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乐普医疗(300003) 维持“增持”评级。公司2018年一季度实现营业收入14.36亿元，同比增长39.18%；归母净利润3.03亿元，同比增长30.70%；扣非归母净利润2.98亿元，同比增长30.24%；经营性现金流2.00亿元，同比增长25.92%，业绩符合预期。维持2018-2020年预测EPS0.67/0.88/1.16元，参考行业可比公司，上调目标价至43.08元，对应2018年PE64X，维持增持评级。 各项业务快速增长。公司2018年一季度器械板块实现收入6.90亿元，同比增长19.62%；药品板块实现收入6.87亿元，同比增长72.88%，其中制剂收入增速超100%；医疗服务和新型医疗板块实现收入5923万元，同比增长5.73%，各项业务继续保持稳健增长。 2018年将是公司收获大年。器械方面：可降解支架Neovas处于注册审评中，有望在年内上市；左心耳封堵器预计在2018Q4申请上市；AI心电系统已获FDA受理，有望在年内上市。药品方面：预计硫酸氯吡格雷片于2018H1申报审评；阿托伐他汀钙片有望在年内通过一致性评价；降血压药品苯磺酸氨氯地平已完成临床试验；三代甘精胰岛素临床入组顺利，2018年有望报产；艾塞那肽（GLP-1）已进入注册阶段，2018年有望获批上市。公司将在2018年迎来多项重要进展，助力公司长期发展。 中长期有望持续快速增长。公司创新业务国际布局开启，新品陆续上市+核心品种通过一致性评价+新业务布局加速，有望支撑公司中长期快速发展，不断夯实“药品+器械”龙头地位。 风险提示：产品注册进度不及预期，高值耗材降价幅度过大。 |
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