原创： 先完成一个小目标
段永平，中国最神秘的富豪。他40岁退隐江湖，身价不可估量，为人极其低调，很少曝光。
1989年，段永平成为中山市怡华集团属下的一间小厂的厂长，当时这间小厂负债累累，亏损高达200万元。段永平力挽狂澜，做出了全国热销的产品，到1995年工厂的收入超过了10亿元。这个产品，当年很多80后为之疯狂，这个产品叫“小霸王学习机”。说是学习机，其实更多时候是当成游戏机使用，当年就是用这个玩魂斗罗、超级玛丽、坦克大战。
知道“小霸王学习机”当年卖得有多火吗？
1994年大年三十，工人们加班到了凌晨三点，段永平实在看不过去了，就让大家下班回去休息。当工人走出厂门时，发现等待拉货的车队排了1公里多。司机们下车拦着工人说：“师傅，你们怎么下班了？我们可都等了好几天了……”
将一家亏损200万的小厂变成了年产10亿的公司，足见他是一位了不起的企业家。据说当年段永平给工人们的年底分红都是用报纸包现金，光报纸就用了十几摞。后来他又一手创办了步步高、OPPO、vivo，没错，这些知名品牌背后的老板是同一个人。再后来他为了跟在美国的妻子团聚，长期居住在美国。
段永平不但是一位了不起的企业家，同时也是一位顶级的投资大师。巴菲特说“我是个好投资家，因为我是一个企业家。我是个好企业家，因为我是投资家。”段永平的经历就是对这句话最完美的诠释。
2000年美国互联网泡沫破裂，网易股价暴跌。2002年，段永平以不到1美元的价格购买了205万股网易的股票，占网易的6.8%。仅2年时间，网易凭借游戏业务起死回生，股价飙升到了70美元，段永平得到了近100倍的投资回报。段永平在投资界也一战成名，被称为“中国巴菲特”。
拼多多黄峥说，我是他的四徒弟。网易丁磊说，老段是他生命中的贵人。他对生意和投资的看法不但独到，而且高屋建瓴，启发了无数人。现在他偶尔会在网络上发表一些对投资和生意的看法，这些言论被网友视为至宝。
有网友将段永平这些简洁精炼，含义深刻的言论进行了汇总。
我就分享其中一部分，并加上自己对这些言论的理解和心得，一来是做个分享，二来自己如果有理解不到位的地方，各位看到了可以指出来，这样我也能进步。
1、买股票和成本无关，买股票和其以前到过什么价无关。有关的东西永远只有一个，就是企业的内在价值。
解读：最关键的是你买的是什么，它合理价值是多少。很多人觉得“某只股票曾经到过某个价，它现在跌了很多，所以可以买”，这种想法是错误的，买卖依据应该是当下的企业价值和未来的企业价值，而不是之前的某个价格。低于内在价值则买进，高于内在价值则卖出。
如果你觉得苹果公司值10000亿的话，那6000亿就是便宜，虽然他曾经只有50亿的市值。
2、我从来没认为我投网易是逆向投资，我投苹果或茅台也不是为求稳。我投资的标准非常简单，就是在我自己能理解的范围内找长期回报较高的公司去持有。
解读：段永平之前的做过“小霸王游戏机”，所以对“电子游戏”和“消费电子产品”都很了解，所以网易和苹果在他的能力范围之内。
网易每股价格只有0.8美金，但网易的帐上每股还有2美元多的现金，而即将推出的网络游戏和短信业务极有可能扭亏为盈，做游戏机出身的段永平知道游戏市场有多大。虽然他无法预测网易做网游一定能挣多少钱，但是他认为“没有道理比1995年做小霸王时还少。那时就做了差不多以亿元计的营业额”。段永平判断当下网易被严重低估，于是大量买进，这是投资风险低，预期收益高的经典价值投资。
在你的能力圈范围内做投资，能让你的投资更安全。你看不懂，搞不清的投资机会最好远离。
3、我自己能看懂的公司也是非常少的，看不懂当然只能放弃了。看懂一家公司不会比读一个本科更容易。我在老巴那里学到的非常重要的一点就是先看商业模式，除非你喜欢这家公司的商业模式，不然就不再往下看了，这样能省很多时间。
解读：每个人都有自己的能力圈，跟学历无关，跟阶层无关。一名最普通的中国人，应该也很容易理解茅台、老凤祥这种企业，懂得估值，在低位的时候买进，持有时多一点耐心就能赚到钱。
巴菲特之前一直没看懂亚马逊的商业模式，以至于他错过了这只大牛股，因为亚马逊不在他的能力圈内。不过这并不妨碍他继续在他看得懂的企业投资获得成功。错过亚马逊正是巴菲特的高明之处，“不懂不做”让他错过一两只亚马逊这样的大牛股，但也让他避过了无数的坑。
能力圈不是一成不变的，随着阅历和知识的增长，能力圈会变化，有一天巴菲特也会看懂亚马逊。
4、商业模式好的意思就是长期能赚很多钱且能持续。
解读：好的商业模式就是“可口可乐公司卖糖水”，“腾讯做游戏让玩家氪金”，“银行揽储放贷”等等。可口可乐都卖了几百年了，银行业更是一门古老的行业。
要理解什么是好的商业模式，不如先想一下什么是不好的商业模式。比如婚纱摄影楼、印刷厂、加盟奶茶店。
婚纱摄影的利润率很高，但是没人会复购，谁会去重复去一家婚纱摄影店呢？即便离婚了再找人结婚，也不会去上次那家店吧。每一单生意都要器材、员工、场地来配合，一样都不能少，业务不能简单复制和扩大。
印刷厂业务简单，但的服务半径有限，利润很薄，客户距离稍远一点，运费就会成为主要成本。行业门槛低，竞争激烈。很多行业都有上市公司，但印刷行业有上市企业吗？好像没有，因为做不大。
至于加盟奶茶店为何不是好商业模式，我昨天转发过一篇小马宋的文章，有兴趣可以去看。
5、会赚钱的公司指的是能够长期赚钱的公司，这些公司往往有着利益之上的考量和追求。
解读：拿几个好公司来举例。
Costco（好市多）是著名超市，公司有个规定“任何商品定价后的毛利润率最高不得超过14%。毛利超过14%需要董事长签字。”Costco接近个位数的毛利润率，除去费用，交完税款等之后，纯利润几乎为0。Costco每年收取的会员费，几乎就等于它全年的纯利润额。会员续费率在美国达到了91%，全球87%，这是可怕的顾客粘性。
王石在执掌万科的时候，确立了很多的原则，其中有两条特别有名“万科永不行贿”和“利润高于25%的项目不做。”对房地产而言，25%的利润应该算是一个均衡的水平。高于这个利润水平的时候，市场竞争是不充分的，很多企业会一拥而至，从而导致市场利润率下降，甚至亏损。王石希望企业追求的是可持续的竞争力，所以他把企业的利润锁定在一个市场均衡的水平，这样企业才能够获得可持续的发展。
小米公司董事会有一项决议：小米的硬件综合税后净利率不超过5%，超过5%的部分，小米将用合理的方式返还给用户。
任正非有一次在接受采访的时候说“华为最大的问题就是赚的钱太多了。”
马云说：“阿里巴巴要让天下没有难做的生意”。
个人也好，企业也好，在社会上生存，应该立足于长远的可持续发展，而不是一时的利益得失。只要企业持续为客户创造价值，赚钱是水到渠成的事情。
6、没看懂的公司比较容易鉴别，就是股价一掉你就想卖，涨一点点你也想卖的那种。看懂的那种大概就是怎么涨你都不想卖，大跌时你会全力再买进的那种。我的意思是看懂并买进的那种公司最好的状态就是不想卖。
解读：深知公司的核心价值是什么。深知公司应该值多少钱。一旦你低价买入心仪的公司之后，心中是暗喜的。因为对公司的深入了解，价格没有超过其价值，你不会轻易卖出。股价跌了，你也不会担心，而是继续从容买进，并且心中更加欣喜。
7、企业文化来自创始人，不是做出来的。好的企业文化就是做对的事情。
解读：创始人对企业的影响巨大，一个企业文化形成后，几乎就不会变化。所以企业文化不好的企业，很难好起来。企业文化好的企业，即便遭遇逆境，也可能东山再起。
公司写在纸上，挂在墙上的文化，不一定真的就是这个企业的文化。文化要企业的人大部分都认同，才能成为企业文化。不要看他怎么说，要看他怎么做。做对的事情，并且把事情做对的企业才是好企业。
8、做投资，每个人都该找自己能搞懂的好企业。老巴懂的我经常不懂，我懂的老巴也可能不懂。
解读：每个人的出生、学识、阅历不同，那么他能看懂的企业就不同。即便同是投资大师，段永平懂的企业，巴菲特也不一定懂。但是他们认同的投资的基本道理是相同的。
9、我认为长期来讲，苹果未来赚的钱只会比现在多。不需要算的公司我才投的。
解读：公司有没有投资价值，一个投资高手，稍微了解一下企业基本面，很快就能下结论。例如，价值投资者绝不会去投资负资产的企业，哪怕它概念再好。
有些投资机会虽然很少出现，但是投资价值非常明显，不需要去计算，不需要深入分析。例如，当茅台跌到十倍市盈率，就不需要计算了，基本上可以闭眼投。当股市整体市盈率只有10倍左右的时候，都不用算，一定是长期投资的好机会。
10、为什么绝大多数人会过于关注市场？因为大多数人找不到好公司，也很难看到公司的未来。
解读：巴菲特不看股评，他甚至不关心大盘的走势。当1987年股灾来临时，巴菲特在办公室看报纸，他一开始并不知道市场大跌了，直到有人给他电话，他才知道股灾发生。然后他耸耸肩，什么也不做，淡定的继续看报纸。
在暴跌那一刻，可能巴菲特是整个美国唯一没有时时关注正在崩溃的股市的人。巴菲特的办公室里根本没有电脑，也没有股市行情机，他根本不看股市行情。整整一天，他和往常一安安静静呆在办公室里，打电话，看报纸，看上市公司的年报。
过了两天，有记者问巴菲特：这次股灾崩盘，意味着什么？
巴菲特的回答只有一句话：也许意味着股市过去涨得太高了。
价值投资者不关注大盘，他们的关注点只在企业的好坏和估值。
以上是我的理解，如果你有不同见解，欢迎留言。我期待与你的交流。 |
