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随着上证50ETF股票期权业务的上市，办理期权业务的投资者也日渐增多。简单来说，股票期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。关于股票期权的规则及策略，你又了解多少呢？ 股票期权合约  个股期权合约通常包括以下基本要素： (1)、合约类型：分为认购期权和认沽期权两种。 认购期权是指期权的买方（权利方）有权在约定时间以约定价格从卖方（义务方）手中买进一定数量的标的资产，买方享有的是买入选择权。 认沽期权是指期权的买方（权利方）有权在约定时间以约定价格将一定数量的标的资产卖给期权的卖方（义务方），买方享有卖出选择权。 例如：王先生买入一份行权价格为15元的某股票认购期权，当合约到期时，无论该股票市场价格是多少，王先生都可以以15元每股的价格买入相应数量的该股票。当然，如果合约到期时该股票的市场价格跌到15元每股以下，那王先生可以放弃行权，损失已经支付的权利金。 (2)、合约标的：个股期权合约标的为在交易所上市挂牌交易的单只股票或ETF。 (3)、合约到期日：是合约有效期截止的日期，也是期权买方可行使权利的最后日期。合约到期后自动失效，期权买方不再享有权利，期权卖方不再承担义务。 (4)、行权价：行权价也称执行价或履约价，是个股期权买方买进或卖出合约标的的价格。 (5)、合约单位：是一张个股期权合约对应的合约标的数量。 一张个股期权合约的交易金额＝权利金×合约单位 (6)、行权价格间距：是相邻两个个股期权行权价格的差值，一般为事先设定。 (7)、交割方式：分为实物交割和现金交割两种。 实物交割是指在期权合约到期后，认购期权的权利方支付现金买入标的资产，认购期权的义务方收入现金卖出标的资产，或认沽期权的权利方卖出标的资产收入现金，认沽期权的义务方买入标的资产并支付现金。（目前的真实交易标的50etf为实物交割） 现金交割是指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及标的资产的转让。 股票期权交易规则及注意事项
每交易日盘中，如果客户保证金实时风险值大于追保线（80%），证券公司系统有权自动禁止客户新开仓以及资金转出。我司会通过专用电子邮箱等方式向客户发送预警通知，当实时风险值降低至80%以下，系统自动解除交易限制。 每交易日收盘，如果客户保证金风险值大于100%（即保证金总额小于所需维持保证金时），证券公司会通过专用电子邮箱等方式向客户发送强行平仓预警通知，请务必在T+1日上午10:30前通过追加保证金或自行平仓等方式将实时风险值降低到80%以下，否则证券公司有权执行强行平仓。 每交易日盘中，客户保证金实时风险值大于即时平仓线（120%），证券公司会通过专用电子邮箱等方式向客户发送强行平仓预警通知，并且证券公司有权执行强行平仓。（即时平仓线会根据情况不同可能会有所浮动，比如合约到期日会上浮） 名词解释 实时风险值：实时价格保证金/保证金总额（扣除行权待交收冻结的资金后） 【实时风险值查询：客户端，资金查询——实时风险度】 实时价格保证金：客户持有的同一期权合约义务仓和权利仓对冲后剩余义务仓，按标的证券最新成交价格和期权合约最新成交价（如当日无成交取前结算价），计算出的保证金。 保证金总额：衍生品保证金账户用于交易的资金总额，根据出入金、成交实时增减，不扣减申报未成交冻结的资金。 股票期权--牛市交易策略 买入认购期权 心态：认为股价可能会上涨，但不想承担下跌风险 需求：股价上涨可以获得利益，万一跌了又不会损失太大
策略操作：买入认购期权 策略理由：如果股价上涨可以获得收益，如果股价下跌，最大损失为权利金 市场趋势：牛市看涨 买入合成期货 心态：强烈看涨 需求：资金有限，希望通过杠杆放大收益
策略操作：买入一份平值的认购期权，卖出一份到期日相同且行权价相同的认沽期权 策略理由：当股价上涨时，买入的平值的认购期权可以获得收益；卖出认沽期权获得权利金，增强收益 市场趋势：牛市看涨 牛市认购价差期权策略 心态：股票会上涨，但涨幅有限 需求：上涨可获得收益，同时降低风险和盈亏平衡点
策略操作：买入一份接近平值的认购期权，卖出一份到期日相同且行权价较高的认购期权 策略理由：买入认购期权，如股价上涨可获得收益；认为涨幅不会太高，卖出行权价较高的认购期权赚取权利金，增强收益 市场趋势：温和看涨 牛市认沽价差期权策略 心态：股价不会跌，希望短期内获利 需求：短期内可获得稳定的收益，一旦大跌损失有限
策略操作：卖出一份认沽期权，同时买入一份较低行权价相同行权日的认沽期权，两份期权的行权价均低于当时股票的价格 策略理由：卖出认沽期权赚取权利金收入，买入行权价更低的认沽期权能够弥补一旦股票下跌带来的损失 市场趋势：中性或温和看涨 备兑开仓 心态：持有股票直至达到目标价 需求：增加持股收益
策略操作：持有股票，卖出一份该股票的行权价较高（接近目标价）的认购期权 策略理由：赚取权利金。如股价上涨，在目标价卖出股票，可获得收益；如股票下跌，可降低损失 市场趋势：中性或温和看涨 保护性认沽策略 心态：看多后市，但担心股价回调 需求：继续持有股票，一旦股价回调，可按当前价格卖出
策略操作：持有股票，买入一份该股票的平值认沽期权 策略理由：持有股票，保留后市上涨的盈利机会，一旦回调，认沽期权可弥补损失 市场趋势：牛市看涨 股票期权--熊市交易策略 买入认沽期权 心态：看空后市 需求：通过期权做空，一旦股价上涨损失有限
策略操作：买入认沽期权 策略理由：买入认购齐全，如果股价下跌可以获得收益，如果股价上涨，最大损失为权利金 市场趋势：熊市看跌 卖出合成期货 心态：强烈看跌 需求：加大杠杆做空获利
策略操作：买入一份平值的认沽期权，同时卖出一份到期日相同且行权价相同的认购期权 策略理由：如股票下跌，买入认沽期权可以获得收益，卖出认购期权赚取权利金，增强收益 市场趋势：熊市看跌 熊市认沽价差期权策略 心态：股价会下跌，但跌幅有限 需求：股价下跌时能获得收益，股价上涨时损失有限
策略操作：买入一份接近平值的认沽期权，同时卖出一份到期日相同行权价较低的认沽期权 策略理由： 买入平值的认沽期权，如果股票下跌可以获得收益；卖出较低行权价认沽期权赚取权利金收入，同时如果股价上涨，可弥补一部分损失 市场趋势：温和看跌 熊市认购价差期权策略 心态：股价不会涨 需求：获取权利金收益，一旦上涨损失有限
策略操作：卖出一份认购期权，买入一份相同到期日的行权价较高的认购期权，两份期权行权价均高于当前股价 策略理由：卖出认购期权获得权利金收入，买入行权价较高的认购期权弥补一旦股票上涨所造成的损失 市场趋势：中性或温和看跌 股票期权--中性策略 领口期权 心态：股价波动较小 需求：获得稳定的持股收益，用较低成本避免股价波动的不确定性影响
策略操作：持有股票，然后买入一份平值或虚值的认沽期权，同时卖出一份行权价更高的认购期权 策略理由：持有股票，通过购买认沽期权来对股票价格下跌的风险提供保护，通过卖出认购期权来降低成本，增强收益 市场趋势：中性或温和上涨 卖出跨式期权 心态：股票不会大涨也不会大跌 需求：在股票横盘整理的情况下也能够赚钱
策略操作：卖出一份行权价为平值的认购期权，卖出一份行权价相同的认沽期权 策略理由：股价不变时，收入两份期权的权利金；股票涨跌幅较小时，只要股价不超过一定的界限，权利金就可以覆盖任何一份期权所带来的损失 市场趋势：中性 卖出宽跨式期权 心态：股票不会大涨也不会大跌 需求：在股票横盘整理的情况下也能够赚钱，可盈利的波动区间比卖出跨式期权更宽
策略操作：卖出一份行权价较高的认购期权，同事卖出一份行权价较低的认沽期权 策略理由：股价不变时，收入两份期权的权利金；股票涨跌幅较小时，只要股价不超过一定的界限，权利金就可以覆盖任何一份期权所带来的损失 市场趋势：中性 买入蝶式期权 心态：股价不会大涨也不会大跌 需求：横盘整理也赚钱，万一大涨大跌也不能亏太多
策略操作：买入一份行权价较低的认购期权，卖出两份平值的认购期权，买入一份行权价较高的认购期权 策略理由：能从横盘整理的股票价格中获利，且大涨大跌时风险有上限 市场趋势：中性 |
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