作者:九日君 又见面了。知道你们在等《估值的套路2》,九日君喜欢研究套路,然而九日君从来都不喜欢按套路出牌,谁说“白虹贯日”后面就一定要跟“有凤来仪”?今天要逼逼的是笔者之前在与托管行朋友打交道过程中一起扯的那些淡,用混业思维来看看银行托管业务。 先来看几组数据:
从数据看出,由于我国资管行业几乎所有的产品都需要找托管方进行托管,而目前主要的托管方就是托管银行(部分券商也能托管,但量基本上只占一点点),所以托管业务的发展其实就是资管业务的发展,托管业务的规模也近似等于资管业务的规模。因此,在大资管时代的背景下,找到资管业务发展的风口并且手握几只能起飞的猪就成了发展托管业务的关键。 再来看一组来自申万宏源孟祥娟的数据: 2016年年末,各资管条线规模分布为银行理财(30万亿)、信托(19万亿)、券商资管(17.6万亿)、保险(13.4万亿)、基金子公司(10.5万亿)、公募基金(9.16万亿)、私募(7.9万亿)、基金专户(6.4万亿)、期货资管(0.3万亿)。 从这组数据可以看出,银行理财已经成为资管行业规模的老大,而2014年以来银监会公布了第一稿《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》规定了银行理财产品也必须托管在其他银行,因此,银行理财自然成为了各家托管银行争夺的关键阵地。 再看其他几类中的信托、券商资管、基金子公司,这三类加起来规模有45万亿,因此要想托管上规模,除了前面的银行理财这个规模老大要争取外,还要争取这三类的托管。还有保险、公募基金、私募、基金专户和期货资管,加起来也有约37万亿的规模。看上去分布很广、有上千家的金融机构和发行的上万只资管产品,要想把他们都争取到对于托管行的各位同仁们可算是不小的挑战。 然而事情可能也没那么复杂,要想高效率的拓展托管业务关键还在找到风和有翅膀的猪。 近年来银行业的扩表行为和逐年加码的监管政策带来了大量的资管需求以及通过各种用于监管套利的资管产品嵌套结构,资管行业的发展很大程度依附了商业银行的扩表和出表行为,因此也可以说商业银行的动向基本决定了资管业务和背后托管业务的风向。另一方面,商业银行为达到经营目标需要通过各种交易结构、设立各类SPV进行混业合作,其背后其实是各家金融机构和各种金融牌照,这些交易结构、SPV、机构、牌照就是可以飞的小猪。 九日君曾经在一次策略会上提到过自己对金融机构之间合作的理解:金融机构之间的合作除了是机构之间、团队之间、人之间的合作外(这层可以说是谋事在人,找到有翅膀的猪),更应该是牌照与牌照之间的合作、资产与负债之间的合作、额度与额度之间的合作(这层就叫成事在天,找到风口或者电风扇)。上面提到的牌照、资产、负债、额度这些其实都是一张一张的牌,托管业务作为大资管业务中不可或缺的一环,手上的牌越多,这些牌就越可能变成电风扇的扇叶,也可能变成小猪的翅膀,托管业务越能高效率的获取规模。 那么作为一家银行的托管部门,手上可能有哪些牌呢?
作为一家银行的托管部门,还可以再摸哪些牌呢?
总结一下,作为一家银行的托管部门,思路上不要画地为牢为了做托管而做托管,而是需要具备混业经营的思维,勤于解读政策和行业趋势寻找风向、善于挖掘利用内外资源和需求、乐于与各金融同业打成一片“收集”金融牌照、没事儿多研究交易结构和套路。总之一句话:拥抱混业思维。 未来风可能往哪儿吹?可以参考参考笔者的旧文:MPA另类通关攻略 | 修订错别字、从利率市场化角度看银行理财发展和展望(上)、从利率市场化角度看银行理财发展和展望(中)、从利率市场化角度看银行理财发展和展望(下),里面提到的ABS、银登非非标、银行净值理财均可能是未来的风向。 |
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