在美国,巴菲特被称为除父亲以外最尊敬的男人,或者奥马哈先知。在中国投资者心中,则赤裸裸的叫其“股神”。其实称股神不太准确,他旗下的公司伯克希尔哈撒韦,主营业务是保险(世界上最大的保险公司),并在其他领域也有广泛的商业活动。很多被他收购的公司,原来的创始人,心甘情愿继续留在那里快乐工作。不为人知的是,在资本并购,经营管理,用人方面,他的这些能力依然十分优秀。只不过被他的投资光芒所掩盖了。 巴菲特本人没有什么亲笔著作,只有每年一封或几封的致股东信,或可一窥其一生五六十年的投资理念。(以及他曾做过的几次演讲)。 1967年,巴菲特合伙基金的业绩非常好,收益率35.9%,同期道琼斯指数上涨19.0%。远远超过了他一直定的目标:领先道指10个点。下图是历年收益率,和复合收益率。 在1967年10月9日的信中,巴菲特调低了目标:每年取得9%的收益率或领先道指五个点。说白了,就是降低预期,原因有这么几点:1,这十年来,市场环境变了,用定量分析的方法,所能找到的便宜股越来越少。2,市场行情亢奋3,管理的资产规模太大了。(已经达到6500万美元)。 在当时的投资界,有两派,纯粹定性派主张挑好公司买(前景好,行业状况好,管理层好),不用管价格;纯粹定量派,主张挑好价格买,不用管公司怎么样。 巴菲特认为自己基本上是定量派,但是这些年来他抓住的重大投资机会,都是偏向于定性(他看准了的大概率机会)。但是他通过定量分析,能找到比较明显的投资机会,赚钱更稳。 我们知道,中后期巴菲特提倡以合理的价格买入好公司,并长期持有。等于是把定性分析和定量分析结合起来。我曾看到微博上有人把价值投资理念,总结为九个字:好公司,好管理,好价格。 这一年他通过两家控股公司(多元零售公司和伯克希尔哈撒韦)收购了两家新公司,联合棉布商店和国民赔偿公司(保险公司)。也是这一年,他想只做简单,安全,赚钱并且快乐的事。实实在在去经营公司,通过一些财务决策,让公司一点一滴的进步。 他乐意和这个公司里的人一起工作,他喜欢这个生意。 我比较喜欢美国文化理念的一点,就是做自己喜欢的事,为自己喜欢的事情努力。 |
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