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最近很多人刚刚接触到PEG，看到PEG=PE/G（市盈率/增速），就迫不及待地跑来告诉民工：我看到某某股票，一季度的增速是200%，现在市盈率只有50倍，那PEG=50/200=0.25，很低估啊！买买买！ 慢着！你真的把这个G理解清楚了吗？没理解清楚的话就算G，可是会出问题的哦。 PEG的这个G是三年复合增速，也就是未来三年的预估的增长速度，这时候大家就懵逼了，这个未来三年的增速怎么找，有啥软件能够看到吗？我在这里非常负责任地告诉大家：没有！ 想想这个道理就明白了，如果现在有人说能够预测你未来三年能够赚多少钱，你是把这位算命的当成是神仙呢，还是当成是疯子？估计大部分人都会把这个算命的当成是疯子吧，而一个公司的利润要比一个人的收入难算多了，大家却奢望有软件或者大师能预测未来三年的增速？究竟是这个世界太疯狂了呢，还是我们自己太疯狂了？ 所以一切想要准确地预测公司未来业绩的努力都是耍流氓，那既然如此，我们没办法预测G，PEG要咋算？ 预测是肯定不行的，但我们可以预估，估算一个公司的净利润大概能增长多少，不过这个预估也是建立在比较苛刻的条件下的，什么苛刻的条件呢？ 1、必须是稳定增长的公司。刚才说不能准确预测一个人的收入，但如果现在这个人是公职人员或者国企之类的工作人员，是不是收入就好预测多了？他们的工资增长都是非常稳定，有迹可循的，一般来说是每年涨几十块钱，这样一来我们要预测就简单了不少。 而预估公司的业绩的时候也一样，如果一个公司每年都保持稳定的增长，比如每年增长20%，那我们在初步预估的时候不就可以把未来三年的复合增速放在20%？ 2、必须是有竞争力的公司。还是说说我们自己，对于有一技之长的人来说，即使不在体制内工作，他的工资也能保持稳定增长，为啥？人家有竞争力，到哪都有公司想要，所以他的收入能保持稳定增长。 而公司也是一样，没有竞争力的公司固然可以在行业高速发展的时候跟着分一杯羹，但等到行业增长速度慢下来的时候，就只能被有竞争力的公司蚕食份额。而有竞争力的公司在行业高速发展的时候能跟着发展，在行业不景气的时候也能大白自己的竞争对手，侵占市场份额，从而保证自己的增长。所以，要想保证增长速度预估靠谱，就必须选择有竞争力的公司。 所以PEG不能用在周期股或者困境反转股身上，比较适合用在稳定增长的、有自己竞争力的成长股身上。就像公务员和有一技之长的人收入比较稳定一样，这类公司的增长也比较稳定，我们在预估增速的时候也比较容易估计。 那是不是看一家有竞争力的、平稳增长的公司，前几年一直保持50%的增长，那是不是我们就简单地预估它未来三年的复合增长率是50%就行了？打住，在做最后的预测之前，我们先搞清楚两件事情。 1、预估必须有安全边际。我们想想一个新人，一开始的时候月薪只有一两千块钱，那他在后面几年每年工资增长50%是很简单的事情，但等到他工资四五千的时候，每年工资继续增长50%就不是那么简单的事情了，很有可能达不到。 而公司也一样，刚开始的时候增长速度快，但等到一定体量的时候，增速必然就会降下来，如果一个公司能够一直保持50%的增长速度的话，十几年之后我们就能见证一家世界五百强的诞生，但这种可能性大吗？不大，虽然也有公司曾经做到过，但也是极少数。 我们要做的就是把预估的增长速度打个折扣，比如前几年增长50%，那我们给它打个折扣，预估它未来三年只能增长35%，在35倍市盈率以下买。 这样一来，如果未来三年它增长40%，市盈率降到了40倍。对于其他预估它增长50%，并在50倍市盈率买的人来说是不及预期，可能要亏钱，但对我们来说却是超预期，反而赚钱了！那如果还保持50%以上的增长呢？那我们就赚得更多了！ 2、远离估值高的个股。民工认为40倍以上滚动市盈率的个股是不需要去算PEG的，因为没有意义，对于40倍以上的个股，我们需要要求它三年复合增长率在40%以上，什么概念？ 1.4*1.4*1.4=2.744，也就是说，这家公司在三年时间里业绩要增长三倍！用脚后跟想想都知道这不现实。至于那些60倍甚至更高的，就更不用说了，那得用第三宇宙速度增长才行。 总结一下，预估增长速度必须是三年的复合增速，使用的对象必须是有竞争力的、稳定增长的公司，使用的时候必须注意安全边际，同时远离高估值个股。 这句话包含着安全边际、护城河、行业选择等等高深的理论，所以如果觉得PEG就是简单地做做算术题的话，你就图样啦，学问深着呢。 高贵冷艳的苹果用户 请长按上方打赏 |
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