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亲，既然你问的是“估值”，那么肯定是指招行的股价/市值比其他银行差距大，但~亲，“差距大”，你是想说它比其他银行“贵”还是比其他银行“便宜”，连问个问题都这么不清楚，我算是服了你了。 如果从PE来讲，招行现在8.5倍左右，四大行、兴业银行等大约6倍不到，这几个银行相比较，招行是“贵”了。但，如果把招行跟其他城商行相比，如，青岛银行15倍左右，相比之下，招行又便宜了。 但，我懂你，你的意思是想把招行跟四大行、兴业、民生这些银行来比，你觉得它估值高，对吧？亲。 那我就来讲讲吧，贵有贵的道理。 谈银行股的估值，主要有： 1、资产负债结构； 2、资产质量（主要是风险抵补能力）； 3、息差； 4、净利率增速。 目前，我国对银行业控制比较严，在资产负债结构、资产质量方面，招行与四大行相差不大。同时，又由于我国的银行业竞争激烈，同质化竞争严重，主要利润来源于息差，所以，在息差方面，招行跟四大行差别也不太大，招行略胜一筹。 决定招行比四大行估值更高的因素是招行的净利率增速远超四大行。2019年一季度招行的净利率增长为11%左右，而四大行为4%左右，简直不可同日而语。如果用PEG来比较，招行8.5/11=0.77，而四大行6/4=1.5，招行远小于四大行，是招行被“低估”了。 所以说，别看招行PE8.5倍，而四大行PE6倍，就觉得招行估值高，恰恰相反，招行比四大行要便宜不少。 希望这个回答对您有用，谢谢。 |
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