|
七天的财富课程，最后一天的全是干货。一阴一阳之谓道，老师的讲课也是虚实结合。这一天的课程也是没有写日记要求的，很多同学应该没有整理这一天的日记。而今时隔1个月有余，我再回头来写这一天的日记，自己体会也会更加深刻。 估值能力是决定投资成败的关键因素之一，我觉得对于投资成功的影响率比重在50%以上。股神巴菲特也是非常重视估值的。 估值的过程就是做投资前的分析，如果没有做过这个估值，即使告诉了你投资标的，也未必守得住，股市中的振荡就会把你吓跑。如果真想通过股市投资来赚取财富，估值是必须过的门槛。 人生最大的投资是婚姻，按道理说，这么重要的投资，在行动之前也要进行分析，并且有分析报告。我是没有机会了，只好教育孩子要进行婚姻行动前分析。我应该分析的是退休或者养老，这个是很多人忽略的。 老师给我们快速展示了一下银行股的投资价值，去年之前的分析报告，有100多页，用功至深，能把人吓死。同样是这份报告，不同阶段拿出来却有不同的作用。股市低点的时候让你看，能让你发现银行股的内在价值，勇于买入银行股，最终分享价值回归带来的丰厚回报；如果到了股市的高点，同样一份分析报告，只要把估值的部分隐藏不说，就可以骗到很多人买入，高位接盘。股市里一直在用这样的把戏，玩弄股民。一些职业的说客，可能穿着股评家的马夹，在低点的时候，只说坏消息，在高点的时候，反而开始推荐。所以，你如果不会估值，可能就是那个被玩弄的人。 股市运作有三大阶段： 第一阶段，最低的时候，有良心的人才出来说真实的价值，但会遭到大众的口水谩骂。 第二阶段，振荡市，上升期有激烈的洗盘，心态不稳的时候，有大幅振荡，新股民和那些心态不稳的股民会把钱亏掉。 第三阶段，疯狂的时候，市场天天有人唱红歌，一直有好消息，基本面好像也支持，但是主力却是在边拉边退。 接下来，又是几年的低谷，所有悲哀的消息都出来了…… 整个周期可能8~10年。 用易经的观念应该很好解释这种周期性。所以，一定用变化着的哲学观念去看待市场。 言归正传，怎么去估值呢？老师讲了三种估值方法。 （一）PB估值法 1.对收购价研究。比如，2008年，招商银行向香港伍氏家族购入永隆53.12%股权，总代价193.02亿元，每股作价156.5元，相当于永隆去年年底经审核资产净值的2.91倍。即PB估值是2.91倍。 2.2013年，越秀集团收购香港创兴银行，估值2.08倍PB。 3. 新加坡华侨银行将以现金支付永亨银行股东每股125元，此价格较2013年9月16日永亨于香港交易所的收市价格83.8元溢价49％，并为截至2013年12月31日经审计综合资产净值的逾2倍。 4.2015年2月，东亚银行主席李国宝表示，如果收购的话，3-4倍PB才考虑出售。 （二）PE估值法 比如银行股，国际银行PE通常为11-25倍，参照这个数字，国内银行应该有不小的升值空间，目前普遍的市盈率在10以内（在去年和前年的时候更低），更何况国内银行比国外银行有更高的净资产收益率呢（即赚钱能力）。 比如，美国花旗银行，澳大利亚国民银行，招商银行来进行比较。
一目了然，相比国际银行，招商银行PE是7.7（比1个月之前上课时候又高了不少），更有投资价值。 目前来看，经过几轮上涨，A股已经很多公司的市盈率超过了20，我刚刚查到平均市盈率已经为21.04，特别是创业板，平均市盈率已经超过了100.这样的股票市场，大部分的股票已经脱离了价值投资区。
（三）重置成本法 比如说，再造一家招商银行，要达到现在的市场、品牌、声誉、消费者认同度。那至少要花3倍PB才有可能建成。 我个人觉得，仅用前两个方法对标的打打分，你会发现A股市场上可以投资的已经非常少。如果你没有正确的估值，跟随市场热点来买卖，失败的几率非常之高。更加不能脱离基本面迷信技术分析，技术层面的容易被操控，更容易误导你。技术分析都是基于已经形成的交易数据来预测未来的趋势。技术操作好比走钢丝，不是一般人可以做到的。 学会了估值，只是其中一步，还需要在合适的时机买入。最好像巴菲特那样，都以折扣很大时买入，这样可以获得很好的安全边际。 （注：另外有很多港股的标的分析，事易时移，时间变了价格也在变。怕误导大家，所以不放这里。） |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
