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2017年已经过去了，这一年对于我来说是煎熬的。不过在投资上的收获还不少，今年自己对投资的理解更深一步，行业知识也学了不少。回顾自己投资的近10年时间，分水岭就在2012年。2012年之前的我也是一个价值投资者，只是由于经验不足，对价值投资的理解过于肤浅，所以并没有给我带来什么收益（资金量也小，基本是不赚不赔），当时的我对股市的认识还比较朦胧，关于股票、金融，什么书都看，什么方法都学，但什么也没学好。直到2012年真正转型为成长股价值投资，才开始有稳定的收益。 2012年之后，我的持仓股票基本都是小盘股，所以和创业板指数比较起来更合理。我喜欢投资小盘股，但并不是说每个人都适合投资小盘股。小盘股成长性高，估值高，波动也大，对于公司基本面的研究也麻烦很多。虽然我不聪明，但是我却很喜欢这种研究公司的感觉，每当研究一个公司，就是一个对相关产业从头到尾的学习过程，不仅能学到很多专业知识，而且更重要的是锻炼一个人的思考能力，认知能力，最终再把这种能力在股市里变现，实现收益，然后更有动力去研究公司，积累更多的经验。像拍子老师说的就像玩游戏升级一样：打怪——升级——打厉害的怪——再升级——打更厉害的怪——再再升级……进入这样一个良性循环的过程。回顾今年在投资方面还是有一些进步的，总结如下： 1、对于公司确定性的认识比以前理解更深。以前我对公司增长的确定性有所忽略，比如今年初买入的黄河旋风、盛路通信，去年曾重仓的迪威视讯，估值都不贵，看起来成长性也很高，不过自己在这几个股票上做的都是失败的。如果自己当时能够多思考一下，这种公司高增长的确定性高吗？也许就不会犯这种错误。以前对于公司，我可能觉得，我多研究研究知道的多了，我就能看懂公司，或者有些高手能看的更明白。但其实很多公司我们根本就看不懂，甚至公司的总经理都不能确定公司明后年会发展的怎样。这样的公司还很多。投资不是赌博，对于确定性不高的公司尽量还是回避。而有些公司我们深入的看一看，是能够大概率的确定公司未来几年会发展的怎样，这样的公司才值得买入。 2、公司的估值与成长性能否匹配。今年赔的最多的一只股票就是通策医疗。去年底今年初买的股票，公司是个好公司，未来稳定的长期增长也没什么问题，但是我却没有考虑其估值偏高，同时不具备很高的增长资质，我当时以为开医院的资源稀缺，市场就应该给它们高估值。但并不是这样，稀缺只是便于炒作，但是，下跌之时它照样会跌到与价值匹配的位置。 3、手中股票开始大涨时，要理性而又有耐心，不要轻易丢失筹码。年初我仓位最重的两只股票分别是沃森生物和牧原股份，年初我还在35元附近罕见的买了一点大盘股中国平安。中国平安在50多点都卖了，这个我并不痛心，因为我的投资体系里就是偏重于成长性更好的小盘股。沃森我也几乎全部拿到现在，并没有丢失多少筹码。让我最应该反省的就是30多元时，大量的卖出牧原股份。对于牧原的经营成本，产能扩张速度，我是非常熟悉的。当时卖出主要考虑两个因素：1、猪价大周期处于下降趋势；2、股价短期相对于创业板涨的太多。现在找具体的原因，有点事后诸葛，很多问题现在说顺利成章，但是，当时就是未知数。那么怎样才能拿住大牛股呢？没人能完全做到。但我们可以提高拿住大牛股的概率。最重要的是两点：1、深入了解公司，能够理解公司的价值。也就是公司大涨以后估值高不高？不高的话就继续拿，不能单纯的因为大涨而卖出，要从估值、成长性、确定性等方面综合比较。2、大家都知道的利空就不算利空了，不要因为周边的因素而影响自己的判断。大家都知道的猪价下降趋势，其实已经在股价中有所体现。 4、耐心是建立在优秀公司的基础上的，当公司不像买入时计算的那么优秀时，该卖就得卖。今年在这点上做的还可以，不像以前经常拖拖拉拉的不舍得卖股票。年初的重仓股雏鹰农牧，从公司的经营数据上明显看出其产能扩张的目标都是吹出来的，然后果断卖出，加了牧原股份。 5、不要急于追高，应该追跌，利用情绪的疯狂与恐惧，才能卖在高点，买在低点。这句话说起来简单，大师们类似的话很多很多，但做起来真难。比如我，精心研究一只股票后，一旦上涨就很难抑制住自己买入的冲到，生怕错过一支超级大牛股，或者总是等不到公司大跌，稍微一跌就买入了。我觉得想避免这些错误单纯理解上面那句话是不够的，还要有很广的研究范围，不能只研究一两只股票，而是要研究很多只股票，有很多只看好的公司，这样就能避免错过某只好公司的恐惧心理。今年我的目标也是多研究行业，多研究公司，不要只盯着自己的股票。 6、最后，提高自己的自控能力，充分利用宝贵的时间。今年戒掉了游戏，不再玩英雄联盟（虽然以前玩的也不怎么样，但总是上瘾），今年很火的游戏王者农药也没让我中毒，手机上一款游戏也没有，也算是自己在这方的进步吧。以后要继续提高自己的自控力。今年的目标就是早睡早起，每天十点半前要睡觉。养成良好的作息时间，有助于身体健康。 对于目前重仓持有的公司，也重新梳理一遍： 沃森生物，本以为13价揭盲之前公司的股价会继续上涨，然而，最近几天跌了不少，看看公司最近5天的走势，4天收了长长的下影线，公司的成交量放大很多，股价高位下来跌幅虽大，但并没破位，这让我感觉就是个洗牌的过程。从公司的基本面看，长期拿着公司一点问题也没有，公司的重磅品种13价肺炎疫苗、HPV疫苗、两个单抗都是实实在在的产品，出来就是时间问题。短期看随着这些品种三期临床实验揭盲的到来，也是大大加强其推出的预期。 正邦科技，从长远看，这是我最看好的一个公司，公司的产能扩张速度非常的快，生产性生物资产（主要就是指能繁母猪）达10.38亿，对应的产能在年出栏600多万头，已经和牧原差不多了，而公司的市值还不到牧原的1/4。很多人说正邦的养殖成本高于牧原很多，根本就不在一个档次，没有可比性。但我却觉得这不是问题的关键，1、正邦处于快速的产能扩张过程，相应的财务成本，资产折旧，人员扩张成本以及外购仔猪都增加公司的成本。2、正邦很多子公司是公司加农户模式，这个模式的优点是利于产能扩张，缺点是成本偏高。问题的关键就是出栏量，这个到下一轮猪周期高点，就能看出其疯狂。最近又加了一些，短期预计年前猪价可能会来一波上涨，如果股价也跟着大涨，年前会适当减仓，但整体还是保持重仓，因为看好公司的长期发展，但猪价大周期依然处于下降周期，年后如果跌幅较大，可能明年五月就是本轮周期的最低点，也许那时才是最好的加仓机会。 水晶光电，长信科技。这两个公司都算是苹果概念股。水晶光电，主业IRCF随着双摄的普及，增量加速。新的增长点，窄带滤光片随着3D sening的逐步推广，将大幅增长，看好公司在这方面的技术能力。长信科技，全面屏将是明年各大手机厂商旗舰机的必选，全面屏的普及过程已经开始，看好长信科技的全面屏模组。 翰宇药业，年中加的股票，涨时没涨，跌时也没跌，公司估值一般，其核心技术能力很强，主业稳定，稳步增长。关键看点是利拉鲁肽和格拉替雷专利即将到期，公司这两个品种的原料药质量稳定，掌握核心技术和专利，存在出口大幅增加的可能。 目前持仓：沃森生物28%；正邦科技24%；水晶光电18%；长信科技13%；翰宇药业10%；牧原股份5%。（仓位小于5%的股票就不再列出） |
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