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文/中巴价投 步步高董事长段永平 来源 投资就是用简单去理解复杂 老实讲 许多人很想做投资的原因可能是认为投资的钱比较好赚 投资和投机其实是很不同的游戏 以我个人的观点 即使是号称很有企业经验的本人也是在经受很多挫折之后才觉得自己对投资的理解比较好了 我个人的理解是缺什么什么重要 无论学历高低 比如我们能在网易上赚到100多倍是因为我在做小霸王时就有了很多对游戏的理解 我说的 我想再简单地把我目前对投资的基本理解写一下 1.买股票就是买公司 2.公司未来现金流的折现就是公司的内在价值 3.未来现金流的折现不是算法 4.不懂不做 5. 6.企业文化是 估值就是毛估 在这里有很多问题是关于估值的 好像芒格也说过 一般而言 正是由于定性分析有很多不确定性 巴菲特确实说过伟大的公司和生意是不需要卖的 无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来 我的判断标准就是价值 巴菲特的东西每一个人都可以学 巴菲特反对的和他做的衍生品是完全不同的东西 别人 投机 我从头到尾真正投资过的公司最多五六家 一直说有机会在这里讲几个我自己的例子 最早开始经营企业的时候 在那段时间里给我印象最深的书就是GE的上一个CEO韦尔奇写的自传 从那个时候起 从08年9月雷曼倒开始 开始的时候我并没有特别明确的目标 到2月时 我知道GE过去好的时候每股能有两块多钱利润 当时有问题的所有公司当中 最后让我下决心出重手的决定因素还是我对GE企业文化的理解 想明白以后的事情就简单了 回头来看 其实当年我买万科和创维好像也有类似的感觉 对创维而言 封仓10年是个很好的思路 苹果所处的行业确实是个变化很快的行业 理由是 今年的第一个投资的大决策就是在一月二十一号买进了苹果 买苹果的灵感其实是来自博友的提问 说说我喜欢苹果的一些理由 1.苹果的产品确实把用户体验或消费者导向做到极致了 2.苹果的平台建立起来了 3.苹果单一产品的模式实际上是我们这个行业里的最高境界 单一产品的模式有非常多的好处 1.可以集中人力物力将产品做得更好 2.材料成本低且质量好, 大规模带来的效益 3.渠道成本低 4.苹果的营销也是做到极致了 5.苹果的产品处在一个巨大并还有巨大成长的市场里 a. 智能手机市场有多大 b.pad市场有多大 总而言之 我认为Jobs如果真请长假的话 Apple还有不少特别厉害的地方 做产品和市场 苹果现在手里有600亿现金 我决定买苹果以前主要想的是他们是不是还有可能成长 苹果的上升空间当然远不如当年的网易 不本分的事不做 巴菲特说过 没目标时钱在手里好过乱投亏钱 其实我知道的东西少的可怜 价格合理的股票不一定非买不可 买股票当然要做定量分析 如果买200亿长期国债的收入有10个亿/年 企业价值是未来现金流折现 若买的公司PE是10 我在投资里用定性分析确实比较多 我一般的目标是买我认为价值被低估50%或以上 老巴成功的秘诀是他知道自己买的是什么 我非常同意DCF 不懂不做 巴菲特有很多保险和金融的投资 便宜就买了 我只是做我认为我能懂的东西 如果A股有便宜我又了解的股票的话 有人问过芒格 我觉得对所谓价值投资者而言 本分我的理解就是不本分的事不做 关于市场 宁要模糊的精确 我个人认为大多数基金都很难真正做到价值投资 不要想去赌场赢钱 绝大多数人是不会改的 我认为一个人认为自己可以战胜指数的时候 我也不知道啥时候卖好 对我而言 对大盘的判断很简单 实际上 宁要模糊的精确 （文章源自 恒生 ETF 雪球） |
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来自： Confucius365 > 《商学院》
