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【图说投资】别怕！这波股市上涨是有基本面支撑【20190402】 还是先说PMI，我们看到3月的PMI有了明显的复苏，但是这个数据也要理性看待，因为历年的3月，PMI都是上升的，主要是春节后开工生产所造成的季节性因素影响。但是今年会跟2016年比较像，这个数据反弹之后，会有一个持续的转好迹象。 我们把它拆分看，会发现明显的有保有压，中小企业景气回升明显，而大企业则表现比较平稳。一方面说我们之前的政策，正在产生效果，另一方面说，中小企业仍然没有回到景气区间，特别是这么多年来，中小企业基本处于50轴下方，也就是非景气区间，说明我们的营商环境依然有问题，还有巨大的改善空间。未来政策肯定会继续想中小企业倾斜。 另外，我们也看到这次PMI的回升，是由于需求好转，所导致的企业主动补库存，生产，订单，采购，原材料全都在回升，生产经营活动预期指数也明显转暖，所以必然是经济已经发生了内核上的变化。但现在大家的感受也并不明显。我们认为二季度宽信用才会见到效果，在年底的时候，经济才会明显复苏。股市会6-9个月提前反应，现在的走势也印证了这个观点。所以这波行情，绝不是空穴来风。 如果要复刻2016年的经济状况，那么我们会看到，PPI当年价格出现了一个明显的0轴上穿走势，这就是非常典型的强周期信号。以至于当时的周期类产品，都获得了不错的收益。 2017年上半年CRB的商品指数，还出现了一定幅度的回落，所以表现在股市上，出现了对冲影响，也就是说，PPI转暖，但是CRB在走弱，所以价格表现不明显，到了2017年6月，PPI也反弹，CRB也开始走强，两个指标都具备的时候，周期ETF也就开始展现了明显的强势 涨到2018年1月的时候，到达高点，这一波涨幅超过25%，这时候CRB仍然在走强，但PPI见顶回落的态势已经十分明显，所以周期ETF的表现也就结束了。 直到，2018年底，和2019年初，CRB指数明显反弹，而PPI指数也已经出现了环比回升，同比止跌。说明很快就要反弹。 所以综合来看，PPI和CRB，马上就要发生同向波动。也就是说这次PMI的复苏预期，是相对可靠的，这组数据相互被验证，意味着周期类股票的机会，即将来临。或者我们干脆说，这也预示着强周期可能不久就会到来，强周期都到了，商品都涨价了，那么股市可能会进入一个更快的上涨阶段。 现在唯一的担心就是来自于西方世界，从他们的PMI走势来看，比我们要慢一个阶段，所以他们可能未来的麻烦不小，希望不要影响到我们，不过事物都有两面性，像美国这样的国家，只有他自己出现巨大麻烦了之后，他才会跟我们好好谈判。贸易上的问题才更好解决。所以他们的周期下行，也许并不是什么坏事。
另外，我们从市场的流动性状况来看，基金发行已经越来越多，这些基金发行出来，都是要建仓的，而建仓期在半年到一年时间，所以这也就意味着，基金开始越发越多，有助于市场从一个极端走向另外一个极端。
从仓位我们要注意，大盘基金和中盘基金的仓位上升过快，大盘基金，甚至超过了2018年初的仓位水平。这代表市场对于这种风格过于乐观。而小盘基金则还处于较低仓位水平，从潜力来看，显然未来小盘基金的潜力会更大。
另外，社会融资在2月短暂下行后，3月份也有可能再度抬头，这些都有利于支持市场的流动性持续的好转。从而达到一个预期强化的效果，越涨越乐观。
目前从估值来看，A股仍然有很大潜力，起码还没有回到均值上方，往往整个A股市盈率过了25倍，我们才要小心，剔除金融石油石化后，估值到要40倍，才有风险。现在来看，至少还差50%的幅度，所以不必过分担心。
现如今只能说各指数的估值均衡。我们一直反复强调，这样的情况下，市场处于有效状态，价格则遵循随机漫步理论。不存在打败市场的可能。
对于行业来说，家电，食品饮料，通信，交通运输和非银金融，这几个行业已经出现了高估状况，如果你持有这几个行业的股票或者基金，可以带上保险带了，时刻做好止盈退出的准备。 总结。 1、今年会有经济复苏，对于经济前景，没有大家想象的那么悲观。所以股市提前上涨，是很正常的现象。是有基本面支撑的 2、下半年周期股和大宗商品价格可能会涨上来，这也就意味着可能会进入《积极型资产配置》里讲到的周期3，我们可以开始逐渐增加商品的或者强周期产品的仓位，比如场内的周期etf 510110，就是不错的品种。而场外的基金有嘉实周期优选混合(070027) 3、如果你做了资产组合，可以有两个方法调整， 第一种，在股票的总资产中，强化周期产品的配置，不如股债均配的情况下，股票部分，你配50，300指数，和500指数以及创业板，各占10%，可以加一份周期基金，比例也是10%，这样你就完成了一个周期因子超配。当然你要觉得复杂，也可以不执行，只做好你之前的股债均配就好。 第二种在股债配置之外，把商品配置加进来。整体比例达到债5股4商品1，或者债4股5商品1。未来随着周期继续推进，我们还会增加商品的配置比例。 4、流动性前景乐观，市场正在怀疑中前行。这个阶段是比较放心的持股待涨阶段。所以一定一定不要下车。下车就再没机会上车。 5、个别品种，注意高位止盈，但不要马上就卖，而是要制定好，高位止盈的策略。具体方法可以到知识星球，齐俊杰的粉丝群里面，去右上角搜索止盈策略。 6、进入阶段3之后，债券的配置就进入了最后时期，什么时候离场，等老齐通知。 这样的带有数据图形分析和结论的【图说投资】的大势研究，我们每周2都会为大家带来，目前在知识星球齐俊杰的粉丝群里，已经有50几篇这样的报告，目前加入，之前的内容都可以看到。在2周之后，我们还是会返回知识星球进行更新，不再提供免费版的内容。所以还是希望大家，尽早加入星球，早了解早受益。避免在投资市场遭遇损失。 另外，这个公号没有评论功能，所以如果想讨论的，明天在看财经里，我们也会转发此内容 最近我们讲了如下内容.. |
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