我们买股票时，一般会考虑以比较低的市盈率买入，这样比较合算，但是对于周期性行业的上市公司可要提防哦，因为周期行业的上市公司受经济周期循环的影响，业绩时好时坏，如果你在它业绩最好的时候买入的话，就会发生重大的投资亏损。
以上海汽车为例：
2007年 2008年 2009年
净利润（亿） 46.34 6.56 65.92
EPS 0.708 0.1 1.0
(动态）PE（高） 46.46 287.70 27.23
(动态）PE（低） 11.55 47.80 5.43
最高价 32.90 28.77 27.23
最低价 8.18 4.78 5.43
投资者如果在上海汽车2007年业绩处于最好的时候以最低市盈率11.55倍、股价8.18元买入的话，那么第二年，2008年时股价跌至4.78元（市盈率反而上升至47.80倍）造成投资亏损。所以，对于周期股，应该在业绩处于最坏的时候买入股票，在它业绩上升到最好的时候卖出才对。比如上例中，就应该在2008年上海汽车业绩处于最坏的时候以相对低的市盈率买入，就不会发生大的投资亏损。
当然，对于普通投资者来说是没有能力准确判断经济循环周期的，这里提供三个方法供参考：
第一种方法是，如李剑所说，按巴菲特的老师格雷厄姆的方法，很简单，对周期性股票，你把它7到10年的利润全部加起来，然后除以7或者10，就可以算出每年平均利润，把平均利润除以现在的总股本，在乘以15倍（这里估且算给它15倍市盈率），这个定价，风险就大大降低了。
第二种方法是，我发现如果以静态市盈率估值的话，就不会发生市盈率陷阱。
2007年 2008年 2009年
净利润（亿） 46.34 6.56 65.92
EPS 0.708 0.1 1.0
(静态）PE（高） 92.68 40.63 272.30
(静态）PE（低） 23.04 6.75 54.30
最高价 32.90 28.77 27.23
最低价 8.18 4.78 5.43
在2007年时市盈率最低时你也可能不会买入，因为根据上海汽车上市十几年以来的ROE平均值为10%左右、净利润复合增长率也在10%左右、以及2005年曾经出现过6.50倍静态市盈率和2006年出现过9.64倍静态市盈率这样的最低值，综合这三方面考虑，2007年的最低静态市盈率23.04倍不应该是介入的良机，你就会耐心的等待，功夫不负有心人，果然，2008年你等来了6.75倍静态市盈率，你以这样的市盈率买入的话，即使在2009年的最低点，54.30倍市盈率，你也不会发生投资亏损。所以用静态市盈率判断买卖时机就不会发生市盈率陷阱。
题外话，我从来不以动态市盈率估算大盘和个股的贵贱，因为一旦上市公司业绩随后发生下滑的话，原来的动态市盈率就会上升，比如三季度时估算到年底的动态市盈率为30倍，如果因为公司净利润随后到年底发生负增长甚至亏损，结果其动态市盈率就会上升到40倍甚至更高，即使股价保持不变，原来的低估也会变成高估了。所以炒股软件和交易所仅提供动态市盈率是会误人子弟的，投资者不可不慎之又慎！
第三种方法是，用市净率判断的话，误差也不会很大。
2007年 2008年 2009年
净利润（亿） 46.34 6.56 65.92
每股净资产 5.71 5.29 6.48
PB（高） 5.76 5.43 4.20
PB（低） 1.43 0.90 0.83
最高价 32.90 28.77 27.23
最低价 8.18 4.78 5.43
2008年的最低市净率0.90倍比2009年的最低市净率0.83要高些，但股价反而却低，这有些异常，但不会发生大的投资亏损却是可能的。
总而言之，以静态市盈率或者滚动市盈率来判断买卖时机是可行的方案，无论对于周期股还是成长股、价值股都是如此，另外也可以据此判断公司的成长性。如果公司的经营业绩是正增长的话，其静态市盈率或者滚动市盈率必然会逐渐降低，其估值就显现为原来的低估变为更低估，而原来的高估就变为低估了；反之，如果公司的经营业绩是零增长乃至负增长甚至亏损的话，其静态市盈率或者滚动市盈率必然会逐渐上
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