|
首先摆明一下立场，此处并非是券商卖方的研报，我既不推荐买入又不推荐卖出，我也并非财务专业出身，更无意求职于财务行业。我极为愿意与志趣相投的朋友聊天，也极为愿意获得批评与交流，但我不会浪费一秒去和傻逼沟通或合作。另外我心情向来不稳定，虽然我不是受雇于任何人的杀手，但我热衷于嗜血。如果时间有限，我只会直接拉黑；如果我时间充沛，哦，还是不要希望我时间太多了…… 因为2016年的乐视网很多事情会牵扯到数年之前至2017年上下半年的很多乐视及贾跃亭的活动和任务，我会尽可能通过此文打通上市公司与非上市公司的关联和所有逻辑。但如果您不具备基础的知识储备，可以翻墙、参考我在中文维基百科中写的乐视网条目做好基础了解；或者阅读往年的乐视网上市公司的年报、中报。
这次年报的依据是2017-4-20 《乐视网信息技术（北京）股份有限公司 2016 年年度报告》（http://www./finalpage/2017-04-20/1203343895.PDF），尽管文章中还有一些表述的瑕疵（我已经联系过希望继续改正），但总体还是逻辑清晰、思路合适，能够明确地解释出2016年全年乐视网上市公司部门阿婶的事情。此前乐视网出现过更改公告，主要增加了贾跃亭董事长就上市公司的一个《致股东的信》，有点像我们的宪法序言一样，写的都是中文，就不赘言了。
阅读并理解这篇文章需要30分钟以上，因为我觉得写这么长足够能耗死傻逼（当然傻逼经常说：我特别聪明，读得快抄的更快。）。文章的内容将包括资产负债表（底子）、现金流（日子）、利润表（面子）、关联交易（家族）、主要股东（家人）。
2017年4月20日我写了个帖子，把最常见的两个坑卖了下去，然后看谁会跳进去。三天后我拉了一个网，这个网里面收获很多，如果把这些活物总结成为了一类，就是小米小米小米……仔细划分一下，就是雷军圈养的自媒体和入股的一些媒体，以及此前小米的员工改行从事的自媒体；具体不细说了，什么野狗野马野鸡媒体，不给他们导流了。
一、资产负债表 要讲就要先讨论最难讲的部门——资产负债表。下表是2015年三季度报、2015年年报、2016年一季度报、2016年半年报、2016年三季度报、2016年年报的全部负债表信息全文。对不起因为我这人数学太差太差太差太差太差太差太差太差了，于是我用Excel文档把所有的数据都导出了，方便计算机帮助我进行运算。因为担心数据不准确，所以我都保持到小数点后两位（精确到分），这样就算我分析错了，也能有财务高手给出更准确的分析。
 这么复杂的表格，肯定会憋死黑子的内伤了，他们会说，“这么复杂，我们从哪里能够装逼地攻击乐视呢？”于是我们人文关怀一下。 我们一步步来去讲： 1、流通资产。在乐视网上市公司体系中，流通资产也是保持到阶段上升。这里主要讨论我们最为讨论的总流通资产：  - 货币资金，也就是现金，我们在账面上的资金在2016年9月达到了顶峰56.1亿，但是在第四季度因为遭到大量竞争对手攻击，所以开始出现供应商和客户挤兑实现，并在12月31日缩短到了36.69亿。另外一个核心点是在2015年底我们因为入股港股TCL多媒体（因为入股的是上市公司的子公司乐视致新），所以需要拿出大量的并购项目保障金。至于我们也曾经有入股酷派，但是出资者是乐视控股，所以不在上市公司这边体现出来。但很显然意见的是我们看到了货币资金在下半年是出现了大幅缩小的问题，但无论如何仍然是超过了去年同期（2015-12-31）。
- 应收账款（2016-12-31的86.8亿）。如果是老朋友的话，还记得我大概五个月前就呼吁和提醒乐视要注意对供应商的资金，因为如果货物拿到不给资金的话，那么会拖垮整个供应商，而供应商拿不到资金会拖垮它的供应商，就形成整个供应链的紧张和恶化（数字也对应了现实）。当然这点上虽然是2016年第四季度有竞争对手故意威胁和恐吓因素，但我们以看到供应链出现问题的情况是可以在2016年6月30日，这点上应该也是当初张志伟提醒到贾跃亭的时候。所以我们也看到在第四季度上，应收账款的问题也出现在乐视的下游供应链。当然这个要解释也很简单，就是在2016年曾经贯彻负盈利策略，带动了大量的销售和营业收入，但供给没有达到销售的速度（粮草未至的情况）。但无论如何，应收账款如果不到账，毕竟就永远不是归属于上市公司的实际资产。
- 预付款项。因为在第四季度供应不济的情况出现，乐视网无法提供电视等终端，这导致原本的客户在本达成的意向下，无法承担过长的等待期（比如2-3个月），最终选择放弃、购买其他产品。这个问题也在2017年414得到了调整，乐视重点抓住现货供应渠道，总之这个问题我是见好。具体看一季度报是否会有进度把。
- 其他应收款。这组数据很小，不到10亿，主要是乐视商务由于转移到非上市公司体系，其资产、负债余额不再纳入合并范围，合并范围的变化使其应收往来款增加所致。
- 合计。无论如何乐视的流动资产是在上升的，而且保持稳定地季度性上升，这个从宏观上看是理想的，如何控制好应收账款和关联交易的资金流，这个是未来乐视早日火箭加速的前提。
2. 非流通资产  这里讨论的是主要是两个大数字提高，都与乐视网的股权投资有关。
- 可供出售金融资产。主要是2016年度新参股投资了喜悦动漫（杭州）股份有限公司、乐视创景科技（北京）有限公司、深超多维科技有限公司等公司。仔细说一下其中两个：乐视创景其实是用来乐视控股布局VR项目的，但是因为VR对于绝大多数企业都是亏损的，所以乐视就把这个棋子先沉下去，最开始是在2016年初去培养高峻的团队，后来在2016年下半年，乐视危机最先处理的是乐视体育香港，于是高峻成了一个活棋，提到了乐视体育。但是他还兼任乐视创景CEO，乐视这步棋走的还是有意思。
另外深超多维科技是一个蛮有意思的公司，我曾经提到过，这有两个步骤，一个是乐视与鑫根合作在深圳成立创业基金，并进入、控股深超多维科技（从事裸眼3D技术）；第二步骤是将乐视控股的酷派集团中的IVVI部门转移到深超多维科技，以减少酷派集团的不良资产，此外激活深超多维科技产品线。 - 其他非流动资产。主要是为了保持公司在内容上的竞争力增加用户粘性，持续增加投入预付版权款增加所致。这个倒是更多是2016年下半年后，根据我们的48亿定增案通过后，回血乐视网，开始购买大量版权，以及进行自制剧亚延安；这笔资金也与2016年第三季度、年报的这个财务有了对应。
- 固定资产增加是比较常见的，主要是CDN的服务器的增加和布局，其他不细说了。
3. 流动负债 & 非流动负债  负债的问题其实对于上市公司而言并不是很大。
- 流通负债中的问题主要集中在2016年三、四季度。这比较符合整个互联网企业的特点（下半年借款比较多）；另外乐视的应付账款比较突出，就是在下半年出现了比较明显的兑付压力（欠钱），所以乐视如果能够降低下来应付账款，如果一个人把炎症消下来，那病情就会有明显好转；方便有兴趣的朋友持续跟踪。至于其他的情况，应交税费是比较多，这个只能说国家税收很高罢了，也说明整体货物量提高导致税费总量提高（通常税费也是货物量有正比，一些朋友也通过税费反推业务量）。
其他的问题基本上都比较简单，也没有值得多沟通的。因为后面多图高能，以后再多详细解释呗。先放个2014-2016年一共9份财报的现金流，有兴趣可以先看看了。 
|
