第二章 财务管理基础
一、单项选择题1、在下列各项中，属于半固定成本内容的是（ ）。 A、计件工资费用 B、按年支付的广告费用 C、按直线法计提的折旧费用 D、按月薪制开支的质检人员工资费用 2、企业在对混合成本进行分解时，简便易行但比较粗糙且带有主观判断的方法是（ ）。 A、回归分析法 B、会计分析法 C、技术测定法 D、合同确认法 3、以下关于资金时间价值的叙述，错误的是（ ）。 A、资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额 B、资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率 C、根据资金时间价值理论，可以将某一时点的资金金额折算为其他时点的金额 D、资金时间价值等于无风险收益率减去纯粹利率 4、关于β系数，下列说法正确的是（ ）。 A、资产组合的β系数是所有单项资产β系数之和 B、某项资产的β系数＝该项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率 C、某项资产的β系数＝该项资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的标准差 D、当β系数为0时，表明该资产没有风险 5、甲某四年后需用资金48000元，假定银行四年期存款年利率为5%，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（ ）元。 A、40000 B、29803.04 C、39729.6 D、31500 6、企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，已知年金现值系数（P/A，12%，10）＝5.6502，则每年初应付金额为（ ）元。 A、8849 B、5000 C、6000 D、7901 7、某人分期付款购买一套住房，每年年末支付40000元，分10次付清，假设年利率为3%，则相当于现在一次性支付（ ）元。 A、469161 B、341208 C、426510 D、504057 8、有一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%，则其现值为（ ）元。 A、1994.59 B、1565.68 C、1813.48 D、1423.21 9、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的风险收益率为10%，该普通股的市价为21元/股，筹资费用为1元/股，股利年增长率长期固定不变，预计第一期的股利为2元，按照股利增长模型和资本资产定价模型计算的股票资本成本相等，则该普通股股利的年增长率为（ ）。 A、6% B、2% C、8% D、0.8% 10、在计算由两项资产组成的组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（ ）。 A、单项资产在资产组合中所占比重 B、单项资产的β系数 C、单项资产的方差 D、两种资产的协方差
二、多项选择题 1、某债券的面值为1 000元，每半年发放40元的利息，那么下列说法正确的有（ ）。 A、半年的利率为4％ B、年票面利率为8％ C、年实际利率为8％ D、年实际利率为8.16％ 2、A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%，则下列说法中正确的有（ ）。 A、A的绝对风险大 B、B的绝对风险大 C、A的相对风险大 D、B的相对风险大 3、某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年年末还本付息4600元，则借款利率为（ ）。 A、大于8% B、小于8% C、大于7% D、小于6% 4、在选择资产时，下列说法正确的有（ ）。 A、当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的 B、如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择 C、如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益率大的 D、当预期收益率相同时，风险追求者会选择风险小的 5、对于资金时间价值，下列表述正确的有（ ）。 A、一般情况下应按复利方式来计算 B、可以直接用短期国债利率来表示 C、是指一定量资金在不同时点上的价值量差额 D、相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 6、下列说法不正确的有（ ）。 A、对于某项确定的资产，其必要收益率是确定的 B、无风险收益率也称无风险利率，即纯粹利率（资金的时间价值） C、通常用短期国库券的利率近似地代替无风险收益率 D、必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率 7、下列关于成本按性态分类的说法中，正确的有（ ）。 A、所谓成本性态，是指成本总额与产量之间的依存关系 B、固定成本的稳定性是没有条件的 C、混合成本可以分为半固定成本和半变动成本两种 D、混合成本介于固定成本和变动成本之间，可以分解成固定成本和变动成本两部分
三、判断题 1、递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值是一样的。（ ） 对 错 2、资金时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。（ ） 对 错 3、企业向保险公司投保既可以规避风险还可以在一定程度上减少风险。（ ） 对 错 4、如果市场上短期国库券的利率为6%，通货膨胀率为2%，风险收益率为3%，则资金时间价值为4%。（ ） 对 错 5、递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情况下，递延期越长，则递延年金的终值越大。（ ） 对 错 6、普通年金是指从第1期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项。普通年金有时也简称年金。（ ） 对 错 7、证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（ ） 对 错 8、在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。（ ） 对 错 9、对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，以规避风险。（ ） 对 错
四、计算分析题 1、甲公司2008年年初对A设备投资1000000元，该项目2010年年初完工投产，2010年、2011年、2012年年末预期收益分别为200000元、300000元、500000元，银行存款利率为12%。 要求： （1）按单利计算，2010年年初投资额的终值； （2）按复利计算，并按年计息，2010年年初投资额的终值； （3）按复利计算，并按季计息，2010年年初投资额的终值； （4）按单利计算，2010年年初各年预期收益的现值之和； （5）按复利计算，并按年计息，2010年年初各年预期收益的现值之和； （6）按复利计算，并按季计息，2010年年初各年预期收益的现值之和。
答案部分
一、单项选择题1、 【正确答案】 D 【答案解析】 选项A是变动成本，选项B、C是固定成本。只有选项D是半固定成本，当产量增长到一定限度后，这种成本就跳跃到一个新水平，化验员、质量检查员的工资都属于半固定成本。 【该题针对“成本性态”知识点进行考核】 2、 【正确答案】 B 【答案解析】 账户分析法，又称会计分析法，它是根据有关成本账户及其明细账的内容，结合其与产量的依存关系，判断其比较接近哪一类成本，就视其为哪一类成本。这种方法简便易行，但比较粗糙且带有主观判断。回归分析法是一种较为精确的方法。 【该题针对“成本性态”知识点进行考核】 3、 【正确答案】 D 【答案解析】 本题考核资金时间价值。无风险收益率等于资金时间价值（纯粹利率）加通货膨胀补偿率，由此可以看出，资金时间价值等于无风险收益率减去通货膨胀补偿率。 【该题针对“资产的收益与收益率”知识点进行考核】 4、 【正确答案】 B 【答案解析】 本题考核对β系数的理解。资产组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在资产组合中所占的价值比重。所以，选项A的说法不正确；某项资产的风险收益率＝该项资产的β系数×（Rm－Rf），市场组合的β系数＝1，市场组合的风险收益率＝（Rm－Rf），因此，某项资产的β系数＝该项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率，即选项B的说法正确；单项资产的β系数＝该项资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差。所以，选项C的说法不正确；β系数仅衡量系统风险，并不衡量非系统风险， 当β系数为0时，表明该资产没有系统风险，但不能说明该资产没有非系统风险。所以，选项D的说法不正确。 【该题针对“资产的风险及其衡量”知识点进行考核】 5、 【正确答案】 A 【答案解析】 现值＝48000/（1+4×5%） ＝40000（元）。 【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】 6、 【正确答案】 D 【答案解析】 因为：P＝A×（P/A，12%，10）（1＋12%） 所以：A＝P/[（P/A，12%，10）（1＋12%）] ＝50000/（5.6502×1.12） ＝7901.11（元） 【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】 7、 【正确答案】 B 【答案解析】 本题考核普通年金现值的计算。本题是已知年金求现值。PA＝40000×8.5302＝341208（元）。 【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】 8、 【正确答案】 B 【答案解析】 题中给出的年金是在每年年初流入，可将其视为在上年年末流入，因此本题可转化为求从第三年末开始有年金流入的递延年金，递延期为2。计算递延年金的现值有两种方法： 一是将递延年金视为递延期末的普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此值调整到第一期期初的位置。 P＝500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2） ＝500×3.791×0.826 ＝1565.68（元） 二是假设递延期中也发生了年金，由此得到的普通年金现值再扣除递延期内未发生的普通年金现值即可。 P（n）＝P（m＋n）－P（m） ＝500×（P/A,10%,2＋5）－500×（P/A,10%,2） ＝1565.68（元） 【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】 9、 【正确答案】 C 【答案解析】 先根据资本资产定价模型计算普通股的资本成本＝6%＋1.2×10%＝18%，根据股利增长模型则有18%＝2/（21－1）＋g，所以g＝8%。 【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】 10、 【正确答案】 B 【答案解析】 两项资产组合收益率方差的计算公式中并未涉及单项资产的β系数。 【该题针对“证券资产组合的风险与收益”知识点进行考核】
二、多项选择题 1、 【正确答案】 ABD 【答案解析】 面值为1 000元，每半年发放40元的利息，所以半年的利率为（40/1 000）×100％＝4％，年票面利率＝4％×2＝8％，年实际利率＝（1＋4％）2－1＝8.16％。 【该题针对“利率的计算”知识点进行考核】 2、 【正确答案】 BC 【答案解析】 绝对风险通过标准差衡量，因此B的绝对风险比A大。相对风险通过标准离差率衡量，A的标准离差率=15%/12%=1.25，B的标准离差率=20%/18%=1.11，可见A的相对风险大。 【该题针对“资产的收益与收益率”知识点进行考核】 3、 【正确答案】 BC 【答案解析】 12000＝4600（P/A，i，3），所以，（P/A，i，3）＝12000/4600＝2.609，查表可知，借款利率大于7%，小于8%。 【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】 4、 【正确答案】 AC 【答案解析】 本题考核风险偏好。风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益率的资产。风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。由此可知，选项A的说法正确，选项B和选项D的说法不正确。对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益率的大小，而不管风险状况如何。由此可知，选项C的说法正确。 【该题针对“资产的风险及其衡量”知识点进行考核】 5、 【正确答案】 ACD 【答案解析】 本题考核资金时间价值。只有在通货膨胀率很低的情况下，才可以用短期国债利率来表示资金时间价值。 【该题针对“资产的收益与收益率”知识点进行考核】 6、 【正确答案】 AB 【答案解析】 本题考核资产收益率。必要收益率与认识到的风险有关，对于某项确定的资产，不同的人认识到的风险不同，因此，不同的人对同一资产合理要求的最低收益率（即必要收益率）也会存在差别。所以，选项A不正确。无风险收益率也称无风险利率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补偿率两部分组成，即：无风险收益率＝纯粹利率（资金的时间价值）＋通货膨胀补偿率，所以，选项B不正确。 【该题针对“资产的收益与收益率”知识点进行考核】 7、 【正确答案】 AD 【答案解析】 一定期间固定成本的稳定性是有条件的，即产量变动的范围是有限的。如果产量增加达到一定程度，固定成本也会上升，所以选项B的说法不正确；混合成本的情况比较复杂，一般可以分为半变动成本、阶梯式成本、延期变动成本和曲线成本4个类别，所以选项C的说法不正确。 【该题针对“成本性态”知识点进行考核】
三、判断题 1、 【正确答案】 错 【答案解析】 递延年金现值的大小与递延期有关，故计算方法和普通年金现值是不一样的。 【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】 2、 【正确答案】 对 【答案解析】 资金时间价值的相对数表示，即纯利率。利率作为一种经济杠杆，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。 【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】 3、 【正确答案】 错 【答案解析】 本题考核风险控制对策中的转移风险。风险控制对策包括四种：规避风险、减少风险、转移风险和接受风险。企业向保险公司投保属于转移风险。 【该题针对“资产的风险及其衡量”知识点进行考核】 4、 【正确答案】 对 【答案解析】 本题考核利率的计算。短期国库券的利率可以看作无风险利率，资金时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的平均利润率，所以，资金时间价值＝无风险利率－通货膨胀率＝国库券利率－通货膨胀率＝6%－2%＝4%。 【该题针对“利率的计算”知识点进行考核】 5、 【正确答案】 错 【答案解析】 本题考核递延年金的终值与递延期的关系。递延年金有终值，但是终值的大小与递延期无关，递延年金的终值＝年金A×（F/A，i，n），其中n表示等额收付的次数（年金A的个数），显然其大小与递延期m无关。 【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】 6、 【正确答案】 错 【答案解析】 本题考核普通年金。普通年金又称后付年金，是指从第1期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项。普通年金有时也简称年金。 【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】 7、 【正确答案】 错 【答案解析】 只有在证券之间的相关系数为1时，组合的风险才等于组合中各个证券风险的加权平均数；如果相关系数小于1，那么证券组合的风险就小于组合中各个证券风险的加权平均数。 【该题针对“证券资产组合的风险与收益”知识点进行考核】 8、 【正确答案】 错 【答案解析】 普通年金现值和年资本回收额互为逆运算；普通年金终值和年偿债基金互为逆运算。 【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】 9、 【正确答案】 错 【答案解析】 规避风险的例子包括：拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目等等。合资、联营和联合开发等属于转移风险的措施。 【该题针对“证券资产组合的风险与收益”知识点进行考核】
四、计算分析题 1、 【正确答案】 （1）F＝1000000×（1＋12%×2）＝1240000（元） （2）F＝1000000×（1＋12%）2＝1254400（元） （3）F＝1000000×（1＋12%÷4）2×4＝1266800（元） （4）P＝200000/（1＋12%）＋300000/（1＋12%×2）＋500000/（1＋12%×3）＝788154 （元） （5）P＝200000×（1＋12%）－1＋300000×（1＋12%）－2＋500000×（1＋12%）－3 ＝773640（元） （6）P=200000×（P/F，3%，4）+300000×（P/F，3%，8）+500000×（P/F，3%，12） =200000×0.8885+300000×0.7874+500000×0.7014 =764620（元） |
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