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股市不仅是财富效应发生地，而且是货币价值创生地，也是社会货币供应数量的收放工具，可以使劳动在一定的条件下转化为资本，产生“劳动资本化”分配机制作用，从而在一定程度上重新调节分配社会财富，缩小劳资分配比例失调，从而平衡社会总供给与社会总需求的作用。 一、股市财富效应可以带动经济发展 美国道琼斯指数于1982年升破1000点，1994年上升至3834点，1999年上涨到11500点。从1982-1999年，美国以道琼斯指数为代表的股市总体行情上涨了11.5倍。 日本日经指数在1955年为374点，1989年12月29日上升到38916点。1955-1989年，日本受益于国民收入倍增计划，以国民消费增长促进本国经济增长而引发巨大的经济活力，在34年的时间内日本股市上涨了约104倍。 中国上证指数在2005年8月为998点，2007年10月为6124点，总计上涨6倍。但是随后在持续而严厉的紧缩货币政策打击下，中国股市在短短一年时间内，股市大盘雪崩，股指下跌约72.8%；与此同时，国民经济增速同步由11.8%下滑到6%，相关管理部门才意识到紧缩货币政策是罪魁祸首。 总之，股市是经济发展的重要参考和先行指标，总是领先于实体经济的涨跌而涨跌。一般来说，股市行情有先于实体经济指标一个季度（3个月）表现的规律，仅用经济前景预期是解释不通的。 二、股市交易的本质 股票价格的交易基础，是股票在未来一段时间内所能取得的收入，而将这种收入折算为现金，从而初步形成股票的交易价格。因此，股市的本质是未来收益流折现交易；交易基础是已形成的生产能力与产品的已有和潜在市场。 在资本利润原则的市场经济条件下，通过股市将劳动转化为资本，意义重大： 可改善劳动者分配条件，缩小了劳资收入差距，扩大了社会消费产生需求的比例，在一定程序上能缓解市场经济基本矛盾---社会总供给大于社会总需求、消费萎缩产生需求不足。在大多数时候，在存在社会生产能力过剩情况下，市场需求是稀缺资源，市场需求就是价值，创造市场需求就是创造价值。股市可以通过预期渠道而创造市场需求与创生价值。总之，市场经济天生需求不足的内在矛盾，可以通过股市获得一定程度上的缓解。 三、股市创生价值表现 在市场经济一般情况下，由于资本收入比例有继续增大的自我强化倾向，造成储蓄增加、投资活跃，必然导致产能过剩而消费需求不足。股市在正价值创生的情况下，能创造一定的社会需求。股市行情向好时，能创生价值，创造需求；向差时，则湮灭价值，消灭市场需求。总之，市场需求就是价值。 由于我国股市目前还属于非典型、非成熟股市，正价值创生效应微小。但是，当股市规模达到国民经济一定比例时，其财富效应对经济的影响，现代宏观调控理论必须要正视和利用股市内在运行规律，为国民经济健康发展服务。 四、股市资金总需求量 股市对货币资金的需求包括存量与流量两个部分。股市收市总市值就是存量；日常交易量就是流量。 股市资金总需求量=总市值+流量+等待交易观望资金 股市资金总需求量就是维持股市市场平衡的必需资金；总市值即是股市中的存量资金，体现在股民持有的股票上；股市中的流量资金是在股市涨跌中起主要动因的资金；日均成交量与换手率，是股市涨跌的重要参量，也是评估股市正、负价值发生的重要参量。股市流量资金需求量一定大于日均成交量；可以将股市流量资金需求看做日均成交量的倍数。 五、股市“货币放大规律” 商品生产价值载体。商品生产价值增值过程即“增值前的货币-商品-增值后的货币”，价值载体是商品。 股市价值创生过程：“货币-股票-货币”；价值载体是股票。货币在进入股市前与退出股市后，出现了货币数量变化。因此，股市是一个货币数量的放大或缩小器。 总之，股市放、缩货币与央行发行货币的比较，相同之处如下：价值相同，两者增生、创造的货币具有同等购买力；价值来源相同，央行货币发行价值来源于国家信用（即全体国民生产能力），股市增生货币价值基础是已形成的企业生产能力与市场潜力，均是来源于劳动者的劳动，价值源泉的本质无差别；股市增生的货币进入商业银行后与央行发行基础货币进入商业银行后一样，等效的参与和支持了商业银行派生货币活动过程。 因此，股市具备与央行一样的增、减货币供应能力，而传统货币理论忽视了这一点，并由此犯下最大的错误。 综上所述，今后股市管理必须改变以集资指标、市场发展规模等落后管理目标，要变为股市创生价值量、净价值输出量、财富效应等正确、新式管理目标，使股市真正成为我国经济内生增长和扩大内需的助推器。 参考文献：《货币迷局---当代信用货币论》（中国科学技术出版社，蔡定创著）。 |
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