、购买企业的12个坚定准则 巴菲特认为在投资时要以企业分析师的眼光,而不是市场分析师的眼光,也不是宏观经济分析师的眼光,更不是股票分析师的眼光。这意味着,巴菲特首先是一个企业家。巴菲特选择企业有以下准则: 企业准则:企业是否简单易懂?企业是否有持续稳定的经营历史?企业是否有良好的长期前景? 管理准则:管理层是否理性?管理层对股东是否坦诚?管理层能否抗拒惯性驱使? 财务准则:重视净资产回报率而不是每股盈利;计算真正的股东盈余;寻找具有高利润率的企业;每一美元的留存利润,至少创造一美元的市值。 市场准则:必须确定企业的市场价值;相对于企业的市场价值,能否以折扣价购买到? 六、简单易懂 巴菲特了解旗下所有企业的营收、成本、现金流、劳资关系、价格弹性,以及资本配置的需求,他只选择在他智力范围内能够理解的企业。投资成功并不是靠你懂多少,而是认清自己不懂多少。“在自己的能力圈内投资,这并不是圈子多大的问题,而是你如何定义圈子的问题。” 华盛顿邮报、盖克保险公司、大都会、可口可乐、富国银行、通用动力公司、美国运通、IBM、亨氏食品,这九大企业的业务模式都很清晰明确。 七、持续稳定的经营历史 巴菲特不仅规避复杂,他还规避陷入麻烦的企业,经历重大变化的企业会增加犯错的可能。最好的回报来自多年稳定经营提供同样产品或服务的公司。巴菲特几乎不关注热门股,如果一家企业展示了持续稳定的经营历史,年复一年提供同样的产品和服务,推测其持续成功就是合理的。一个合理价格的好企业,比便宜价格的坏企业更有利可图。 八、良好的长期前景 巴菲特把企业分为两类:少数伟大的企业和多数平庸的企业。 他定义特许经营权企业的特点:1被需要或渴望;2无可替代;3没有管制。 这种公司具有价格弹性,它令企业能够获得超出平均的资本回报。这些伟大的企业都有“护城河”,就是竞争优势。普通企业只能在价格上竞争,最佳方式是成为低成本供给者。这类企业能健康赚钱的唯一时机是供给短缺的时期,但这一因素极难预测。 |
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