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/导读：本公众号专注于分析优质上市公司的基本面和传播价值投资的理念。文字的内容包括了作者的思考、笔记以及摘录了部分优秀同行的观点。所有文章都是为了作者隔段时间之后有记录可查，不作为推荐或者建议。投资有风险，入市须谨慎。/ 【海外】 1、昨天，美股三大指数收盘均表现不错，道指上涨0.6%，标普500上涨了1.1%，纳指上涨了1.3%。2、疫情方面，截至美国东部时间12月1日，美国新冠肺炎累计确诊病例达到1366万例，死亡病例达到27万例。与前一天相比，美国新增确诊病例16万例，死亡病例新增2313例。3、备受关注的泡泡玛特香港IPO招股首日，面向散户部分的股票发行已获得78倍超额认购，获得497亿港元保证金贷款。1、 中联重科：昨天中联重科涨停，年初至今上涨了45%。/注：上周末，我找了三一和中联的信源兄弟聊聊行业和公司，反馈给我的信息都是非常正面的。三一的兄弟说，现在是公司最好的时候，各个业务板块都保持了快速的增长。中联的兄弟说，三、四季度原来是传统淡季，但今年10月和11月的需求非常旺盛，宝马展上现场签约金额超过了90亿元，另外卖出去的设备都投入了紧张的施工，产品的开工率处于非常高的水平（98%）左右。看空的朋友说，工程机械是一个偏周期的制造业，明年行业的增速肯定会比今年要低一些。而看多的朋友说，虽然行业增速下来了，但龙头公司的市占率会进一步提升，品类也会更多一点。不管是持有什么观点，紧密跟踪行业和公司基本面总是必须的。如果需要了解行业情况，可以问一下中信建投的吕娟老师，她在行业里已经做了很多年了，口碑非常好，或者直接问一下三一的周利凯兄弟。财务上，我一般跟踪两个指标：应收账款的逾期率和经营性现金流。如果看到应收账款的逾期率上升（背后的原因是客户质量变差），或者看到经营性现金流小于净利润，这个时候就需要引起注意。估值上，原来三一和海螺一样，PE估值不到10倍，但两者的股价走势在10月以来截然相反，海螺持续下跌，三一大幅上涨。目前，三一的最新估值已经超过了15倍，目测可能在乐观的时候会涨到20倍。周一的文章里已经说过，到底算不算便宜，见仁见智了。/公司在接受联合调研的时候，介绍传统三大业务板块：1）无线充电业务：“预计规模将快速扩大”；2）天线业务：“供应份额和价值量均有提升”；3）EMI/EMC：“订单越来越多，保持着稳定向上的发展趋势”。/注：总体来看，今年公司70亿的营收，明年100亿的营收目标应该都不难实现。那为什么公司在电子行业里相比同行的估值那么低的呢（明年如果做到100亿的营收，20%的净利率，就是20亿的净利润，现在市值450亿元，PE估值22倍）？是因为公司17年的时候忽悠过了机构投资者，所以大家选择了不相信？还是董秘（原光大的电子行业分析师）讲的不够清楚？或者还有哪些市场没有看到的东西？熟悉公司的朋友可以给我留言，谢谢大家。/1）近几年，公司销售规模快速增长，2015年-2019年公司销售金额分别为233亿、367亿、615亿、850亿，2019年销售金额突破千亿，达到1120亿。今年2020年，公司销售情况也不错，另外随着销售额的增长，公司账面预收房款也持续攀升，2018年末为252亿元，2019年末是556亿元，2020年三季度末达到817亿元，覆盖2019年营收 3.27倍。公司账面预收房款给公司未来业绩提供有力保障。2）分红方面，公司2019年度现金分红率为25%，比过去15%的现金分红率提升了近10个百分点。未来，公司在获得良好经营业绩的同时，也会通过分红积极回报股东。招聘人员方面，公司2019年末房产板块员工为889人，截止目前已扩充至1063人。最后，在权益拿地方面，今年拿地的平均权益比例已提升至50%，未来希望进一步提升权益比例。/注：因为“房住不炒”，年初至今，中信30个一级行业里，房地产行业指数下跌了2%（另外一个下跌的大行业是通信行业，年初至今下跌了1%）。我觉得政策不太可能发生大的变化，但是需求的强韧性也是不可小觑。像我所在的上海，最近开出的不少楼盘，基本上都是日光，另外最近两天中信建投在深圳开策略会，听当地的兄弟姐妹说，深圳的新房也卖的特别好。我和克而瑞的专家交流，他们的观点是三四五线城市都进入了下行周期，整个房地产行业还是有系统性的风险。/
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