 好的投资，就是把我们的资金以合适的价格，与那些具有好生意的公司捆绑在一起。欢迎来到多维矩阵投资策略，每天扩展能力圈，增加投资确定性。 先分享好公司的生意、成长性、最新估值数据。
今天，我们一起利用几分钟，研判一下太阳纸业值不值得我们关注和投资？
 1、太阳纸业公司的主营业务和经营范围 公司主营从事机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售。其中，公司产业用纸主要包括非涂布文化用纸、铜版纸、牛皮箱板纸、淋膜原纸、静电复印纸、工业原纸等。
2、从产品分类的营业收入看公司的生意变化？ 太阳纸业公司按产品收入分类可以看出，公司营业收入主要来自于文化用纸和铜板纸。 我们从下图可以看到，占比第一的业务营业收入2016年增长明显。公司2017年三季报显示，公司营业收入同比增长34%。全年业绩快报显示归属于上市公司股东的净利润同比增长 89.07%,主要原因是由于公司产品产能释放，产销量增加，同时公司有效降低了运营成本。  3、从毛利率变化看生意赚钱多不多？生意顺不顺？竞争力强不强？ 从太阳纸业的分产品的毛利率来看，主要产品的毛利率2017年进一步改善。  下面这张图，不再分产品，而是太阳纸业整个公司的销售毛利率，从图中可以看到公司毛利率总体上逐年提高，2017年毛利率达到25%。  我们对比20家同类公司的销售毛利率排名，从图中可以看到，太阳纸业公司毛利率2017年排在了第6位。  从2012年到2017年期间里的变化，可以看到该公司毛利率排名总体改善。  4、从股东权益利润率看生意的净利高不高？从变化趋势看生意上坡还是下坡？ 把太阳纸业与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，可以看到这家公司2012年到2017年前三季度利润率逐年提升，2017年前三季度已远超市场平均水平。  5、从现金流看生意赚的是不是真金白银？扩没扩大生产？对股东回没回报？ 经营活动现金流净额：除2015年外，总体增长。2015年是主要是因本期货款回收以承兑汇票方式结算较多。 投资活动现金流净额：流出平稳增加。 筹资活动现金流净额：流入、流出交错。2015年是非公开发行股票募集资金到账资金及发行债券收到的现金增加，2017年是取得借款增加。 总体看，该公司2016年是奶牛型现金流，2017年前三季度看是蛮牛型现金流，但有待年报核实。  将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比，可以看到该公司近些年均为现金利润。  6、公司生意的综合评分 根据综合评分表，我对该公司的生意打了6.2分。  多维矩阵投资策略解读了几百家公司，根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据，我们可以看到评分越高的公司，上涨概率及其涨幅也越大，反之亦然。
7、太阳纸业公司的股票估值的基础数据 根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现，我们提取了用于股票估值的基本数据，如下图所示：
8、纵向看几年来太阳纸业的市盈率表现 我们知道，无论一家公司生意好坏、业绩如何，都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响。牛市中，整个市场的市盈率相对较高；熊市中，整个市场的市盈率相对较低。根据太阳纸业公司的自身和市场的影响，该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示。 进一步计算，该公司近年最低市盈率的平均值为：15倍，最高市盈率的平均值为：34倍。
9、横向看行业里20家公司5年的市盈率水平 根据类似的计算方法，我们可以计算出该公司所处行业的5家公司5年来的最低市盈率和最低市盈率的数据。 最低市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最低市盈率的平均值为：35倍。
最高市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最高市盈率的平均值为：48倍。 10、市盈率综合取值和公司估值判断 结合太阳纸业的个股和行业中20家公司的纵向和横向的市盈率数据比较，我们选取太阳纸业的最低市盈率为15倍，最高市盈率为34倍。 当前太阳纸业的市盈率为15.8倍（2018年3月22日收盘），该公司股票目前处于低估状态。
11、成长表现与动因 提取用于分析公司成长表现、成长动力和原因的数据。将数据转化为图表，可以看到该公司2012年到2016年归属母公司的股东权益有增长。但从实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看，成长中赚来的与股东投入的基本相当。在成长表现和动力方面该公司共加2分。 12、未来增产潜力与动因 提取用于分析公司增产表现、增产动力和原因的数据，将数据转化为图表，可以看到公司近年固定资产有增长，但大部分是通过在建工程方式建设产能和扩张，属单轮驱动。该公司在增产潜力与动因方面加2分。
13、营业收入和利润的增长加速度和增长质量 提取用于分析公司营业收入、营业利润、增长加速度、增长质量的数据。将数据转化为图表，可以看到该公司2016年营业收入有增长率，2017年三季报提示营业收入也有增长率，营业利润增长上有加速度。
同时，从下图可以看到，公司营业收入中，营业利润占比很少。综合“增长率、增长加速度、增长质量”的分析，共加3分。
14、成长性的综合评判 综合成长表现与动因、增产潜力与动因，增长加速度与增长质量三个方面分析，太阳纸业的成长性综合评分为7分，成长性较好。
15、总体认识 太阳纸业处于造纸行业。公司2017年营业收入同比有增长，公司销售毛利率2017年25%。股东权益利润率2012年到2017年前三季度逐年增长，2017年已远超市场平均水平。现金流类型方面，2017为蛮牛型现金流。利润质量方面，公司前些年均为现金利润。该公司生意评分6.2分，生意一般。公司股票价格估值方面，截止撰稿时（2018年3月22日收盘）处于低估状态。在未来成长性方面，公司成长性评分为7分，成长性较好。 (重要提示：没有人能够100%准确地对股市做出预测，多维矩阵投资策略所有发表文稿和音频材料，仅供持有价值投资理念的投资者学习、讨论，共同提高判断质量，不能作为个人买卖股票的操作依据。) 16、收听音频讲解，请点击： 17、留言 现已完成沪深股市3497家公司的生意分析。在“微信—添加朋友—公众号”下搜索多维矩阵投资策略，填加关注后发送您的所关心的公司股票代码或名称，多维矩阵投资策略将回复您分析结果。我们正在开发自动回复功能，在此之前只能手工回复给您，由于回复工作量较大，会有些许时间滞后，感谢理解。 在公众号和雪球网专栏下，我每天会和您分享至少一家上市公司的解读，让我们每天一起进步和成长。 |
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