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买股票肯定是为了挣钱（小明：我炒股是为了寻求刺激，找乐子的。老师：你不属于这里，出去！）。那么买股票怎么挣钱呢？一共有两种方式：一种是收股息；另一种就是低买高卖赚差价。 股息的保障作用 收股息这种赚钱方式是原始的、朴素的赚钱方式。但是在目前这个被聪明人玩得走了样的股票市场，收股息不是主流的赚钱方式，低买高卖赚差价才是主流赚钱方式。 收股息虽然不是主流的赚钱方式，但以收股息作为一项基本的赚钱方式，可以帮助我们尽量的不亏钱。
能够连续稳定的发放股息的公司，说明确确实实赚到了的真金白银，而不仅仅是赚到了账面上的数字。当然不发放股息的公司不一定是坏公司，例如巴菲特的剥壳虾（伯克希尔）就从来不发放股息，因为巴菲特认为1块钱留在公司，能够创造出大于1块钱的价值，因此把钱留在公司比把钱发给股东更好。当然如果我们有能力判断出一家公司把1块钱留在公司能够创造出大于1块钱的利润，我们可以不追求股息。但是我个人是先把自己当做傻瓜，用股息先排除只赚账面数字，不赚真金白银的企业。 股息率（股息率 = 每股股息 / 每股股价）能够为股价提供有效支撑。当股息率和社会无风险利率（例如分级A的隐含收益率）想接近时，股价的下跌空间基本就很有限了，因为股价再下跌会引起股息率的增加，从而吸引大量的资金（例如保险资金等）的拥入。当然这里隐含的前提就是公司的分红在将来不会大幅下降，这个要求能够对公司有一定的了解。 追逐资金还是等待资金 要低买高卖赚差价，就得低价格买入、高价格卖出（小明：这不是废话么！高价格买入，低价格卖出，那是赔钱！老师：说的好，但是说到不一定做到！你可以出去了！） 股票价格为什么会涨？又为什么会跌呢？——终极奥义就是：资金涌入，股票价格涨！资金流出，股票价格跌！ （小明：能不能不说这样的废话，说了和没说一样！老师：出去！）。需要注意的是：这里的资金涌入，指的可不是行情软件中统计出来的资金流入，虽然名字类似。这里的资金涌入指的是股票供不应求的情况，指的是买入力量和卖出力量的对比。 既然资金涌入，股票价格涨，资金流出，股票价格跌，那么如果能够跟着资金涌入和资金流出的步伐，不就实现了低买高卖了么！（小明：哈哈，追逐资金这招真好，我这就去建老鼠仓去。老师：你出去，我不希望有办案人员把你从我的班上带走。） 追逐资金这招是好，但是我问了自己三个问题，却给不出自己满意的答案。问题一，如何判断资金流入已经真正开始？而不是一些虚假的烟雾弹，不是诱敌深入的假象！问题二，如何判断资金流入还在持续而不是快结束了？而不是一些误导大众的假象！问题三，如何判断资金流入的过程没有被意外的情况打断？例如资金来源或者成本出现了问题等。 资金的流向，必然有蛛丝马迹，理论上必然有可以追踪的方法，但是资金流入的结果是参与买卖的所有人博弈后的结果，而博弈本身是聪明人的游戏！就如前文游戏，不仅要找到比自己弱的对手，还要估计所有选手的强弱程度。 作为一个笨人，我就不参与聪明人的博弈游戏了。不去追逐资金，那么还有什么方法呢？那就是等待资金！即选择一家或者几家公司的股票，等着资金过来就可以了。关于等待资金这招，我问自己两个问题。问题一，资金为什么会来？问题二，资金什么时候来？关于问题一，我觉得自己的回答还能令自己满意。但关于问题二，基本上和追逐资金类似，我觉得已经超出我的能力范围了。 资金为什么会来（企业、利率、情绪） 资金为什么会进入股市？为什么会进入某只股市？不外乎三个原因：企业成长、利率降低和情绪反转。也就是说，我们买股票可以赚企业的钱，赚利率的钱，赚市场情绪的钱。 企业成长 股票代表了一个企业股权的一部分。当企业有了成长，每年都比上年赚更多的钱，那么股权当然也就更值钱了。以贵州茅台为例，从2001年到2015年的净利润如下：
 假设贵州茅台没有上市，并且每次都以10PE的价格作为企业所有股权的价格（10PE的价格相当于10年能够收回本钱），那么贵州茅台2001/2005/2009/2013/2015年的时候整个企业值32.8/111.8/431.2/1513.5/1550.3亿，也就是说贵州茅台企业的价值随着企业的成长而增加了。不断成长的企业自然会吸引资金过来。这里10PE的假设是为了简化问题描述，实际情况下，PE会由于某些原因（例如净利润增长预期，利率，大环境等）产生波动，但并不影响这里得出的结论。（小明：你这贵州茅台举例，你怎么不拿一个逐年亏损的企业举例呢！老师：你说的是对企业本身认知的问题，现在提出这么复杂的问题，是来砸场子的吗？滚粗去！） 无风险利率下降 资金是逐利的，永远寻找收益高的地方。如果一个机会A能给出保本8%的收益，另一个机会B能给出保本10%的收益，那么资金一定选择机会B。但是如果机会B是有80%的概率获得10%的收益，有20%的概率没有收益，那么可能绝大部分资金都会选择机会A，有少部分资金会选择机会B。但是如果机会A能给出的保本收益只有3%呢？那么机会B给出的8%的总体预期收益就变的很有吸引力了。 换个角度看就是无风险利率就是资金的成本（机会成本）。如果资金的成本高，那么在承担同样的风险情况下，必然要求更高的收益作为补偿。 股市提供给资金的就像是机会B，有一定的风险（当然还有损失本金的风向），但是总的预期收益是8%~15%，因此当机会A提供的收益（无风险利率）下降时，例如降到1%~4%，资金就会选择股市，期望获得更高的收益。 情绪从绝望到幻想 乌合之众的非理性情绪变化，会引起资金流向的剧烈变动。当市场上充斥着悲观绝望的气氛时，就会非理性的看待看到的一切。例如担心整体经济不行了，觉得这个企业要崩溃了等等，因为这个时候占据头脑的是，凡事都从坏处想。当先进入股市的资金赚到钱后，这种赚钱效应又会吸引新的群众投入资金。 判断市场情绪有些简单的指标。例如市场整体（或者行业指数）的PE/PB处于历史统计数据的低位（例如最低10%的区间），股息率处于高位（例如>4%），换手率处于低位。 市场整体情绪有波动，大众对个股的预期，也有波动。当投资人对个股很乐观时，就会只看到好的一面，对个股业绩很高的预期，当投资人对个股悲观时，就会只看到差的一面，对个股业绩有很差的预期，这些都会体现在个股的价格上。 最后我自认为是个笨人，所以选择的方法是等资金过来的方式，通过股息来提供等待时的收入。当然最理想的就是能够同时赚到企业成长的钱，利率下降（国家放水）的钱，和市场亢奋的钱，但最根本的还是企业成长的钱，利率和情绪其实是对企业成长吸引的资金量的一个放大。 |
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