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今天听佐罗说有朋友跟他哭诉，在大盘3000点时入市买股票，没想到在大盘3400点的今天腰斩了，真是万万没想到，太凄惨了。听完我就去翻了数据看，发现上一次上证指数3000点是2020年7月的事了。 然后我就打开软件输入“股价低于2020年7月1日”，给我弹出来2153只股票。而目前全市场约4200只股票，也就是约一半股票其实都是“3000点入市买，3400点腰斩的”。如果不幸选错的话，也符合概率，选对股票真的太难了。 数据来源：WIND 数据来源：I问财 说到这里，我估计朋友们手上可能已经出现一些跌幅比较大的个股。所以今晚要着重提醒大家，特别是那些去年7月份后才入市的朋友们，如果你不知道股票的股价为什么持续阴跌，千万不要随意抄底，把手上的现金耗光。 个股下跌主要分三种，一种是杀估值，一种是伪杀逻辑，一种是真杀逻辑。如果只是杀估值，杀到底便是抄底的机会。如果只是伪杀逻辑也是抄底机会，但最怕是真杀逻辑。 具体的股票得具体分析，关键还是得看各位的基本面研究能力，我下面举几个例子给大家参考： 1、杀估值-贵州茅台 长远来看，高端白酒属于特殊人群消费品，企业拥有涨价权，产量供不应求，全A股最顶级的商业模式，接近印钞机的存在。这类公司业绩非常稳定，市场把它的股票当成债券一样持有。导致股价波动的主要原因不是公司业绩，而是国债收益率。 国债收益率是2%，1/2%=50倍PE。也就是说，当市场预期国债收益率是2%，股票PE估值至少低于50倍才有利可图，否则还不如去买国债。之前给大家算过，按贵州茅台2021年540亿预测净利润估算，股价要调整到1500元对应35倍PE才算合理。所以，贵州茅台最近下跌是杀估值，不是杀逻辑，等估值跌到位了值得抄底。 2、伪杀逻辑-招商银行 2020年6月-8月这段时间很多持有银行股的朋友心态崩了。主要是当时全球疫情肆虐不可控让市场觉得经济复苏减缓，大家对未来经济是悲观的，就肯定会给背负坏账的银行股深度折价。 但当咱们回头看，当时这个利空逻辑显然是错误的，低估了中国经济复苏速度。如果当时抄底招商银行持有到今天，不见得比资金追逐的百倍PE海天味业差。这种伪杀逻辑的，也值得抄底。 数据来源：WIND 3、真杀逻辑-汇顶科技 2019年手机进入全面屏时代，屏下指纹识别芯片需求爆发，而汇顶科技作为光学屏下指纹识别芯片老大，华为、OV、小米、三星等大厂的中高端手机均采用它的方案，业绩爆发+国产替代正是当年汇顶科技股价爆发的核心逻辑。 但这种业绩爆发不可持续，一方面是新的技术方案会替代原有方案，另外一方面是其他竞争对手入场参与竞争。汇顶科技的股价整体来看，跟销售毛利率走势高度相关，毛利率上升代表业务快速发展，毛利率下降代表业务开始萎缩。 业务持续萎缩，净利润可能是下降的。如果未来一年的净利润比过去一年的净利润低，看历史估值是没有用的，因为历史估值是用过去的净利润进行计算。 假设去年净利润是40亿，今年净利润只有20亿，最新总市值是1000亿，表面看上去PE估值是1000/40=25倍PE，但等到年底公布财报后，PE估值是1000/20亿=50倍PE。对于业务持续萎缩的公司，股价是“越跌越贵”的。这种股票在逻辑反转之前，谨慎参与。 最近一年每隔一段时间汇顶科技就被我拿出来当反面教材，但每次掏出来，股价都比之前低，希望下次再说汇顶的时候，已经困境反转了。。 数据来源：WIND 当然了，究竟只是杀估值还是杀逻辑，都是业绩出来才能最终实锤的，在业绩结果出来之前，股价是市场资金各方的投票器，你一票我一票他一票，今天的收盘价就是综合各方判断的答案。认为要杀逻辑的资金，不计成本出逃。认为只是杀估值的资金，默默计算好股价等着抄底。
最后再给多两个杀逻辑的股票你们参考。 一个是三只松鼠，过度依赖淘宝天猫京东等线上电商平台，虽然销售额还在创新高，但随着电商红利减少，流量成本越来越贵，获客难度越来越高，营收增速减缓，利润率下降。三只松鼠正在转型，但具体什么时候转型成功就要跟踪了。 数据来源：WIND 另外一个是温氏股份，温氏走的是农户+公司模式（去年逐渐改为养殖小区+公司），而大家熟知的牧原股份是走自繁自养模式。养猪行业本质也是个制造业，所以核心竞争力就是看谁的成本可以压到最低产出最高。谁的模式效率高，谁的商业模式就是王。 经过这几年PK，中小农户在防范猪瘟进行疾病预防管理方面，确实比集中养殖差，死亡率也比较高，温氏的模式被证明是低效的。牧原虽然前期投入巨大，属于重资产投入，但最终在成本上却远胜温氏。去年温氏开始转型养殖小区+公司，也算是把农户聚集起来搞集中化养殖。 温氏股份也是大家经常提问我的股票之一，每次回答我都去看一眼温氏，股价也是一次比一次低。。 数据来源：WIND 阴跌什么时候见底？ ....... |
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