IPO和并购——把握投行的精髓

IPO：

• IPO 定义:IPO 即首次公开募股，简称上市。指一家企业或公司(股份有限

公司)第一次将它的股份向公众出售(核心是帮助企业股权融资)。

• IPO 是投行最核心同时也是最具竞争力的业务

IPO 上市制度:

1) 注册制:证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机关只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。

2) 核准制:即所谓的实质管理原则，以欧洲各国为代表，依照证券发行核准制的要求，证券的发行不仅要以真实状况的充分公开为条件， 而且必须符合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件。

企业为什么要 IPO?

1.降低融资成本

2.完善公司治理结构

3.利于公司通过资本市场加快发展

4.提升公司社会影响力

证监会是否通过企业上会的要点:

A. 盈利的可持续性

B. 财务数据真实性&合理性

C. 关联交易规范性

D. 内控制度的有效性

E. 经营规范性

F. 信息披露的真实性&准确性

并购 MA:

• 定义:并购=兼并+收购
• 并购:一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。
• 合并:两个或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并完成后，多个法人变成一个法人。

并购的目的:

• 1) 扩大生产经营规模，降低成本费用(规模效应)
• 2) 提高市场份额，提升行业战略地位(横向并购、龙头效应)
• 3) 取得充足廉价的生产原料，增加企业的竞争力(纵向并购)
• 4) 实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润(快速做大)
• 5) 通过并购取得先进的生产技术，管理经验，经营网络，专业人才等各类资源
• 6) 通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险

通常：做大市值→更大交易→并购发生→利润持续增加→体现成长性→更高 PE 倍数

并购的种类:

A. 横向并购：并购同类型企业

B. 纵向并购 ：并购上游或者下游企业

C. 混合并购

目前国内 A 股市场的并购方式:

(1) 现金收购(速度快，但与被收购企业绑定不牢)

(2) 股权+现金模式(速度慢，绑定被收购企业的管理层)