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与任何银行一样，美联储也有一张包含资产和负债的资产负债表。
美联储资产负债表主要构成 它有两项主要负债：货币（现金，也就是众所周知的联邦储备券）和银行准备金。流通中的美元数量非常大，2021年约为2.15万亿美元，相当于每个美国人持有超过6000美元（当然，很少有美国人持有这么多现金。大部分为海外持有，通常是为了对冲通胀或当地货币不稳定的风险）。
美联储资产负债表及其主要项目 银行准备金是商业银行在美联储持有的存款。（银行在美联储金库中持有的现金也算作准备金）银行不再像过去那样必须持有准备金来满足监管要求，但它们发现这些准备金仍然是有用的。例如，如果旧金山的一家银行需要将资金转移到纽约的一家银行，它可以通过指示美联储将准备金从它的账户转移到纽约银行的账户来轻松做到这一点。银行准备金还具有安全性和流动性，可以迅速转换成现金，以满足储户的需求。想要额外准备金的银行可以从另一家银行借入，通常是隔夜拆借。银行间相互收取的拆借利率被称为联邦基金利率（Federal Funds Rate）。尽管名为联邦基金利率，但它是由市场决定的利率。简而言之，联邦基金利率是货币政策制定者使用的一个关键利率。在其现代历史中的大部分时间里，联邦公开市场委员会通过实施货币政策来影响联邦基金利率，尽管有时贴现率也被用来表示货币政策的变化。
美联储资产负债表及其主要资产项目 在资产负债表的资产端，美联储主要持有的是不同期限的美国国债（联邦政府债券）以及抵押贷款支持证券MBS（将大量个人抵押贷款捆绑在一起的证券）。 美联储持有的抵押贷款支持证券是由政府资助的企业（也称CSEs）发行的。政府资助企业，如房利美（Famie Mae）、房地美（Freddic Mac）和吉利美（Ginnie Mae）是由联邦政府创建的，目的在于促进信贷流入房地产市场。目前，政府资助企业发行的所有证券都是由政府担保的，美联储可以购买并持有这些证券。 住房抵押贷款支持证券基本结构是，把贷出的住房抵押贷款中符合一定条件的贷款集中起来，形成一个抵押贷款的集合体（pool），利用贷款集合体定期发生的本金及利息的现金流入发行证券，并由政府机构或政府背景的金融机构对该证券进行担保。 此外，美联储发放的任何贷款，比如以最后贷款人的角色向银行发放的贷款都算作资产。
美联储资产负债表带来的收益 美联储的资产负债表通常会提供可观的收入。在资产端，美联储从其持有的证券中收取利息。在负债端，它支付的是银行准备金的利息，而不是货币现金的利息。它用部分收入来支付自身的运营费用，但将大部分汇给了财政部，从而减少了政府的预算赤字。 非常重要的是，美联储利用其资产负债表来执行货币政策决定。假设需要更高的利率来实现联邦公开市场委员会的经济目标，在做出这一决定后，委员会将提高联邦基金利率的目标水平（或是最近的目标区间）。
通过贴现率与准备金利率调控联邦基金利率 近年来，美联储通过改变两种可管理的利率来影响联邦基金利率，包括它为银行在美联储持有的准备金所支付的利率和贴现率。然而，在其现代历史的大部分时间里，美联储通过造成银行准备金短缺来提高联邦基金利率，这反过来又导致银行抬高了联邦基金利率。为了减少银行准备金的供应，美联储通过纽约联邦储备银行的公开市场部门，使用一组被称为一级交易商的指定私人金融公司作为代理人，将国债出售给私人投资者。随着投资者为这些证券买单，银行体系的准备金也出现了同等程度的下降。（可以把购买这些证券想象成给美联储开支票，为了支付这些支票，购买者所在的银行必须动用它们的准备金）随着可用准备金的减少，银行之间相互拆借的利率（价格）自然会上升，这正是联邦公开市场委员会希望的。同样，为了降低联邦基金利率（借人准备金的价格），公开市场部门在公开市场上购买美国国债，增加了银行系统的准备金供应。其他形式的货币政策，包括构成量化宽松的大规模证券购买，也会改变美联储的资产负债表。
美联储调控联邦基金利率及其影响 由于金融市场紧密相关，美联储改变联邦基金利率的能力使其能够更广泛地影响金融状况。宽松的金融环境（降息）会促进借贷和消费，从而促进经济活动。为了缓解金融状况，联邦公开市场委员会降低了联邦基金利率的目标，从而影响其他金融变量。例如，较低的联邦基金利率通常与较低的抵押贷款和公司债券利率（支持住房和资本投资支出）、较高的股票价格（通过增加财富来增加支出）和较弱的美元（通过降低美国商品的价格来鼓励出口）有关。了收紧金融环境，联邦公开市场委员会将提高联邦基金利率的目标，以达到扭转宽松政策的效果。 参考资料： 1. 21世纪货币政策 2. 货币金融学 |
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