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原文地址：《巴菲特选股秘笈》漫画摘要一作者：我正温柔绽放
第一部 投资只需做好两件事：分清知与不知，遵守准则。 不可知的东西就不要下功夫去猜，比如：大盘在多少点是否有支撑？下一季什么股票最看好？ 可知的东西，比如：1、公司过去5年的获利趋势。2、需不需要持续投入资金去扩产。3、产业地位稳不稳固，是否容易被取代？ 分清可知与不可知，根据可知的来做决策。乱猜猜对的几率是多少呢？假设你很会猜，每次猜对的几率为70%，那么你要在股票上最终盈利，你要在买的时候和卖的时候都猜对，那么，你猜中的几率为70%*70%=49%，连一半都不到。 因此我们要遵守准则，因为遵守准则就不会逻辑错乱，乱买乱卖。 第二部 用养鹅来作比喻，把鹅比喻成公司。 EPS是指每股收益。（就是公司下的每一颗蛋）每股收益又称每股税后利润、每股盈余，是分析每股价值的一个基础性指标。传统的每股收益指标计算公式为：每股收益＝期末净利润÷期末总股本。 鹅会不会下蛋，不是光看下了多少蛋？而是要把蛋跟鹅一起拿来比较。蛋跟鹅的比率就是ROE，净资产收益率。 ROE=ERS/NAV 衡量鹅是否买贵了，有两种指标：一是看买价/蛋的比率,即PER(本益比、市盈率)=股价/EPS; 再一个标准是看买价/鹅的比率,即PBR(股价净值比市净率)=股价/NAV. 因此,选股主要看ROE,因为单看EPS无法辨别成绩好坏,会有盲点.EPS三元与二元,哪个好?一定是三元吗?那可不一定,还要看投入成本多少?若是用十元赚三元,就不如用五元赚到二元.成长往往只是基期较低而已,而非真的好.世上没有永远成长的公司,却有长期维持高ROE者,只要ROE在15%以上,就继续抱着,自然就不会被洗掉。 净值不等同价值，股价不会在NAV线上跳动。而是在NAV的上方或下方一段距离摆荡。净值是否有价值，当视ROE的高低而定。ROE＞1年定存利率，股价大于NAV,是溢价；ROE＜1年定存利率，股价小于NAV,为折价。不是光看市净率或者现金殖利率（现金殖利率=股息/股价）,就是价值投资哦,ROE大于定存利率很多的公司,股价跌破NAV以下,才是超跌. 要如何才能挑出长期维持高ROE的鹅呢? 1、大型股（税后净利大于7500万美元）； 2、展现一致的获利能力。 3、高ROE且低负债。 4、良好的经营团队。 5、简单的企业。 6、出价。 不用想太多，只要盯住ROE与买进价就好，公司配息0%与100%都是一样的。 股价↑=EPS↑*本益比 股价的上涨是随着EPS德成长（当本益比固定） 而EPS↑=ROE↑*NAV EPS又是ROE决定的。因为NAV是ROE(=EPS/NAV)的重要变量之一，当ROE决定了也隐含NAV也确定了，所以股价是由ROE决定的。 一、只要能维持高ROE,一时股价的下跌或高点没卖到都没有关系，净值每年以ROE的速度在往前跑，就会把股价拉上来。 二、高ROE股若股价不太贵就不要卖，才能享有无限大的复利效果。 三、本益比一直都很低页无妨，只要高ROE，一样能赚到钱。 多多回顾高ROE股的还原股价，可以 1、坚定持股信心，不会茫然 2、很容易算出投资报酬率 3、避免被K线图欺骗，以为没在涨。 我们只对ROE能保持一致的公司有兴趣，忽高忽低的没有复利效果。在不景气年代表现仍比同业还优秀的，往往就是好公司。 |
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