定等一等。确实量大了一些，想跑也跑不掉，让溃逃的先跑，我慢一点没关系。

发现错了，是表明这不是我想长期持有的公司，不符合“商业模式和企业文化都很好”的标准，要找机会离开。

不过，撤退也不是溃逃，估计达美也不至于马上破产，所以每天卖一点应该没大问题。计划下次出财报前基本清理出场。到目前为止运气还不错，居然还略有盈利。

98 小雅：后来航空股又涨了不少，应该继续持有吗？

段永平：新冠传染性比SARS要厉害，似乎短期内也不会像SARS那样消失，而且以后出现这种病毒的频率是有可能增加的。如果不到10年来一次，航空公司这种生意模式会非常辛苦的。

99 小雅：你想把航空股换什么？

段永平：决定换点brk（伯克希尔哈撒韦）。另外，我还一直蛮喜欢Disney，前段时间终于有机会买了一些，这也算是收藏伟大公司的一点点进展哈。

老巴说，他是个伟大公司的收藏者。我觉得Disney应该是个可以被收藏的伟大公司。

100 小雅：大家都说你是中国巴菲特，你跟巴菲特的理念有差别吗？

段永平：我们骨子里的东西是一致的，差别无非是水平。

这么多年，他对投资的理解，包括在变化的时候信念的坚定度比我更强，包括对宏观形势的判断、对企业的理解，他都比我好。

101 小雅：你跟巴菲特学到的最重要的东西是什么？

段永平：我在电子邮件里说，我跟他学到的最重要的东西是：买股票就像买一个公司的一部分，买股票就要长期持有。

 

巴菲特回信说：“你说的就是我当年跟本杰明.格雷厄姆学的，正是这个理念改变了我的看法，影响了我的一生。”

我认为，学巴菲特最重要和人们能够学的东西，其实是他不做什么。绝大多数人学的是相反的东西，就是他在做什么，那是没办法学的，因为每个人的能力圈不同。

巴菲特说，知道自己能力圈有多大，比能力圈有多大要重要的多。

当然，能力圈的大小也是可以学的，但那是每个人自己的经历，包括学历等，巴菲特不教这个。

102 小雅：如果巴菲特要买你的公司，你卖吗？

段永平：我不卖，因为价格高了对不起巴菲特，低了对不起我们的股东。

 

经营企业比投资容易

103 小雅：经营企业和做投资，哪个更难？

段永平：买股票就是买公司，两者没什么本质差别。

但我个人认为，经营企业还是要比投资容易些。经营企业是在自己熟悉的领域，犯错的机会小。

而投资总是需要面临很多新的东西和不确定性，而且投资人会非常容易变成投机者，去冒不该冒的风险，投机者要转化为真正的投资者，可能要长得多的时间。

104 小雅：企业家做投资，是否更有优势？

段永平：做过企业家的人，本来有一个优势，更容易看懂公司，更容易知道自己的能力圈在哪里。

但我认识的很多企业家，对股市并没有任何认，大多数人是不碰股市的，因为他们认为自己不懂。不懂不碰就是好的投资者，哪怕一点都不碰也是对的。

105 小雅：你认为，什么样的人适合做投资？

段永平：其实什么人都可以做投资，只要你明白自己买的是什么，价值在哪里。

这句话的意思是，我并不认为“只有’某种人’才可以投资”。但适合投资的人的比例应该是很小的。

一个人是否了解一个公司能否赚钱，和学历没有必然关系。无论学历高低，一个人总会懂些什么，而你懂的东西，可能有一天会让你发现机会。

我自己抓住的机会，也好像和学历没什么必然联系。比如，我们能在网易上赚到100多倍，是因为我在做小霸王时就有了很多对游戏的理解，这种理解学校是不会教的，书上也没有，财报里也看不出来。

我也曾试图告诉别人我的理解，结果发现好难。又比如，我当时敢重手买GE，是因为作为企业经营者，我们跟踪GE的企业文化很多年，我从心底认为GE是家伟大的公司。

可能是因为投资的原则太简单，而简单的东西往往是最难的吧。什么是“简单”的“投资”原则？就是当你在买一只股票时，就是在买这家公司！简单吗？难吗？

统计上，大概80-90%进入股市的人都是赔钱的。如果算上利息，赔钱的比例还要高些。

许多人很想做投资的原因，可能是认为投资的钱比较好赚，或来的比较快。

106 小雅：刚毕业的学生，是否最好不要直接进入投资领域？

段永平：也没啥不可，但对企业的理解自然会弱些。但只要你热爱你干的事情，又知道自己的弱点，慢慢学习总是会明白的。

我号称很有企业经验，但也是在经受很多挫折之后，才觉得自己对投资的理解比较好了。

如果马上投入投资行业，最重要的是要保守，别因为一个错误就再也爬不起来了。我唯一可以保证的是，你肯定会犯错误的。

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第二篇 企业管理

不存在弯道超车的企业

107 小雅：经营企业，最重要的事是什么？

 

段永平：做正确的事情，把事情做正确。前者是“道”，后者是“术”，“道”是先于“术”的。

只要方向是对的，方法笨一点，也只是做得慢一点，不会走错路。做得不好的企业，往往是因为犯了一些比较大的错误，没有做正确的事情。

但一件事情的对或错，本身就很难判断，判断出来后做不做，执行起来也难。

我在美国的时候，去机场接一位步步高的同事，估计要在机场等一个小时，所以在机场停车场投了一个小时停车收费的币，结果，那位同事提前半小时就来了。

这就有个问题：多投了半个小时的币，是继续在车里等这半小时，还是浪费多投的这半小时的钱？结论不言而喻的，肯定是开车走人。

但在实际决策中，很多人都犯继续等下去的愚蠢错误，这个事情我已经投入了几千万呀，为了救这些沉下去的成本再投入几千万，明知事情是错的还要坚持做下去，结果自然败得更惨。

对的事情要坚持，不对的事情，不管付出多大的代价都不做，都要叫停。

108 小雅：你怎么判断什么是对的，什么是错的？

段永平：我们公司对一件事情对错的判断标准，就是公司的企业文化，如本分、诚信、品质、消费者导向等。

 

如果不能判定这件事情是对的，我们可以列出哪些是错的。这样，理解和执行起来就容易些。

 

我们企业之所以活到现在，并且还活得还好，是因为我们少犯了许多错误。失误率少，成功的机会就大，我做投资也是这样。

如打乒乓球，偶尔打几个好球是正常的，但失误几个也就一样了。失误少的一方，肯定是最后的胜利者。

109 小雅：有时候，人们明知对错，但是选择利益。

段永平：中国人的文化是“利益”文化，人们往往以利益为重，为了获取利益，可能明知道自己做的事情是不对的，但偏偏运用自己的聪明才智，把不对的事情做的很好。

结果会怎么样呢？短期里可能会取得成功，但长期来说，他们必定会失败。

110 小雅：怎么看待中国企业爱弯道超车？

 

段永平：Alaska有句话，shortcut is the fastest way to get lost（捷径是迷路的最快办法。）

不存在什么弯道超车的事情，关注本质最重要！不然即使超过去，也会被超回来。

做什么事情都要慢慢地快。例如在高速公路上开车，你的目的是安全抵达目的，而不是快速抵达，为求速度把企业做死是不划算的。

好多高手与泰格· 伍兹打高尔夫，最后一杆几码距离就是推不进，不是技术的原因，是没有保持平常心，老想着这一杆推进去了就是冠军了，就可以赢伍兹了。

伍兹的厉害处就是，就想这一杆该怎样打就怎样打，所以就赢多输少了。

做企业也是一样要有平常心。企业发展出现一点挫折或取得进步都是正常的，要赢得起，也要输得起。

企业家的致命缺陷

111 小雅：成功的CEO，有什么过人之处？

段永平：很多所谓厉害的人，仅仅是因为他们一直在老老实实做该做的事情而已，单看每件事情，是很难看出来他们厉害在哪里的。

另外，有时候必须决策时，不决策也是重大决策失误。

112 小雅：CEO的致命缺陷是哪些？

段永平：没研究过。但我读中欧时曾经看过，企业家最重要的品质是integrity（诚信），违背integrity的品质，可能会致命的吧，时间足够长的话。

113 小雅：你怎么评价马云？

段永平：马云内心深处是有个江湖的，他是个武林高手。提到他，我总会想起那个面对一堆偷井盖的大汉、还敢大吼一声的马云。每当想起这个时刻，我心里总有一丝感动。

我不确定如果自己面对几个大汉，我敢大吼一句。

我个人直接面对过的最需要勇气的时候，是在小霸王早期，广州有人假冒我们的商标，当时公司的法律顾问不敢去管，我只好自己提个包，假装买货的人，去卖假货的地方订了一批货，并让他们送到火车站以便人赃俱获。当时执法部门很给力啊，不然我就跑不掉了。

我没有选择的余地，但马云是可以选择离开的。

114 小雅：创业者怎么知道坚持是对的，还是错的？

 

段永平：很简单，如果你坚持不下来了，就坚持不下来了。你坚持下来的东西，肯定是你放不下的，到时候你自己会知道。

115 小雅：怎么样选对合伙人和员工？

 

段永平：一次就找对那是运气。主要是要有标准，该淘汰淘汰，该散伙散伙。知道错了，要有停止的勇气，越早停止，代价越小。

企业要“敢为天下后，后中争先”

116 小雅：作为营销知名的企业家，谈谈你的营销方法？

 

段永平：营销一点儿都不重要，最重要的还是产品。

没有哪家公司的失败，是因为营销失败。公司失败，本质都是因为产品的失败。

营销不好，顶多就是卖的慢一点，但是只要产品好，不论营销好坏，20年后结果都一样。

当然，我不是说不要营销，事实上，我们营销做得很好。

117 小雅：什么是好产品？

段永平：就是用户导向的产品。我们总是说，量不重要，利润不重要，最重要得是要做对的事情，要找到消费者的真实需求并想法满足。

118  小雅：怎么才能做出好产品？

段永平：我在公司内部讲鸡肋原则，就是毛泽东讲的“集中优势兵力，歼灭敌人”的原则。

我们做的产品，都是国际大公司食之无味、不想做的东西，好比是它的鸡肋，用拳头打跳蚤，它犯不着。

如果非去做国际大公司眼中“鸡腿”类产品，人家一定跟你拼命，尽可能不要跟那些实力比我们强很多的人做直接竞争对手。

但鸡肋也是相对的，要评估我们可能有的优势，哪怕是局部优势。

比如，DVD产品SONY也做了，但是在中国这个局部，我们集中优势兵力，投入比SONY大，比SONY更了解这个市场，在国内市场，我们的DVD就可以做，而且可以做得很好。

119 小雅：这就是你常说的“敢为天下后，后中争先”？

 

段永平：所有的高手都是敢为天下后的，只是做的比别人更好。

敢为天下后，是因为你猜市场的需求往往很难，培育市场、教育消费者的过程是极其缓慢的，代价十分昂贵，等别人已经把需求明确了，你去满足这个需求，就更确定。

好多成功的企业都是后面跟进的，例如：微软从windows到word，它没有哪个产品是敢为天下先的，但是一旦它发现哪个产品有市场就调以重兵进去，然后把它做成行业第一。

在我们这种所谓的中小型企业里，“敢为天下后”的战略可能是一个比较重要的阶段性的战略。

“敢为天下后”最大的好处就是可以避开市场风险，虽然很多人想做第一个吃螃蟹的人，但其实还有很多人做了第一个吃河豚的人。

120 小雅：生产出好的产品后，怎么打广告更有效？

段永平：广告是效率导向的，瞄得最准的广告大概就是搜索类广告，最不好的广告就是夸大其词的广告，因为长期来讲，消费者是个极聪明的群体。广告能影响的消费者大概只有20%左右，其余全靠产品本身。

121 小雅：你怎么看产品针对不同客户的差异化定价？

 

段永平：价格不一致，迟早会被发现；二是客户发现能议价，会想尽办法跟你讨价还价，浪费很多时间，价格一致，会省很多麻烦。做产品，主要是要抓住客户的需求，而不是价格。

122 小雅：现在手机企业有两种模式，一是小米这种先圈用户，再通过其他方式变现；二是苹果这样，靠产品本身赚钱。哪种模式更好？

 

段永平：首先，圈客户的角度，苹果比小米厉害。

其次，长远来看，没有什么企业是靠便宜赚钱的。性价比，都是给自己找借口。

 

我们早年经常提性价比，直到我有一次跟一个中国通的日本人谈合作，说到我们的产品性价比高时，对方很困惑地问道，什么是性价比？日本人的词典里似乎是没有性价比这个东西的。

我之后又花了很久才悟到，“性价比”实际就是性能不够好的借口啊。我希望我们公司不会再在任何地方使用这个词了。

第三篇 企业案例

持有苹果9年多，

苹果三年赚2000亿美元的日子不太远了

123 小雅：你买入持有苹果9年多了？

段永平：我是2011年1月19日开始买苹果的，记得大概310-320的样子？开始时决定投10%，后来越看越明白，慢慢就几乎都变成苹果了。

让我当时决定买苹果时最重要的一点就是，我想明白了，没有乔布斯的苹果依然强大。

我发现，库克是个更好的CEO，启用他绝对是乔布斯的最大“发明”，不是之一哈。有了库克， 苹果的文化至少可以向前延伸50年。

回想起来，我还是非常满意当时这个决定的。我在2019年1月19日这一天又买了苹果，纪念一下8年前的决定。

124 小雅：市场普遍认为，乔布斯的能力远高于库克？

段永平：如果关注苹果的企业文化，你可能会有不同的结论。其实我在苹果上犯过同样的错误。

《基业长青》这套书专门说过乔布斯是个“报时人”，我在2002、2003年第一次看苹果时，当时市值好像只有大约50亿美元，我受这本书的影响，没太认真看，就直接skip（忽略）掉了。

2011年初我突然想明白了，乔布斯不光是报时人，他也是个“造钟人”。库克其实就是乔布斯最伟大的发明（发现）之一。库克是个比乔布斯更好的CEO，库克更理性，同时骨子里对乔布斯的追求非常理解。想通这两点后，我就开始下手买了。

我曾经跟一个投资界的老前辈说，我认为库克其实是个更好的CEO，老人家说，他也这么认为。

125 小雅：你也做手机，在你看来，这么多手机公司，苹果凭什么最成功？

 

段永平：苹果很难得，focus（聚焦）在自己做的事情上。苹果有利润之上的追求，就是做最好的产品。

苹果文化的强度很强，有严格的“Stop Doing List”，一定要满足用户，一定做最好的产品。

我们不和苹果比，因为1000个功能里面，有一些比苹果强，说明不了什么。就像CBA篮球打不过NBA，说我们会功夫，不是扯嘛。

126 小雅：除了产品聚焦，苹果还有哪些吸引你的地方？

段永平：我喜欢苹果的理由是：

1、苹果的产品确实把用户体验做到极致了，对手在相当长时间里难以超越甚至接近。

2、苹果的平台建立起来了，或者说生意模式或者说护城河已经形成了（注：2019年App Store收入超过387.5亿美元，市场估计，App利润约为150亿美元）。

3、苹果单一产品的模式，实际上是我们这个行业里的最高境界，以前我大概只见到任天堂做到过，sony的游戏产品类似。

我从做小霸王是就追求品种单一，特别知道单一的好处和难度，这个行业里明白这一点并有意识去做的不多，我们现在也根本做不到这一点。

比较一下诺基亚，你就马上能明白品种单一的好处和难度了。诺基亚需要用很多品种才能做到消费者导向，而苹果用一个品种就做到了，这里面功夫差很多啊。

做产品和市场，往往喜欢很多品种，好处用于不同细分市场，用于上下夹攻对手的品种。坏处搞一大堆库存，品质不好控制。

单一品种需要很好的功力—把产品做到极致，难啊。因为难，大部分人喜欢多品种，这就跟投资一样，价值投资简单，但很不容易。做波动，往往很吸引人。

127 小雅：巴菲特卖IBM，买入苹果，你认为，他看到了什么？

段永平：现金流，现在的现金流和未来的现金流。

128 小雅：过去几年，苹果服务高速增长的原因，是什么？这种高速增长可以长时间持续么？

段永平：服务的成长是用户总量增加，加上用户单位消费直接增加以及间接增加（流量费）。我认为，以后会继续增加。 

129 小雅：你关注企业文化，苹果的企业文化中，让你印象深刻的是什么？

段永平：所谓企业文化，讲的是什么是对的事情，什么是不对的事情，以及如何把对的事情做对。

苹果的企业文化堪称好企业文化的经典，多看看苹果的发布会或许能有所悟。

苹果不太做推销式广告，做的基本上都是功能性或场景式广告。苹果广告见效慢点，但影响深，长期的潜移默化力量很大。

130 小雅：你认为，苹果未来的成长性如何？是否能带来更好的回报？

段永平：我认为，苹果的产品处在一个巨大并还有巨大成长的市场里，应该还有很大的空间。

当然，苹果的上升空间远不如当年的网易，可当年的网易是可遇不可求的，而且现在就算碰上了，对我的帮助也不大。

我给很多朋友推荐过苹果，大家都说相信我，但坚持到现在的恐怕不到十分之一了。也许只能说明，大部分人对我的信任，敌不过对市场的恐惧，哪怕都知道我还拿着苹果。

理解苹果确实不容易，我似乎从来就没让不明白的任何人明白过。

我建议把库克说过的东西都拿出来看一下，包括每次发布会都认真看一下，哪怕不是为了投资苹果，至少也可以看到一家好公司应该是啥样子。

131 小雅：苹果市值过万亿了，还值得投资吗？

段永平：我认为长期来讲，苹果未来赚的钱只会比现在多。

目前的苹果，市值扣掉净现金后，大约8000亿左右，年利润500亿左右。

如果你认为苹果未来20年以上的年利润只多不少，而你又没别的办法赚到6%以上的年利润，那你就可以买苹果了。

但如果你有大把机会长期赚到10%以上的年利润，你就应该把钱投到那里去，投苹果就不是一个对的决策。这也是为什么说投资是基于机会成本的。

（注：这是段永平在2019年4月7日的回复。2020年3月28日，苹果市值1.08万亿，2019年12月28日，苹果的现金储备为2070.6亿美元。市值扣掉净现金后，约为8700亿；2019年财年，苹果利润552.56亿美元。）

132 小雅：你怎么看苹果股价下跌？

段永平：大概没多少人比我更高兴看到苹果股价掉下来了，因为这样苹果的回购价就会更低，回购的数量就会更多，未来我们持有的比例就会自然上升。

最关键的是，苹果未来的净现金流是不是还会这么厉害？我个人理解，苹果的好日子还远远没有到头呢，现在一年净利润已经接近$600亿了，未来$800亿或者$1000亿/年都是有可能的，只要10年内能到$1000亿，目前这个价钱就是很便宜的价钱！

 

我说10年，一般是我认为不会超过10年的意思。个人认为，苹果三年能赚2000亿的日子应该不太远了。

（注：2019年财年，苹果公司利润552.56亿美元；2020第一财季，苹果净利润再创历史新高，为达222.36亿美元。）

133 小雅：如果遇到像08年那样的系统性风险, 会卖掉一部分苹果吗?

段永平：好公司便宜的时候应该尽量多买点，岂有卖掉之理呢？

好公司是不需要卖的！找个好股票不容易，卖股票和持股成本无关，要理性思考。

134 小雅：你怎么看5G网络普及对苹果手机的影响？

段永平：苹果产品寿命长些，所以换机频率会低些，5G肯定会提高现有用户的换机率，是智能手机行业发展的一个台阶。