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读书笔记之《投资ETF基金的技巧》 ETF又称“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund的缩写)，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。ETF，属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票(或有少量现金)换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票(或有少量现金)。由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。 ETF基金最大优势在于避免非系统性风险，其价格走势依据宏观经济基本面，并且其价格被操纵的可能性几乎为零。而投资某个公司的股票，需要考虑的因素较多，并且更复杂。普通投资者很难对该公司价值全面分析和公司股票价格风险完备认识。技术分析对ETF基金的买卖决策更有效 对中小散户来说，其可取之处可以归纳为以下三点： 一是投资者在买卖ETF时只须判断指数涨跌，而不必再为挑选个股伤透脑筋； 二是在二级市场买卖ETF，一手100份，小额资金即可参与，并不需要投入很大的本钱； 三是可以极低成本实现分散投资，降低个股风险。ETF一手100份，只需100元左右，投资者即可拥有一篮子股票。相比之下，如果投资者想要自己分散风险，假设买入上证50指数中最大的5只股票(中国石化、华能国际、宝钢股份、中国联通、长江电力)各1手100股，则按2004年7月9日的收盘价计算，便要付出3317元。 因此被动式投资ETF基金(买入并持有)获得收益率往往比投资个股要高，积极主动式投资ETF基金获得的收益往往会更多。 对于被动式投资ETF基金就是真正的“与国家经济共存亡”，在A股市场，我个人认为ETF50和红利ETF比较适合这种投资方式。 从散户投资者角度观察，似乎投资股市，很难跑出“一赢二平七亏”的规律。而全球所有基金的收益率能够连续10年跑赢其标的指数收益率的非常稀少，并且选择能够跑赢指数的基金，或许比选股票更难。但是如果你能够执行被动式投资方式，你就能够成为“一赢”中的一员。 上海证券交易所ETF基金交易规定 交易时间 上海证券交易所的开市时间：周一至周五的上午9:30-11:30和下午1:00-3:00（节假日除外） 交易方式 在交易日的交易时间通过任何一家证券公司委托下单 开户 需开立上海证券交易所A股账户或基金账户 交易单位 100份基金份额为1手，并可适用大宗交易的相关规定 交易价格 每15秒计算一次参考性基金单位净值（IOPV），大约等于“上证50指数/1000”，供投资者参考 价格最小变动单位 0.001元 涨跌幅限制 10% 交易费用 无印花税，佣金不高于成交金额的0.3%，(沪市ETF基金0.25%,深市ETF基金0.3%.)起点5元。 清算交收 T日交易，T＋1日交收 两市的ETF基金当天卖出可以继续买进操作.但资金到帐沪市ETF基金是T+1.深市ETF基金是T+2. 目前市场50ETF和深100ETF轮流领跑众多股票型基金.红利ETF爆发相当没规律.这三个基金长期收益都相当好.特别是深100ETF基金每个时间段排名都极其靠前.个人认为深圳成指相比上证指数敏感度较低.大家一般都钉牢上证指数,深圳成指却在一边偷偷发力.当然深100ETF中地产股比重大也是100ETF近两年涨幅居前的一个重要原因. 由于ETF做波段最多只需0.6%的差价.所以振荡行情中操作空间极大. 1. 50ETF指数基金： 50ETF跟踪的是上证50指数，上证50指数是沪市大盘蓝筹股的代表，几乎包含了所有行业最具代表性的行业，其第一权重行业为金融服务行业，占比达到52.15%。我们把50ETF基本可视为偏向于银行类的ETF。（510050 50ETF 华夏基金管理有限公司） 2. 180ETF指数基金： 180ETF跟踪的是上证180指数，上证180指数成分股较多，是沪市的成分指数。从行业分布特点来看，依然是金融服务行业占据主要位置，占比达到36.78%，它的风格特点与50指数相似。（510180 180ETF 华安基金管理有限公司） 3. 深100ETF指数基金： 深100ETF跟踪的是深证100指数，深证100指数的成份股代表了深圳A股市场的核心优质资产，成长性强，弹性十足，具有很高的投资价值。从行业分布来看，地产、有色、机械设备均占很大比重。（159901 深100ETF 易方达基金管理有限公司） 4. 中小板ETF指数基金： 中小板ETF跟踪中小企业板指数，该指数样本股涵盖了中小企业板市场的全部股票，中小板指数成长性好，具有高成长、高回报的特点。批发和零售贸易、机械设备仪表、医药行业在指数中占很大比重，这三个行业占指数比重达到53.55%。（159902 中小板ETF 华夏基金管理有限公司） 5. 红利ETF指数基金： 红利ETF跟踪上证红利指数，上证红利指数是对在上证所上市的公司按照过去两年平均税后股息率进行排名，挑选前50名组成初始样本股。该指数具有进攻和防御的双重特点。进攻性方面，该指数周期性行业比重较大，弹性高，在宏观经济开始复苏的阶段，这些行业往往提前反映，从而推动红利指数在这次反弹行情中表现优异。防御性上，该指数具有高分红的特性。红利ETF 的主要权重行业为钢铁、电力以及石化，主要集中在投资链条上。我们把红利ETF基本可视为偏向于钢铁类的ETF。（510880 红利ETF 友邦华泰基金管理有限公司） 红利ETF和深100ETF的β较大，弹性高，在反弹行情中涨幅较大，当然在反弹结束回落的过程中，回落的幅度也比较大，与这两只ETF相比，50ETF、180ETF和中小板ETF的β较小，波动幅度比较小。 从PE角度看，中小板ETF和深100ETF的PE较高，50ETF和红利ETF的PE较低，这主要由于50ETF重仓大盘蓝筹股，而红利ETF重仓低PE的钢铁股。 不同时段的操作策略： 在经济增长趋势明确或拐点初现的阶段，大部分投资者对于宏观经济未来的运行趋势形成了相对趋同的预期，进而对大类产业趋势形成了趋同的预期，这时适合自上而下的研究方法，这种情况一般形成大盘股行情，适合用50ETF来做波段。 在经济发展趋势不明朗时，投资者分歧比较大，投资者比较困惑，大部分投资者对未来经济看不清楚，这时适合自下而上的研究方法，适合主题投资，属于小盘股行情，适合用深100ETF和中小板ETF做波段。 对于积极主动式投资ETF基金，一方面需要了解ETF基金标的指数的特点和其主要配置的行业（见下表，A股市场上的已上市的ETF基金），另外一个方面需要判断未来哪个行业能够有突出的发展和收益。
举个例子：如果判断未来金融保险业的业绩突出，那就直接可以买入50ETF；如果判断未来大型企业的盈利会快速上升，或者市场看好大盘蓝筹股票，那就可以买入50ETF或者央企ETF；如果发现为整个市场会注重业绩股或者高股息支付率的股票，那就可以买入红利ETF。 另外观察每天ETF的涨跌幅度，也可以看出市场热点和资金流动的概况。因为每个ETF基金的着重点不一样。比如50ETF跌幅比红利ETF要大，那说明市场领跌是金融保险业，如果发现50ETF涨速比红利ETF涨速快，那么资金主要流入红利金融保险业。 我设计的一种被动方式就是：从标的指数上涨转为下跌的那一天开始算起连续下跌超过5个交易日，买入固定资金量，或者最大跌幅不少于5%，买入固定资金量，并且在接着的下跌过程中，以上一次买入价格为基准，每累计跌3%，再买入固定金额。 而我设计一种轻微主动式投资方式是：在被动式的基础上，加一条原则：在RSI(6)超过95的时候，卖出总数量(份额)的1/3，并在RSI(6)小于70的时候，把卖出总数量的1/3实现的总资金量全部买入。 巴菲特是这样评论ETF的：他认为“ETF指数基金才是投资股市的最佳渠道”；“如果你坚持不断地买进，我们的确无法保证你的买进行为都是发生在市场的底部，但是我们至少可以保证，这些买进行为同样不是都发生在市场的顶部。” 著名明星基金经理彼得·林奇也感叹：只有少数基金经理能够长期持续战胜市场指数。 |
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