可以看到,大部分组合都会将一部分资产放在实物资产里(除了巴菲特之外)。所有的组合历史浮动也都很一致。不难理解,那些在1970年通胀环境中表现不错的组合,在接下来的通缩环境下表现相对不好。当然,巴菲特组合,因为没有实物资产,在通胀环境中表现最不好。
同样不难理解,那些债券成分相对较高的组合的最大回撤相对较低,风险比较小。但是,所有组合的长期年化收益的相差其实并不是非常的大。最好的艾瑞恩组合是5.67%,最差的永久性组合是4.12%,相差1.84%。但所有其它组合的相差都在一个百分点之内。
每个人看完这篇文章可能对它的理解都有所不同。有些人有可能会去效仿过去业绩最好的那个组合,但是我要提醒大家,这只是一个30年的剪影而已,并不能代表将来。过去30年的投资环境和未来30年很可能会不一样。我想我们应该得到的最大启示应该是:放多少在新兴市场股票,在美国股票,在企业债券,在实物资产这些问题并不是最重要的,最重要的是你一定要去放!对全球资产的类别了解地越多,投资越广泛,你长期的投资业绩可能会越好。
另外,对自己的真正了解,对于配置一个好的资产组合也至关重要。你的风险承受能力到底有多大? 整个资产在一夜之间缩水10%对你震动多大?20%呢?这个时候你会不会去做不太明智的事情?你对未来的生活方式需求是怎么样的?你的实际资金需求是怎么样的? 这些都需要考虑。
还有,这些组合大部分都是以美国为home base的。每个人都会有home country bias, 倾向于将大部分资产投放在自己熟悉的本国。所以,对于许多中国投资人来说,上面的这些组合需要根据个人心态和需求进行调整,逐步做到资产国际化。
资产配置实在是个比较大的话题,以后我们慢慢来聊, 也会讲到如何配置购买上面组合中提到的资产。