五粮液、茅台、金种子三家白酒企业谁才是你看好标的

2018-01-08  yh18

利润表是反映企业一定会计期间生产经营成果的财务报表,全面揭示了企业在某一特定时期实现的各种收入、各种费用、成本或支出,以及企业实现的利润或发生的亏损情况。通过利润表进行同行业公司的对比分析,是区别公司质地的途径之一,今天我们以贵州茅台、五粮液和金种子酒的利润表主要数据进行对比分析,看公司质地的不同。所采用的数据来自于行情软件的公司利润表摘要。


本次分析引用了5分制对利润表逐项打分。(单位:万元)

1.营收收入对比

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营收收入是经济利益的总流入和企业现金流入量的重要组成部分,营收收入是利润之母。茅台营业收入增长保持在20%以上,并加速增长;五粮液维持在15%增长;金种子酒为负增长。营收收入增长的不同显示了产品竞争力不同,贵州茅台深受市场欢迎,五粮液次之。

2.营业成本对比

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营业成本是与营业收入直接相关的各种直接费用,如原材料、人工、制造费用。贵州茅台的营业成本与收入占比为10%,有所增长;五粮液占比为29%,保持平稳;金种子酒占比为49%,有所增长。越低的成本高的利润,成本占比降低则意味着绩效提升。

3.营业费用对比

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营业费用是指企业在销售商品的过程中发生的费用,如运输、储存、广告、销售费用,可以粗略理解为推广费用。贵州茅台的营业费用与收入占比为4.6%,有所增长;五粮液占比为12.2%,有所增长;金种子酒占比为11.1%,有所增长。贵州茅台占比最低,说明产品最不需要推广,品牌优势显著;五粮液和金种子酒推广费用较多,三家都有增长,说明白酒行业竞争加剧。

4.管理费用对比

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管理费用是指企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各种费用,包括管理人员收入、折旧费等期间费用,衡量了企业的管理效率。贵州茅台的管理费用与收入占比为7.3%,逐年降低;五粮液占比为7.3%,逐年降低;金种子酒占比为11.1%,逐年增长。说明贵州茅台和五粮液的管理绩效在逐年提高,金种子酒管理效率在逐年下降。

5.财务费用对比

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财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的费用,如利息费用等。三家企业财务费用均为负值,说明三家均未通过借贷增加长期负债,均储备有丰富的现金。

6.投资收益对比

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投资收益是指企业对外投资所得的收入,包括企业对外投资取得股利收入、债券利息收入以及与其他单位联营所分得的利润等。三家企业投资收益均较低,说明三家企业均以白酒经营为主,主营业务突出,未进行对外的大规模投资。此处忽略。

7.营业利润对比

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营业利润是企业最基本经营活动的成果,也是企业利润最主要、最稳定的来源,为税前利润,包括主营业务收入和投资受益。贵州茅台的营业利润与收入占比为67%,有所增长;五粮液占比为44%,较大幅度增长;金种子酒占比为1.4%,连年下滑。

8.营业外收支净额对比

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营业外收支净额指企业正常经营活动以外的各项收入与支出相抵后的余额, 是指与企业的生产经营活动无直接关系的各项收支。包括主要包括非流动资产处置损益、捐赠损益、存货损益、债务重组损益等。三家企业数额较小,此处忽略。

9.利润总额对比

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利润总额指企业或组织在生产经营过程中各种收入扣除各种耗费后的盈余数额,反映企业在报告期内实现的盈亏总额。利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出。三家企业利润总额与营业利润比较,差别不大,说明三家企业主营业务突出,主营业务之外没有较大利润来源。

10.净利润

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净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。净利润=利润总额-所得税费用,净利润是企业经营税后的最终成果。贵州茅台的净利润与收入占比为47%,缴税约20%;五粮液占比为32%,缴税约12%;金种子酒占比为0.6%,缴税为0.8%。贵州茅台不仅为白酒利润之王,同时也是交税之王。金种子酒几乎没有盈利,当然也不交税。再次证明,交税越多,盈利越好,竞争力越强。

综上,利润表数据按照反映公司营收增长能力(营业收入)、成本竞争力(营业成本)、产品推广容易程度(营业费用)、管理效率及提升(管理费用)、财务风险(财务费用)、盈利能力和交税能力(营业利润和净利润),归类、合并、平均后,打分如下:

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综上,贵州茅台以营收增长能力最强、成本竞争力最高、品牌竞争优势突出、管理效率高、盈利能力和交税能力最强领先,五粮液紧随其后,金种子酒则以几乎没有盈利能力落后。贵州茅台独具超级品牌竞争力,即使五粮液推广费用也不低,说明白酒行业竞争激烈。三家白酒行业财务风险都很低,说明白酒行业经营稳定性好。

而且三家白酒企业主营业务突出,说明白酒行业整体盈利不错,都愿意集中在自身业务,没有“不务正业”的情况,也说明在所有行业中,白酒行业盈利能力名列前茅。过去三年股价变动充分反映了企业的质地的不同,过去三年股价变化与利润表数据反映的信息一致。

五粮液、茅台、金种子三家白酒企业谁才是你看好标的

(个人观点,仅供参考,不要当成手中股票买卖的绝对依据,股市盘面变化难测,大家在实际操作的时候,要根据盘面的变化随机应变。笔者会持续致力于有态度地深度挖掘市场,提供最新的宏观解读。)

    来自: yh18 > 《文件夹1》

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