 各位时间的朋友，欢迎你来到多维矩阵投资策略，每天扩展能力圈，增加成功投资的确定性。好的投资，就是把我们的资金以合适的价格，与那些具有好生意的公司捆绑在一起。 当前，济川药业的年报已经发布，我们再结合最新数据分析下。 结论写在前面： 济川药业处于制药行业。公司2017年、2018年一季度营业收入、营业利润同比增长，公司销售毛利率达到84.67%。股东权益利润率2017年能够远超市场平均水平。现金流类型方面，公司2017年总体上是家蛮牛型公司。利润质量方面，公司近年基本上是现金利润（但未加分）。该公司生意评分7.3分，值得投资者关注。公司成长性评分7分，成长性较好。公司股票价格估值方面，截止撰稿时（2018年4月27日收盘）处于正常价格状态。
1、济川药业公司的主营业务和经营范围 公司前身是的主营业务为各类阀门、水工机械及环保设备的生产与销售。2013年12月公司实施重大资产重组后，主营业务为药品的研发、生产和销售。 公司主要从事药品的研发、生产和销售。公司药品产品线主要围绕儿科、呼吸、消化等领域，主要产品为蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊、小儿豉翘清热颗粒等。其中，蒲地蓝消炎口服液为独家剂型，临床上主要用于腮腺炎、咽炎、扁桃体炎、疖肿等；雷贝拉唑钠肠溶胶囊是新一代质子泵抑制剂，主治十二指肠溃疡、胃溃疡、反流性食管炎；小儿豉翘清热颗粒为独家品种，主治小儿风热感冒。 除药品业务外，公司子公司蒲地蓝日化主要从事蒲地蓝牙膏等日化产品业务，康煦源主要从事保健品业务。 2、从产品的营业收入看公司的生意变化？ 济川药业公司的营业收入主要是来自于中药和西药两大类。 我们从下图可以看到，无论是中药，还是西药，2017年营业收入都在提高。2018年一季报营业收入同比增长51.45%，归属上市公司股东净利润同比增长60.58%。 
3、从毛利率变化看生意赚钱多不多？生意顺不顺？竞争力强不强？ 从济川药业的产品毛利率来看，中药和西药的毛利率这几年基本保持不变，毛利率都超过了80%，公司赚钱能力很强。  下面这张图，不再分产品，而是济川药业整个公司的销售毛利率，从图中可以看出2013年到2017年，公司销售毛利率很稳定，总体毛利率已达到84.67%，也显示赚钱能力很强。  我们再对比一下20家中药公司的销售毛利率排名水平。从图中可以看到，济川药业公司毛利率水平2017年排在了第2位。  从2012年到2017年期间的变化，可以看到济川药业毛利率排名近前3年稳居第2名。  4、从股东权益利润率看生意的净利高不高？从变化趋势看生意上坡还是下坡？ 把济川药业与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，可以看到这家公司的股东权益利润率远超市场的平均水平。  5、从现金流看生意赚的是不是真金白银？扩没扩大生产？对股东回没回报？ 从济川药业的现金流上看，济川药业公司近年看是蛮牛型公司。 2014年、2016年筹资活动现金流净额为正，其中2014年是重大重组上市募集资金，2016年是非公开发行股票募集资金到账。2017年筹资活动流入同比增加主要系报告期内发行可转债。  将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比，可以看到2013年和2017年济川药业基本上现金利润。（但由于前者未超过后者，评分中是未加分）  6、综合评分 根据综合评分表，我对该公司的生意打了7.3分。  多维矩阵投资策略解读了几百家公司，根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据，我们可以看到评分越高的公司，上涨概率及其涨幅也越大，反之亦然。
7、济川药业公司的股票估值的基础数据 根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现，我们提取了用于股票估值的基本数据，如下图所示： 
8、纵向看几年来济川药业的市盈率表现 我们知道，无论一家公司生意好坏、业绩如何，都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响。牛市中，整个市场的市盈率相对较高；熊市中，整个市场的市盈率相对较低。根据济川药业公司的自身和市场的影响，该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示。 进一步计算，该公司最低市盈率的平均值为：19倍，最高市盈率的平均值为：35倍。
9、横向看行业里20家公司6年的市盈率水平 根据类似的计算方法，我们可以计算出该公司所处行业的20家公司6年来的最低市盈率和最低市盈率的数据。 最低市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最低市盈率的平均值为：27倍。 最高市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最高市盈率的平均值为：41倍。 10、市盈率综合取值和公司估值判断 结合济川药业的个股和行业中20家公司的纵向和横向的市盈率数据比较，我们选取济川药业的最低市盈率为19倍，最高市盈率为35倍。 当前济川药业的市盈率TTM为29.07倍（2018年4月27日收盘），该公司股票目前处于正常价格状态。 11、成长表现与动因 提取用于分析公司成长表现、成长动力和原因的数据。将数据转化为图表，可以看到该公司2012年到2017年归属母公司的股东权益增长明显。从实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看，成长中赚来的钱比例相对较高。
12、未来增产潜力与动因 提取用于分析公司增产表现、增产动力和原因的数据，将数据转化为图表，可以看到公司2013年到2017年大都通过建设新工程获取产能，且2017年在建工程投资还在增加。
13、营业收入和利润的增长加速度和增长质量 提取用于分析公司营业收入、营业利润、增长加速度、增长质量的数据。将数据转化为图表，可以看到该公司2014年到2017年营业收入、利润增均有增长率，但从增长上看不出具有加速度。
同时，从下图可以看到，公司营业收入中，营业利润的占比有待提高。
14、成长性的综合评判 综合成长表现与动因、增产潜力与动因，增长加速度与增长质量三个方面分析，成长性综合评分为7分，成长性较好。
15、总体认识（同文章开头） 济川药业处于制药行业。公司2017年、2018年一季度营业收入、营业利润同比增长，公司销售毛利率达到84.67%。股东权益利润率2017年能够远超市场平均水平。现金流类型方面，公司2017年总体上是家蛮牛型公司。利润质量方面，公司近年基本上是现金利润（但未加分）。该公司生意评分7.3分，值得投资者关注。公司成长性评分7分，成长性较好。公司股票价格估值方面，截止撰稿时（2018年4月27日收盘）处于正常价格状态。 (重要提示：没有人能够100%准确地对股市做出预测，多维矩阵投资策略所有发表文稿和音频材料，仅供持有价值投资理念的投资者学习、讨论，共同提高判断质量，不能作为个人买卖股票的操作依据。) 16、留言 现已完成沪深股市3497家公司的生意分析。在“微信—添加朋友—公众号”下搜索多维矩阵投资策略，填加关注后发送您的所关心的公司股票代码或名称，多维矩阵投资策略将回复您分析结果。生意评分查询目的是服务于个人投资者，并通过限定每日查询次数的方法，防止别有用心者获取全部成果后反向操作而影响到我们个人投资者的利益。 在公众号和雪球网专栏下，我每天会和您分享至少一家上市公司的生意解读，让我们每天一起进步和成长。 @今日话题 $济川药业(SH600566)$
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