| 【行业·计算机】郑宏达：安防产业链中报业绩展望 2017-06-19 海通研究 从安防产业链上半年业绩看业绩的确定性与估值的合理性。 今年的投资逻辑是追求业绩的确定性和估值的合理性。中报后，今年和明年业绩确定性高的公司有估值切换的机会。从业绩的确定性看，随着中报的发出，业绩更为明确，十三五安防、轨交领域加大基础设施建设，人工智能安防产业应用爆发在即，我们预计安防板块的业绩增长确定性最强；从估值看，下半年三季度，如果看18年计算机估值，则估值中枢又下降了一个台阶接近历史底部。 2017年的安防产业，市场集中度的提升、以及新疆等边境省份安防产业政策推进、“安防城市”工程建设以及PPP项目落地，使得主要安防供应商安防业务收入呈高增长态势。根据行业和公司历史业绩，我们预计2017年上半年净利增速： 海康威视25%+，大华股份在30%+，宇视科技（未上市，国内第三，增速在30%），苏州科达预计整体利润在6000-7000万（同比扭亏为盈），熙菱信息60%、立昂技术60%，东方网力和佳都科技安防收入增速也在30%-40%以上。 安防是人工智能在中国落地的最大场景和第一应用。 随着智能芯片和算法的升级，其对于特征数据的抓取和数据预处理能力大大提高，终端智能化正成为未来趋势；同时，传统人工和录像摘要分析已经不能适应如今安防管理的需求，需求升级换代催生了基于AI的智能安防产品。而深度学习、GPU计算、大数据、高密度计算单元、人脸识别算法以及视频结构化技术的日趋成熟，也提供了充足的技术可能性。如新一代摄像头可在较低光线下，不借辅助光源全天候清晰成像，单个摄像头可输出全景拼接画面等；又比如对车辆、人物属性以及人脸识别等方面已有成熟应用，同时搭载AI的安防产品有能力对海量图像资料进行结构化处理，捕捉图像的属性特征，或进行后期高精度比对。 |
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